Як змінився курс долара до рупії: пояснення втручання RBI на ринку

Індійська рупія у середу зазнала значного відновлення щодо долара США, курс USD/INR знизився більш ніж на 1% і опустився до рівня близько 90,00 з рекордного максимуму 91,56. Такий різкий поворот стався після цілеспрямованих дій Резервного банку Індії (RBI), який застосував агресивні заходи інтервенції як на спотовому, так і на ринку нерозподілених форвардів (NDF). Reuters повідомляє, що державні банки активно пропонували долари США, сигналізуючи про скоординовану підтримку центрального банку для внутрішньої валюти.

Ця корекція курсу підкреслює зростаючий тиск на рупію Індії, яка залишається найслабшою валютою в Азії у 2026 році, знецінюючись майже на 6,45% відносно долара з січня. Слабкість валюти спричинена двома основними чинниками: тривалими відтоками іноземних інвестицій та тривалим торговим конфліктом між США та Індією, який ще не завершився офіційною угодою. Оскільки угода про торгівлю поки що не досягнута, індійські імпортери активізували купівлю доларів для покриття імпортних витрат, що додатково напружує курс рупії.

Втеча іноземних інвестицій посилює тиск на валюту

Проблеми рупії відображають ширший відтік іноземних інституційних інвесторів (FII) з індійських акційних ринків. У 2026 році FII залишалися чистими продавцями протягом семи з перших одинадцяти місяців, а у грудні спостерігалися особливо різкі відтоки. Лише за цей місяць іноземні інвестори вивели з індійського фондового ринку активи на суму 23 455,75 крор рупій, прискорюючи відтік капіталу та збільшуючи попит на долари серед місцевих бізнесів.

Щодо політики, голова RBI Санжай Мальхотра нещодавно заявив у Financial Times, що процентні ставки залишаться стимулюючими «на більш тривалий період», незважаючи на нещодавні несподіванки у економічних даних. Глава визнав, що останні показники ВВП застали центральний банк зненацька, що змусило його коригувати моделі прогнозування. Важливо, що Мальхотра оцінив, що можливе врегулювання торгівлі між США та Індією може збільшити ВВП країни до 0,5%, підкреслюючи, як геополітичні торгові напруженості безпосередньо впливають на оцінки рупії через їхній вплив на очікування економічного зростання.

Ралі долара США відображає змішані економічні сигнали

Тим часом індекс долара США (DXY), що вимірює силу долара щодо шести основних валют, піднявся на 0,17% і торгується біля рівня 98,40 у середу. Це відновлення сталося попри потік слабших за очікуваннями економічних даних із США. Зведений звіт по зайнятості (NFP) за жовтень і листопад показав зростання рівня безробіття до 4,6%, що є найвищим рівнем з вересня 2021 року. Створення робочих місць також розчарувало: економіка втратила 105 000 робочих місць у жовтні, тоді як у листопаді додала лише 64 000.

Крім слабкості на ринку праці, дані про роздрібні продажі та попередні показники PMI створюють тривожний образ економічної динаміки США. Роздрібні продажі за жовтень залишилися без змін місяць до місяця, не досягнувши очікуваного зростання на 0,1%. Тим часом, зведений PMI від S&P Global за грудень різко знизився до 53,0 з 54,2 попереднього місяця, сигналізуючи про помірне зниження активності приватного сектору. Незважаючи на ці ознаки попередження, більшість аналітиків вважає, що Федеральна резервна система залишить свою політику без змін, оскільки слабкість частково була викликана урядовим простоєм у грудні. Інструмент CME FedWatch наразі показує нульову ймовірність зниження ставок на засіданні Федеральної резервної системи у січні 2026 року.

Технічна картина: USD/INR знаходить підтримку, курс долара до рупії стабілізується

З технічної точки зору, USD/INR знизився до 90,5370 на денному графіку, але залишається вище зростаючої 20-денної експоненціальної ковзної середньої (EMA) на рівні 90,1278, зберігаючи короткостроковий позитивний налаштування щодо курсу долара до рупії. Індекс відносної сили (RSI) становить 59,23, що все ще вище нейтральної позначки 50, підтверджуючи позитивний імпульс, незважаючи на недавній відкат із перекуплених рівнів у 70-х.

Якщо USD/INR утримається вище підтримки 20-EMA, технічна картина сприяє подальшому зростанню курсу долара до рупії. Початковий рівень підтримки — 90,1278, а глибша зона підтримки — у діапазоні 89,9556–89,8364. Закриття нижче цієї зони змінить налаштування на консолідацію, тоді як утримання вище відкриє можливості для подальшого зростання долара щодо рупії. Технічна картина залишається позитивною, хоча й із помірним імпульсом, що свідчить про малу ймовірність різкого переважання рупії над доларом у найближчому часі.

Що визначає курс долара до рупії поза заголовками?

Різні фактори впливатимуть на те, чи зможе ріст рупії зберегтися в поточних умовах. Ціни на нафту, що суттєво впливають на імпортні витрати Індії та її платіжний баланс, залишаються ключовим чинником для курсу. Крім того, масштаб і час надходжень іноземних інвестицій безпосередньо впливатимуть на попит на рупію. Вирішення торгових переговорів між США та Індією може стати вирішальним — прорив у переговорах, ймовірно, зміцнить рупію щодо долара, покращуючи індійський експортний потенціал і очікування зростання.

Інвесторам слід стежити за п’ятничною публікацією індексу споживчих цін (CPI) США за листопад, оскільки дані про інфляцію можуть змінити очікування щодо ставок Федеральної резервної системи і, відповідно, вплинути на курс долара щодо валют ринків, що розвиваються, таких як індійська рупія. Для тих, хто слідкує за курсом долара до рупії, подальший шлях залежить від того, чи вдасться інтервенціям RBI стабілізувати валюту і повернути її до значної девальвації за цей рік.