Dupree Financial сократила ставку $10 миллионов долларов в Macy's на несколько кварталов, несмотря на рост акций на 34%

Недавняя подача документов Dupree Financial Group в SEC показывает стратегический отход от Macy’s, сокращая примерно $10 миллионов экспозиции за кварталы, несмотря на рост акций ритейлера на 33,9% за последний год. Осознанное сокращение этой циклической розничной позиции отражает более широкую переориентацию портфеля, а не фундаментальные опасения по поводу самого бизнеса.

Стратегия сокращения за несколько кварталов

28 января 2026 года Dupree Financial сообщил, что продал 486 867 акций Macy’s за четвертый квартал, оценочная стоимость которых составляет около $9,97 миллиона по средним квартальным ценам. Общая картина становится яснее при анализе изменения общей стоимости позиции: доля в Macy’s снизилась на $7,40 миллиона по сравнению с предыдущим кварталом, что включает как продажу акций, так и колебания рыночной цены. К концу квартала фонд сохранил 323 606 акций, что соответствует $7,14 миллионам в стоимости, или всего 2,6% от его общих отчетных активов под управлением.

Время этого сокращения за кварталами кажется преднамеренным. В то время как Macy’s продемонстрировал сильные операционные показатели в третьем квартале — с выручкой в $4,7 миллиарда и самым сильным ростом сопоставимых продаж за 13 кварталов — фонд очевидно решил, что эта позиция больше не соответствует его стратегическим приоритетам, особенно учитывая, что его основные активы сосредоточены в доходных и защитных секторах.

Позиционирование портфеля: почему Macy’s было избыточным

Ключевые активы Dupree Financial подчеркивают портфель, ориентированный на доход и стабильность, а не на циклический рост. По состоянию на 31 декабря его топ-5 позиций включали British American Tobacco ($16,47 миллиона, 6,0% активов), AGNC Investment Corp ($15,77 миллиона, 5,7%), Verizon Communications ($14,25 миллиона, 5,2%), BP ($13,59 миллиона, 5,0%) и Enbridge ($12,08 миллиона, 4,4%). Это телекоммуникации, энергетическая инфраструктура и финансовые компании с высокой доходностью — сектора, ценимые за стабильные денежные потоки и надежность дивидендов.

На фоне этой защитной стратегии Macy’s никогда не рассматривался как основная позиция. Он выступал как тактический элемент в рамках в целом консервативной стратегии. Решение фонда сократить $10 миллионов экспозиции за кварталы подтверждает, что даже восстанавливающийся ритейлер не соответствует архитектуре портфеля, ориентированной на видимость балансового отчета и стабильность доходов.

Бизнес-кейс: устойчивость и вызовы

В целом, траектория Macy’s не вызывает глубоких опасений. Розничный оператор отчитался о выручке в $22,71 миллиарда за последние двенадцать месяцев с чистой прибылью в $477 миллионов и сохраняет здоровую дивидендную доходность в 3,64%. Недавние прогнозы руководства превзошли ожидания, а наличие у компании $447 миллионов наличных средств и отсутствие существенных долгосрочных обязательств до 2030 года свидетельствуют о хорошей ликвидности.

Тем не менее, даже несмотря на то, что Macy’s превзошел индекс S&P 500 почти на 19 процентных пунктов, бизнес сталкивается с структурными препятствиями. Само руководство характеризует потребительскую среду как «более избирательную», в то время как компания сталкивается с тарифными давлениями и рисками запасов, присущими розничной торговле. Для инвестора, ориентированного на эффективность капитала и предсказуемость доходов, эти переменные ограничивают уверенность в розничной позиции, особенно когда защитные альтернативы обеспечивают большую ясность баланса.

Что это означает для инвесторов

Сокращение Dupree Financial за кварталы иллюстрирует важный инвестиционный принцип: уверенность и позиционирование — разные понятия. Фонд может признавать улучшение фундаментальных показателей компании, одновременно решая, что капитал эффективнее использовать в других местах. Сокращение на $10 миллионов — распределенное по кварталам переосмысление портфеля — отражает именно этот расчет.

Для инвесторов Macy’s продажа не является тревожным сигналом или подтверждением будущего роста. Скорее, это подчеркивает, что разные инвесторы используют разные критерии для распределения капитала, независимо от операционных показателей восстановления.