Цены на сахар сталкиваются с растущим давлением по мере расширения глобальных излишков до 2025-26 годов

Мировой рынок сахара сталкивается с усиливающимися негативными факторами, поскольку прогнозы производства в ключевых регионах указывают на значительный избыток. Фьючерсы на сахар на Нью-Йоркской бирже за март (SBH26) снизились на 0,44 пункта (-2,99%), а белый сахар на Лондонской ICE за март (SWH26) упал на 6,40 пункта (-1,55%), что свидетельствует о продолжении резкого нисходящего тренда, который опустил цены на сахар на Нью-Йорке до минимальных за 2,5 месяца уровней, а на Лондонской бирже — до самых низких за пять лет. Несколько аналитиков по сырьевым товарам связывают эту слабость с перспективой рекордного мирового производства сахара в сочетании с расширением запасов в ключевых странах-производителях.

Рекордное производство в Бразилии доминирует в прогнозах по поставкам сахара

Бразилия остается основным драйвером глобальной динамики рынка сахара. Агентство по прогнозированию урожая Conab, входящее в правительственную структуру Бразилии, прогнозирует, что производство сахара в 2025/26 году достигнет 45 миллионов метрических тонн (MMT), что значительно превышает предыдущие оценки. Между тем, данные Unica, представляющей бразильских производителей сахара и этанола, показали, что совокупное производство сахара в центральных и южных регионах до декабря выросло на 0,9% по сравнению с прошлым годом и составило 40,222 MMT. Также наблюдается заметный сдвиг в распределении производства: доля сахарного тростника, направляемого на производство сахара, выросла до 50,82% в текущем сезоне по сравнению с 48,16% в прошлом году.

Однако в будущем поставки из Бразилии могут начать сокращаться. Консалтинговая компания Safras & Mercado прогнозирует, что производство сахара в 2026/27 году снизится на 3,91% до 41,8 MMT по сравнению с ожидаемыми 43,5 MMT в 2025/26. Кроме того, компания ожидает, что экспорт сахара из Бразилии может снизиться на 11% по сравнению с прошлым годом и составить 30 MMT в тот же период, что потенциально может поддержать цены в долгосрочной перспективе.

Рост производства сахара в Индии меняет глобальную динамику рынка

Индия, второй по величине производитель сахара в мире, переживает резкий рост производства, который угрожает оказать дополнительное давление на цены. Ассоциация сахарных заводов Индии (ISMA) сообщила, что производство с 1 октября по 15 января достигло 15,9 MMT, что на 22% больше по сравнению с прошлым годом. Более того, ISMA повысила свой годовой прогноз на 2025/26 до 31 MMT, что на 18,8% превышает показатели прошлого года и выше предыдущего прогноза в 30 MMT.

Этот бум производства вызвал изменение государственной политики. Министерство продовольствия Индии разрешило экспорт сахара в объеме 1,5 MMT в сезоне 2025/26, чтобы управлять внутренним избытком. Особенно важно, что ISMA снизила свой прогноз по направлению сахара на производство этанола до 3,4 MMT с предыдущих 5 MMT, что освободило дополнительные объемы для потенциального экспорта. Эти меры могут значительно усилить присутствие Индии на мировых рынках сахара и создать дополнительное конкурентное давление на цены.

Прогнозы по Таиланду и многократным источникам сахара указывают на продолжение избытка

Таиланд, третий по величине производитель сахара в мире и второй по объему экспортер, также увеличивает производство. Корпорация тайских сахарных заводов (Thai Sugar Millers Corp) прогнозирует, что производство в 2025/26 году увеличится на 5% по сравнению с прошлым годом и достигнет 10,5 MMT. Аналогичные прогнозы дает Служба иностранных сельскохозяйственных услуг USDA — рост на 2,0% до 10,25 MMT за тот же период.

Совокупный эффект роста производства по всем трем основным источникам создает условия устойчивого избытка. Несколько аналитических агентств публикуют противоречивые, но в целом медвежьи оценки излишков сахара. Green Pool Commodity Specialists прогнозирует мировой избыток в 2,74 MMT в 2025/26, а StoneX — 2,9 MMT. Более агрессивно оценивает Czarnikow — 8,7 MMT глобального избытка, повысив свой прогноз с 7,5 MMT в сентябре. Covrig Analytics дал, возможно, самый широкий прогноз — 4,7 MMT на 2025/26, увеличив его с 4,1 MMT в октябре. Только прогноз Международной организации сахара (ISO) в 1,625 MMT кажется более консервативным, хотя и указывает на избыток после дефицита в 2,916 MMT в прошлом году.

Прогноз глобальных запасов сахара и тенденции потребления

Отчет USDA за декабрь показал, что глобальное производство сахара в 2025/26 году вырастет на 4,6% по сравнению с прошлым годом и достигнет рекордных 189,318 MMT, в то время как глобальное потребление увеличится всего на 1,4% и составит 177,921 MMT. Этот дисбаланс между производством и потреблением приводит к снижению конечных запасов на 2,9% и составляет 41,188 MMT, что все еще отражает высокий уровень запасов, а не дефицит.

Перспективы снижения потребления относительно роста производства предполагают, что ценовое давление на сахар, скорее всего, сохранится в текущем сезоне. Некоторые аналитики, включая Covrig Analytics, ожидают, что мировой избыток сократится до 1,4 MMT в 2026/27 году, поскольку слабые цены сдерживают расширение производства. В краткосрочной перспективе рыночная динамика остается явно негативной для роста цен. Совмещение рекордного производства в Бразилии, роста индийского производства, увеличения мощностей Таиланда и высокого уровня глобальных запасов создает устойчивую среду избытка сахара, которая продолжит оказывать давление на цены на сырье.