Cuando hay una base: La volatilidad de los bonos japoneses con importancia global

Los mercados financieros enfrentan un cruce peligroso: el mayor deudor del mundo y el mayor acreedor extranjero, América, comienzan a fallar en la confianza. Esto no es una turbulencia local, sino una alarma estruendosa para todos los inversores globales que pensaban que su cartera era segura. Cuando en Japón comienza a crecer la desconfianza en la deuda soberana, la reacción en cadena ya se ha desarrollado y nadie puede permanecer indemne.

Ola histórica de ventas: volatilidad récord en el mercado de Tokio

El mercado de bonos de Tokio acaba de experimentar un ejemplo clásico de venta masiva. La rentabilidad de los bonos estatales japoneses (JGB) a 40 años alcanzó esta semana el 4,213 %, lo que representa el nivel más alto desde su introducción en 2007. Sin embargo, esta volatilidad no se limita a los vencimientos más largos: los bonos a 30 y 20 años aumentaron en más de 25 puntos básicos en un solo día, siendo el movimiento más agudo desde las turbulencias de abril de 2025 durante las guerras comerciales. Los JGB a 10 años alcanzaron el 2,38 %, su nivel más alto desde 1999. Caídas como estas indican algo más profundo: los “vigilantes de los bonos” se han despertado y han decidido actuar.

Déficit fiscal como desencadenante: por qué los inversores desertan

La causa radica en una decisión política. La primera ministra Sanae Takaichi anunció elecciones anticipadas para el 8 de febrero, con un atractivo principal: la reducción de impuestos a los alimentos. Desde el punto de vista económico, esto significa un déficit fiscal más profundo en un momento en que Japón ya enfrenta problemas presupuestarios a largo plazo. La demanda por bonos a 20 años cayó drásticamente el lunes, y el martes se produjo una ola de ventas aún más intensas. Los inversores envían claramente una señal: sin una mejora en la situación fiscal, los precios de la deuda no pueden mantenerse en los niveles actuales.

Advertencia de actores globales: por qué este desarrollo trasciende las fronteras de Japón

Ken Griffin, fundador de Citadel, utilizó la plataforma del Foro Económico Mundial en Davos para pronunciar una crítica severa. Dijo a los presentes que la misma volatilidad podría afectar a los mercados estadounidenses con consecuencias catastróficas. Los “vigilantes de los bonos” ya demuestran su poder en Japón; la pregunta es cuándo dirigirán su atención a EE. UU. La advertencia de Griffin no es solo una especulación; se basa en una lógica sólida del comportamiento del mercado.

Mecanismo de retroalimentación: cómo el mercado japonés desencadena un riesgo global

Aquí aparece un elemento clave para entender el impacto global. Los inversores japoneses poseen más de un billón de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU., lo que los convierte en los mayores acreedores extranjeros de EE. UU. Cuando los rendimientos internos en Japón aumentan, los tenedores de estos bonos estadounidenses enfrentan costos crecientes para mantener su asignación extranjera. La lógica es implacable: ¿por qué mantener bonos estadounidenses con menor rentabilidad cuando los bonos nacionales ofrecen mayores rendimientos? La respuesta para muchos inversores será simple: traer el capital de regreso a casa. Y precisamente este escenario es lo que más temen los mercados. La volatilidad en Japón adquiere así su verdadero significado global: no se trata solo de un país, sino de un principio que puede afectar a todo el mundo.