Полное практическое руководство по расчету дивидендов и выплат по акциям, включая точные формулы, пошаговые инструкции и советы по оптимизации налоговых обязательств.

Освоение расчёта экс-дивидендов — необходимая финансовая грамотность для инвесторов. Когда компания распределяет дивиденды, цена акции теоретически корректируется в соответствии с распределением дивидендов или коэффициентом распределения. В этой статье будет представлена практическая перспектива, которая поможет вам быстро понять основную логику расчёта экс-дивидендов с помощью формул, примеров и пошагового анализа. По состоянию на февраль 2026 года, согласно заявлениям Тайваньской биржи и TPEx, экс-дивиденды по-прежнему остаются самым распространённым методом распределения дивидендов на открытом рынке.

Освойте основные концепции и начинайте быстро

Перед вычислением экс-дивидендов сначала необходимо выделить несколько распространённых терминов:

Экс-интерес Это означает, что при выплате наличных дивидендов цена акций будет скорректирована вниз в дату выплаты без дивидендов, и инвесторы, владеющие акциями, могут получать денежные дивиденды.

Права на удаление Когда компания распределяет дивиденды, распределяет акции или увеличивает акционерный капитал, цена акций корректируется пропорционально, чтобы отразить увеличение числа акций.

распределение, распределение и передача акций Похоже, но есть различия: распределение требует от инвесторов подписываться на новые акции по определённой цене (денежная оплата), а распределение акций предназначено для бесплатного распределения дивидендов по акциям, а конвертация означает преобразование резервов капитала или излишков в уставный капитал.

Цена распределения Это сумма, которую акционеры должны заплатить за подписку на новые акции, и эта цена напрямую влияет на денежный поток и теоретическую опорную цену при расчете без дивидендов.

Эти пункты будут четко указаны в объявлениях компании, резолюциях собраний акционеров или финансовых отчетах. Следует отметить, что логика расчёта экс-дивидендов заключается в сохранении справедливости общего капитала акционеров — рыночная стоимость акций, принадлежащих инвесторам, плюс наличные (или наличные к выплате) теоретически должна оставаться неизменной до и после экс-дивидендов.

Ключевые даты и определения права

Если вы хотите получать дивиденды плавно, необходимо освоить несколько ключевых моментов:

Дата регистрации акций Это базовая дата, которую компания использует для подтверждения личности акционеров, и только те, кто владеет акциями в этот день, имеют право получать дивиденды.

Дата получения экс-прав (процента) С этого торгового дня акция торгуется по теоретической эталонной цене после выплаты дивидендов.

Дата последней передачи или последний торговый день Это крайний срок, когда инвесторы должны завершить доставку. Из-за различных систем поставок на разных рынках (T+2 на Тайване) инвесторам необходимо покупать за один-два торговых дня, чтобы догнать дату регистрации акций.

Дата выплаты дивидендов Это дата, когда компания фактически переводит деньги на счета акционеров или выпускает новые акции.

Важно помнить, что правила разных бирж различаются, поэтому рекомендуется обратиться в брокерскую фирму или ознакомиться с объявлением о бирже перед покупкой, чтобы убедиться, можно ли получить дивиденд в момент покупки.

Стандартная формула для расчёта без дивидендов

Расчеты ex-dividend в основном основаны на следующих трёх распространённых ситуациях, и применяются различные формулы:

Сценарий 1: Только денежные дивиденды (чистые экс-дивиденды)

Референтная цена = цена закрытия до дивиденд − наличный дивиденд на акцию

Эта формула самая простая и интуитивная: снижение цены акций равно денежному дивиденду на акцию.

Сценарий 2: Только дивиденды по акциям (чистые экс-права)

Эталонная цена = цена закрытия до ÷ ex rights (1 + коэффициент распределения/поставки акции)

Когда компания выплачивает дивиденды по акциям, количество акций акционеров увеличивается, поэтому стоимость акции должна быть пропорционально снижена, чтобы общая рыночная капитализация оставалась неизменной.

Сценарий 3: Распределение наличных и дивидендов по акциям одновременно

Эталонная цена без дивидендов = (цена закрытия до дивиденда − наличный дивиденд на акцию) ÷ (коэффициент распределения 1)

Это самая распространённая комплексная ситуация, при которой сначала нужно вычитать денежные дивиденды, а затем делить их на коэффициент распределения.

Когда распределение требует от инвесторов оплаты подписки, расчёт становится сложнее. Предполагая, что ставка распределения равна r, денежный дивиденд — D, цена распределения — P*, а цена закрытия до дивиденда — P, то формула комплексной эталонной цены выглядит так:

Сводная эталонная цена = (P − D + r × P) ÷ (1 + r)*

Логика этой формулы такова: числитель включает исходную цену акций минус денежные дивиденды, плюс выплату по распределению, которую акционеры должны выплатить (r × P*), а знаменатель отражает кратное увеличения числа акций. С помощью этой формулы можно рассчитать теоретическую эталонную цену на акцию после вычисления дивидендов.

