الوضع الصعب الذي يواجهه البيتكوين: ماذا يعني تولي وورش رئاسة الاحتياطي الفيدرالي

استنادًا إلى بيانات سوق التوقعات Polymarket، أصبح كيفن وورش أحد المرشحين الأبرز ليكون رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم. لكن هذا الخبر لم يرضِ السوق، خاصة الأصول ذات المخاطر العالية مثل البيتكوين. وهذا ليس صدفة — فوارش يمثل اتجاهاً جديداً تماماً في سياسة الفيدرالي، والذي سيغير بشكل عميق بيئة السوق ذات السيولة الوفيرة.

من آليات الإنقاذ إلى قيود الانضباط

خلال الخمسة عشر عاماً الماضية، تغير دور الاحتياطي الفيدرالي بشكل جذري. بعد الأزمة المالية عام 2008، لم يعد الفيدرالي مجرد بنك مركزي، بل أصبح بمثابة شركة تأمين للأصول. عند مواجهة ضغوط سوقية، يمد الفيدرالي السيولة بلا حدود؛ يدير التقلبات؛ ويظل السوق في حالة من التدفق الاصطناعي المستمر. هذا هو مفهوم “وضع الفيدرالي” المعروف — حيث يعلم السوق أنه سيتم إنقاذه مهما كانت الظروف.

وارش ينتمي إلى المعسكر المعارض لهذا النموذج. فهو يعتقد أن السوق التي لا تتصحح ذاتياً لم تعد سوقاً حقيقية. وإذا تولى منصب رئيس الفيدرالي، فإن قواعد اللعبة ستتغير تماماً: التدخل التلقائي سيقل، والإنقاذ الوقائي سيتوقف، وسيعود البنك المركزي بشكل صارم إلى مسؤولياته القانونية.

مأزق البيتكوين

هذه الأخبار معقدة بالنسبة للبيتكوين، وتُظهر بالضبط سبب صعوبة وضع البيتكوين الحالي.

على المدى القصير، المشكلة واضحة. ماذا يعني أن يكون الفيدرالي أقل تساهلاً؟ تقليل السيولة، تعزيز الانضباط النقدي، وعدم تفضيل الأصول ذات المخاطر. البيتكوين يعتمد بشكل كبير على شهية السوق للمخاطر، وفي ظل هذا الوضع، فإن الألم القصير الأمد سيكون لا مفر منه تقريباً.

لكن على المدى المتوسط والطويل، تتغير القصة. إذا نجح وورش في تطبيق الانضباط النقدي، واستمرت الحكومة في استخدام الإنفاق المالي لملء فجوات الاقتصاد (ما يُعرف بـ"التحكم المالي")، فإن نظام الائتمان المهتز سيعزز قيمة البيتكوين كأصل غير سيادي، نادر، وحيادي سياسياً. الناس سيسألون: البنك المركزي لن يستطيع بعد الآن طباعة النقود كيفما يشاء، فمن سيضمن لي قيمة عمليتي؟ الجواب هو البيتكوين اللامركزي، غير الخاضع لأي سيطرة حكومية.

مفارقة ساخرة

المنطق هنا قاسٍ: البيتكوين لا يفوز لأنه قوي نظامياً، بل لأنه يكشف عن حدود النظام. إذا فشل وورش، فإن السيطرة المالية ستتآكل العملة في النهاية، وسيستفيد البيتكوين من تدهور الثقة. وإذا نجح وورش، فإن البيتكوين سيواجه ضغطاً مؤقتاً، لكنه سيكسب شرعية هيكلية.

مهما كانت النتيجة، فإن السنوات الأربع القادمة لن تكون خطية. البيتكوين يقف في مركز لعبة النظام، وهذه الحالة الصعبة قد تكون في ذات الوقت نقطة التحول بين النجاح والفشل على المدى الطويل.