Коли всі інші бачать хайп, розумні інвестори бачать інфраструктуру: три бенефіціари ШІ, за якими варто стежити

Консенсус має тенденцію звужувати увагу інвесторів — коли заголовки кричать про штучний інтелект, більшість портфелів орієнтується на очевидні імена. Nvidia, Microsoft, Meta Platforms та Alphabet привернули увагу з усіх боків як передові учасники цієї технологічної революції. Однак фундаментальний принцип інвестування свідчить, що коли всі рухаються в одному напрямку, справжні можливості часто ховаються далі. Три компанії стоять на перетині цього мегатренду та ігнорування ринку: вони створюють саме фундамент, що живить економіку ШІ, і роблять це, залишаючись здебільшого непоміченими для масових інвесторів.

Інфраструктурна необхідність: понад історію напівпровідників

Бум ШІ вимагає набагато більшого, ніж потужні чіпи — потрібна ціла екосистема фізичної інфраструктури. Потрібно будувати дата-центри, забезпечувати енергопостачання, встановлювати мережі. Саме тут три різні, але взаємопов’язані бізнеси знаходять себе надзвичайно добре позиціонованими. Кожен працює в різних сегментах цієї інфраструктурної ланцюжка, але всі отримують вигоду з одного й того ж підґрунтя: жадібних потреб у енергії та обчислювальних ресурсах для розгортання ШІ.

Brookfield Corporation: головний будівельник інфраструктури ШІ

Brookfield Corporation (NYSE: BN) працює у масштабах, які важко уявити більшості інвесторів — понад 1 трильйон доларів активів під управлінням у сферах нерухомості, інфраструктури, відновлюваної енергетики та альтернативних інвестицій. Але останні кроки свідчать, що керівництво бачить можливість інфраструктури ШІ як трансформаційну.

Компанія нещодавно запустила свій перший Фонд інфраструктури штучного інтелекту, орієнтований на залучення до 100 мільярдів доларів для придбань активів, пов’язаних з інфраструктурою ШІ. Це не теоретичний потенціал; це вже закріплений капітал і стратегія, що вже впроваджується. Nvidia сама є інвестором цього фонду, що свідчить про довіру з боку галузі.

Що відрізняє підхід Brookfield — це інтеграція на різних рівнях інфраструктурного стека ШІ. Компанія не просто інвестує в дата-центри — вона створює можливості для генерації енергії, необхідної цим об’єктам. Її дочірні компанії у сфері відновлюваної енергетики будують понад 10,5 гігаватів генераційної потужності, спеціально призначеної для таких технологічних партнерів, як Microsoft. Крім того, Brookfield розвиває фабрики ШІ (спеціалізовані дата-центри, оптимізовані для навантажень ШІ) та інвестує у виробничі потужності напівпровідників. Така вертикальна інтеграція створює захищену оборонну зону навколо його ринкової позиції і дозволяє отримувати цінність на різних рівнях з прискоренням розгортання ШІ.

Prologis: від складів до дата-центрів

Prologis (NYSE: PLD) десятиліттями удосконалює свою експертизу у промисловій нерухомості — розробляє, володіє та керує логістичними об’єктами, що живлять глобальну торгівлю. Ця експертиза тепер застосовується до нової задачі: будівництва дата-центрів, здатних підтримувати величезний обсяг обчислень.

Компанія вже інвестувала 2 мільярди доларів у проекти дата-центрів з 2023 року, а додатково — 1 мільярд у розробку, що становить 300 мегават потужності. Але ці цифри лише поверхнево відображають амбіції керівництва. Поточний потенціал потужностей дата-центрів компанії — 5,7 гігаватів, і вона ставить за мету досягти понад 10 гігаватів. Оцінки керівництва — інвестувати від 30 до 50 мільярдів доларів у розвиток дата-центрів протягом наступного десятиліття.

Що робить цю економіку привабливою? Якщо все вдасться, ці проекти можуть принести акціонерам від 7,5 до 25 мільярдів доларів вартості. Досвід компанії у керуванні енергетичними оболонками та системами зберігання батарей на її існуючих логістичних об’єктах дає їй конкурентну перевагу у будівництві нових об’єктів. Хвиля інфраструктури ШІ не змушує Prologis опинитися у незнайомій сфері — навпаки, вона дозволяє компанії розширити свої перевірені компетенції у більш ціновому сегменті ринку.

NextEra Energy: енергетична сила за дата-центрами

NextEra Energy (NYSE: NEE) — один із найбільших виробників відновлюваної електроенергії в США, лідер у технологіях зберігання батарей та розробник трансмісійної інфраструктури. Оскільки дата-центри споживають безпрецедентні обсяги енергії для роботи ШІ, NextEra знаходиться унікально позиціонованою як енергетичний партнер для великих технологічних компаній.

Останні перемоги у контрактах ілюструють цю динаміку. Компанія нещодавно уклала контракт на 2,5 гігавати чистої енергії з Meta Platforms, поєднуючи сонячну генерацію з батарейним зберіганням. Вона також співпрацює з Google у проєкті ядерної енергетики, включаючи запуск ядерної установки потужністю 615 мегаватів до початку 2029 року. Крім постачання енергії, NextEra активно бере участь у розробці дата-центрів — спільно з Google створює гігаватні кампуси та інвестує у газову генерацію потужністю 1,2 гігаватів для живлення дата-центрів у партнерстві з ExxonMobil.

Роль NextEra змістилася з енергопостачальника до інфраструктурного партнера. Досвід у системах енергопостачання, інтеграції відновлюваних джерел та регуляторних особливостях робить її незамінною для технологічних компаній, що шукають нові джерела енергії. Оскільки розгортання ШІ вимагає створення нової енергетичної інфраструктури з нуля, NextEra стає незамінною, а не замінною.

Чому ринки ігнорують ці можливості

Ринок залишається зосередженим на найвидиміших учасниках історії ШІ. Тим часом ці три компанії тихо реалізують величезні можливості. Вони працюють у менш гламурних сферах — інвестиціях у інфраструктуру, нерухомість і комунальні послуги — що природно отримує менше уваги з боку інвесторів, орієнтованих на зростання. Але кожна з них має цінову силу, потоки повторюваних доходів і масштабовані бізнес-моделі, що виграють від хвилі інфраструктури ШІ.

Принцип «очікуй несподіване» в інвестуванні часто означає, що трансформаційні економічні зрушення створюють цінність значно за межами очевидних гравців. Інфраструктура, необхідна для підтримки економіки, керованої ШІ, принесе величезні прибутки — часто для компаній, яких інвестори не асоціюють безпосередньо з технологією.

Контрарний аргумент для терплячих інвесторів

Перед тим, як вкладати капітал у будь-яку з цих компаній, проведіть власну due diligence і проконсультуйтеся з фінансовим радником щодо ваших конкретних обставин. Однак, якщо ринки продовжать ігнорувати постачальників інфраструктури на користь виробників обладнання та хмарних платформ, терплячі інвестори, які зроблять ставки на ці ігноровані можливості, можуть опинитися попереду кривої, коли консенсус нарешті зміниться і визнання настане. Історія показує, що коли всі бачать одну й ту ж очевидну можливість, ігноровані альтернативи часто приносять найкращі доходи.