Подробное объяснение трёх практических примеров

Пример 1: Только денежные дивиденды

Предполагая, что цена закрытия акции до дивиденда составляет 100 юаней, компания выплачивает наличные дивиденд в размере 5 юаней за акцию.

Расчёт: Эталонная цена = 100 − 5 = 95 юаней

Интерпретация: если инвестор владеет одной акцией, он всё равно владеет одной акцией после выплаты экс-дивиденда и может получить 5 юаней наличными. Теоретически цена акций падает до 95 юаней, но общие активы инвестора остаются без изменений (акции 95 юаней + 5 юаней наличными = 100 юаней).

Пример 2: Только дивиденды по акциям

Цена закрытия акции до экс-прав составляет 100 юаней, и компания решила отдать 10% акций (то есть 1 акция на каждые 10 акций).

Расчёт: Эталонная цена = 100 ÷ 1,10 = 90,91 юаня

Интерпретация: Инвестор изначально владел одной акцией, но после отправки акций она стала 1,1. Хотя количество акций увеличилось, стоимость на акцию снизилась, и общая рыночная стоимость осталась около 100 юаней (90,91 × 1,1 ≈ 100 юаней).

Пример 3: Распределение наличных и аккредитационных акций одновременно и выплата распределенных средств

Цена закрытия акции до выплаты дивидендов составляет 200 юаней, а наличный дивиденд в размере 10 юаней на акцию распределяется с коэффициентом распределения 30% (цена распределения — 150 юаней).

Расчёт: Числитель = 200 − 10 + 0,30 × 150 = 190 + 45 = 235 Знаменатель = 1 + 0,30 = 1,30 Полная справочная цена = 235 ÷ 1,30 = 180,77 юаней

Интерпретация: Возьмём в качестве примера первоначальное владение одной акцией, теоретическая эталонная цена акционеров после вычисления дивиденда составляет около 180,77 юаня. Если вы решите подписаться на распределение, вам нужно заплатить 0,3 × 150 = 45 юаней наличными, чтобы получить 0,3 новых акции; если вы не оформите подписку, она будет считаться дробной акцией согласно правилам компании. Из этих трёх примеров видно, что расчёт экс-дивидендов фактически является эквивалентной конверсией между акциями и наличными — количеством акций и ценой акций.

Ключевые напоминания о практических операциях

При расчёте без дивидендов следует учитывать следующие пункты:

Влияние системы доставки: На разных рынках применяются разные системы предоставления (T+0, T+1 или T+2), которые напрямую влияют на то, когда инвесторы смогут покупать и получать дивиденды. Последние инструкции биржи или брокера должны иметь преимущество.

Номинальная стоимость и дробные акции: Номинальная стоимость тайваньских акций обычно составляет 10 юаней, а нечётные акции, полученные после распределения или распределения акций, должны быть правильно обработаны, часть вознаграждена наличными, а часть будет выставлена на аукцион.

Правила округления: Разные информационные платформы могут по-разному обрабатывать десятичные знаки эталонных цен, поэтому необходимо обеспечивать согласованные правила при систематическом расчёте.

Опция подписки на выдачу прав: Если распределение акций требует платной подписки, инвесторы должны решить, участвовать ли в подписке, что повлияет на итоговую стоимость хранения акций и их количество.

Специальные корпоративные акты: Если компания одновременно проводит увеличение капитала, сокращение капитала, слияние акционерного капитала или разделение компании, база расчёта изменится соответственно, поэтому обязательно проверьте последнее объявление компании в таких ситуациях.

Корректировка рыночных цен и повышение процентов

После даты вычисления дивидендов полностью ожидается снижение цены акции. Теоретическая эталонная цена — это эталонная цена, используемая рынком для расчёта, и фактическая цена сделки будет колебаться под влиянием таких факторов, как рыночные настроения, силы покупки и продажи, а также объём торгов.

Заполните праваЭто означает, что цена акции возвращается к уровню до экс-прав;Заполняй дыхание Это означает, что денежные дивиденды перевариваются рынком, и цена акций восстанавливается. Требуется время, чтобы заполнить права или интересы, которые обычно зависят от фундаментальных показателей компании, общей рыночной среды и финансовой ситуации.

При оценке доходности инвесторам следует не только смотреть на рост и падение цен на акции, но и суммировать три фактора: изменения цены акций, денежные дивиденды и рыночную стоимость новых акций для расчёта общей доходности. Краткосрочные трейдеры могут сосредоточиться на скорости выплаты процентов, тогда как долгосрочным инвесторам следует обратить внимание на операционные возможности компании и устойчивость дивидендов.

