تراجع معدل التضخم في منطقة اليورو أقل من المتوقع في يناير، وفقًا لتحذيرات شركة بانثيون ماكروإكونومكس

تكشف التحليلات الأخيرة التي أجراها اقتصاديون من شركة Pantheon Macroeconomics، كلاوس فيستيسن وأنكيتا أماجوري، أن تباطؤ التضخم في منطقة اليورو في يناير أقل وضوحًا مما كان متوقعًا، مما يشير إلى احتمالية وجود عوائق أمام صانعي السياسات الأوروبيين. ويؤكد التوقع المعدل أن الضغوط التضخمية المستمرة في القطاعات الاقتصادية الرئيسية تثبت أنها أكثر عنادًا مما كان يُتوقع سابقًا، مما يؤخر الزخم الانخفاضي الذي كانت الأسواق تعتمد عليه.

التوقعات المعدلة تظهر مسارًا أكثر حدة للتضخم

رفعت شركة Pantheon Macroeconomics توقعها للتضخم في يناير إلى 1.8%، مرتفعة بشكل كبير من تقدير سابق بلغ 1.6%. ووفقًا لتقرير Jin10 عن التحليل، يعكس هذا التعديل بيانات الأسعار الأخيرة من الاقتصادات الكبرى في منطقة اليورو، خاصة ألمانيا وإسبانيا، التي أظهرت ضغوط أسعار أقوى مما توقعت النماذج. وفي الوقت نفسه، يعزز نمو الناتج المحلي الإجمالي القوي في الربع الرابع واستقرار معدل البطالة التوقع بأن البنك المركزي الأوروبي قد يحافظ على نهجه الحذر بشأن خفض أسعار الفائدة، مما يبقي السياسة النقدية أكثر تشددًا لفترة أقل مما أُشير سابقًا.

صورة مختلطة للتضخم في ألمانيا: انخفاض في الطاقة، واستمرار في الخدمات

بينما تراجعت أسعار الطاقة في ألمانيا — سواء الكهرباء أو الغاز — كما هو متوقع، برز انتعاش ملحوظ في تضخم الغذاء والسلع الأساسية. والأهم من ذلك، أن قطاع الخدمات لا يزال يظهر نموًا في الأسعار بشكل مرن، مما ألغى فعليًا فوائد انخفاض تكاليف الطاقة. توضح هذه الديناميكية لماذا تتقدم الاتجاهات الانخفاضية بشكل أقل مما قد تشير إليه الأرقام الإجمالية، حيث يثبت التضخم المرتبط بالخدمات أنه عنيد بشكل ملحوظ عبر منطقة اليورو.

استقرار التضخم الأساسي في إسبانيا يتحدى ضعف الأرقام الرئيسية

تقدم إسبانيا نمطًا مشابهًا: انخفض التضخم الإجمالي إلى حد ما بسبب تأثيرات الأساس الإحصائية من العام الماضي، إلا أن معدل التضخم الأساسي — الذي يستثني الطاقة والمواد الغذائية المتقلبة — ظل ثابتًا. يبرز هذا التباين أن التحسن في المقاييس الإجمالية لا يعكس استجابة أقل من المعتاد لضغوط الأسعار الأساسية، حيث أن مرونة التضخم في قطاع الخدمات لا تزال العامل الرئيسي الذي يمنع حدوث انخفاض أكثر وضوحًا في التضخم.