Ключевые пункты налогового и бухгалтерского учёта

Правила налога на дивиденды различаются в зависимости от страны. В Тайване необходимо декларировать доход от дивидендов, и вы можете объединить налоговые расчёты или использовать специальные вычеты (пожалуйста, опросите налоговые органы предоставить подробные правила и ежегодные изменения). Также необходимо обращать внимание на порог расчёта дополнительных взносов по медицинскому страхованию второго поколения.

Если распределение требует от инвесторов оплаты стоимости подписки, эта сумма не является напрямую эквивалентной налогооблагаемому объекту дивидендов, но это повлияет на бухгалтерский учёт уставного капитала и резерва капитала в бухгалтерском учёте компании.

Важное напоминание: Налоговое законодательство часто корректируется, и инвесторам следует консультироваться с профессиональными бухгалтерами или местными налоговыми органами для получения последних правил при решении налоговых вопросов, а также использовать официальные объявления как окончательную основу.

Общие инструменты и систематическая реализация

Для обеспечения точных расчётов рекомендуется использовать следующие ресурсы:

Центр обмена и TPEx Официальный предоставленный калькулятор эталонной цены без дивидендов может быстро проверить теоретическую эталонную цену.

Обсерватория общественной информации Это основной источник информации для подтверждения таких деталей, как коэффициент распределения дивидендов, цена распределения и дата регистрации.

Образовательные ресурсы по брокерству Обычно приводятся этапы и примеры пробного расчёта, чтобы инвесторы могли проверить свои собственные расчёты.

Если требуются систематические или автоматизированные расчёты, разработчики должны обеспечить единообразные источники данных (от официальных объявлений или доверенных API), единые единицы и номиналы, чётко определённые правила округления, отдельные временные метки и даты транзакций, а также тщательную проверку выбросов. Чтобы создать историческую серию снижения цены, необходимо по очереди накапливать коэффициент ex-weighting и денежные дивиденды за каждый период и вычислять их в обратном порядке в правильном хронологическом порядке.

Продвинутые дела и особые дела

Дополнительная проверка требуется в следующих случаях:

Множественные дивиденды и акции: Если компания многократно выделяла акции или дивиденды за последние годы, ей необходимо применять факторы экс-прав и накапливать денежный поток.

Значительные изменения в уставном капитале: Увеличение капитала, сокращение капитала и слияние акционерного капитала изменят номинальную стоимость на акцию и базу количества акций, а итоговая структура акционерного капитала должна быть подтверждена до расчёта.

Слияние или разделение компаний: Такие крупные события изменят коэффициент обмена акций и базу расчёта, и требуется особое отношение, когда в фондовых биржах участвуют разные компании.

Специальная форма дивидендов: Если дивиденды выплачиваются активами или натурой, а не наличными или акциями, вам необходимо ознакомиться с официальным объявлением компании, чтобы определить бухгалтерский и налоговый режим.

При возникновении вышеуказанных ситуаций обязательно обращайтесь к официальным заявлениям компании, документам обмена или профессиональным бухгалтерским заключением.

Часто задаваемые вопросы для инвесторов

Вопрос: Могу ли я всё равно получать дивиденды, если куплю в день выплаты без дивидендов?

Ответ: Возможность получения дивидендов зависит от правил доставки на рынке. Большинство рынков требуют, чтобы инвесторы стали акционерами в дату регистрации, чтобы иметь право на дивиденды. Учитывая дату доставки (например, T+2), обычно необходимо покупать заранее. Для получения подробных правил, пожалуйста, обратитесь в брокерскую компанию или ознакомьтесь с объявлением биржи.

Вопрос: Почему цена акций падает после выплаты дивидендов?

Ответ: Снижение цены акций после вычисления дивидендов связано с тем, что дивиденды были распределены от компании или по стоимости каждой акции, и теоретически общие активы акционеров остаются неизменными, а падение цены акций — это разумная реакция рынка.

Вопрос: Как оценить, сколько времени потребуется, чтобы погасить процент?

Ответ: Время наполнения процентов зависит от фундаментальных показателей компании, рыночных настроений, объёма торгов и капитальных затрат, и фиксированной формулы нет. В качестве ориентира можно наблюдать историческую запись компании по процентным ставкам и ставку дивидендов, но оценка остаётся неопределённой.

Вопрос: Изменит ли расчёт вычисления без дивидендов мой коэффициент владения акциями?

О: Если речь идёт о даре акции или увеличении, коэффициент владения акциями обычно остаётся неизменным относительно общего акционерного капитала. Однако если это распределение акций и не все акционеры подписываются в равных пропорциях, или если компания выпускает новые акции для конкретной цели, коэффициент доли может измениться. Пожалуйста, ознакомьтесь с объявлением компании для получения подробностей.

Освоив принципы и практические навыки расчёта экс-дивидендов, инвесторы смогут принимать более обоснованные решения в период распределения дивидендов. Рекомендуется продолжать следить за официальными объявлениями, калькуляторами бирж и образовательными ресурсами брокеров, а также принимать расчёты и инвестиционные решения на основе последних данных объявлений.