Lựa chọn giữa Chiến lược Mua Call đơn và Mua Call Spread

Khi bạn lạc quan về một cổ phiếu và muốn tận dụng đòn bẩy qua các quyền chọn, bạn đối mặt với một quyết định cơ bản: nên chọn mua quyền chọn mua dài hạn đơn giản, hay sử dụng chiến lược spread quyền chọn mua dài hạn? Hai phương pháp này thể hiện các triết lý khác nhau về cách cân bằng chi phí, rủi ro và tiềm năng lợi nhuận. Hiểu rõ cơ chế của từng phương pháp có thể giúp bạn điều chỉnh chiến lược phù hợp với triển vọng thị trường và mức độ chấp nhận rủi ro của mình.

Phương pháp Quyền Chọn Đơn: Hiểu rõ Cơ chế của Long Call

Một quyền chọn mua dài hạn (long call) cho phép bạn có quyền (mặc dù không bắt buộc phải thực hiện) mua 100 cổ phiếu của một cổ phiếu với mức giá thực hiện đã định trước trước khi quyền chọn hết hạn. Hầu hết các nhà giao dịch mua quyền chọn mua không thực sự dự định thực hiện quyền này. Thay vào đó, họ giao dịch để lấy phí (premium)—đặt cược rằng giá trị của quyền chọn sẽ tăng lên khi cổ phiếu tăng giá, rồi bán ra để đóng vị thế và ghi nhận lợi nhuận.

Điểm hấp dẫn của phương pháp này rất đơn giản: rủi ro của bạn bị giới hạn. Mức lỗ tối đa bạn có thể chịu là phí quyền chọn đã trả ban đầu—quyền chọn trở nên vô giá trị và bạn mất khoản phí đó, nhưng không hơn. Ngược lại, tiềm năng lợi nhuận là vô hạn về lý thuyết. Vì giá cổ phiếu có thể tăng không giới hạn, người mua quyền chọn mua có thể thu lợi mà không có giới hạn trước. Sự bất đối xứng này—rủi ro hạn chế, lợi nhuận vô hạn—làm cho long call trở nên hấp dẫn đối với các nhà giao dịch tin rằng cổ phiếu sẽ có đợt tăng mạnh.

Tuy nhiên, cái giá của tiềm năng không giới hạn này là khá lớn. Phí quyền chọn mua có thể đắt đỏ, đặc biệt đối với các cổ phiếu dự kiến sẽ có biến động lớn. Đối với các nhà giao dịch có vốn hạn chế hoặc muốn giảm thiểu khoản đầu tư ban đầu, chi phí này trở thành một điểm trừ thực sự.

Chiến lược Kết hợp: Cách Long Call Spread Giảm Rủi Ro

Chiến lược spread quyền chọn mua dài hạn (còn gọi là bull call spread) tiếp cận theo cách khác bằng cách kết hợp quyền chọn mua dài hạn của bạn với một quyền chọn bán (short call) ở mức giá thực hiện cao hơn. Nói cách khác, bạn bán quyền chọn mua để giảm chi phí mua quyền chọn mua—bù đắp phí trả ra bằng phí thu vào.

Cấu trúc này mang lại nhiều lợi ích thực tế. Đầu tiên, nó giảm đáng kể chi phí vào lệnh. Bằng cách bán quyền chọn mua, bạn giảm hoặc thậm chí loại bỏ phần lớn khoản nợ ròng cần thiết để thiết lập vị thế. Yếu tố vốn tối thiểu này giảm đáng kể rủi ro thua lỗ tối đa của bạn. Điểm hòa vốn cũng được cải thiện, yêu cầu cổ phiếu phải tăng ít hơn để vị thế có lãi.

Tuy nhiên, cái giá phải trả là giới hạn lợi nhuận của bạn. Dù cổ phiếu tăng cao đến đâu, lợi nhuận tối đa của bạn chỉ giới hạn trong chênh lệch giữa hai mức giá thực hiện trừ đi khoản phí ròng đã trả. Nếu cổ phiếu vượt qua mức giá thực hiện của quyền chọn bán đã bán, bạn đã bỏ lỡ các khoản lợi nhuận đó. Bạn chỉ thu lợi đến mức giá mục tiêu, còn vượt quá thì không—tạo ra một chi phí cơ hội cho nhà giao dịch.

Long call spread đặc biệt hữu ích khi bạn có một mục tiêu giá cụ thể trong đầu. Nếu bạn dự đoán cổ phiếu sẽ tăng đến mức kháng cự trước đó nhưng không chắc chắn sẽ tăng mạnh hơn nữa, spread cho phép bạn hưởng lợi từ bước tăng có giới hạn đó trong khi vẫn giữ rủi ro vốn ở mức tối thiểu.

Lựa Chọn của Bạn: Khi Nào Nên Dùng Mỗi Chiến Lược Long Call Spread

Quyết định giữa các phương pháp này phụ thuộc vào dự báo thị trường và hồ sơ rủi ro của bạn. Hãy tự hỏi ba câu hỏi chính:

Bạn dự đoán cổ phiếu sẽ biến động nhiều đến mức nào? Nếu dự báo của bạn là một đợt tăng mạnh, kéo dài mà không có giới hạn rõ ràng, quyền chọn mua dài hạn đơn là hợp lý hơn vì phí cao hơn của nó. Bạn cần chấp nhận chi phí ban đầu lớn hơn, nhưng sẽ hưởng lợi hoàn toàn từ đợt tăng này.

Bạn dự đoán mức kháng cự nằm ở đâu? Nếu khả năng tăng của cổ phiếu bị giới hạn bởi một mức kỹ thuật cụ thể hoặc phân tích cơ bản cho thấy lợi nhuận sẽ dừng lại ở một mức giá nhất định, chiến lược spread phù hợp hơn. Bạn trả ít hơn để vào lệnh, giảm rủi ro vốn, và vẫn có thể hưởng lợi từ bước tăng dự kiến.

Tình hình vốn của bạn ra sao? Các nhà giao dịch có vốn nhỏ hoặc thích phân bổ vốn vào nhiều vị thế thường ưa chuộng cấu trúc chi phí thấp của spread. Những người có vốn lớn hơn hoặc tin tưởng vào một đợt biến động lớn có thể thích quyền chọn mua dài hạn vì tiềm năng không giới hạn của nó.

Các Yếu Tố Chính Đối Với Nhà Giao Dịch

Trong thực tế, hầu hết các nhà giao dịch quyền chọn tích cực đều sử dụng cả hai chiến lược tùy theo tình huống. Spread quyền chọn mua dài hạn không kém phần ưu việt so với quyền chọn mua dài hạn—chỉ là khác nhau. Nó thừa nhận rằng không phải mọi giao dịch lạc quan đều cần tiềm năng lợi nhuận vô hạn. Đôi khi, lợi nhuận từ một bước di chuyển xác định, khả thi trong khi giảm thiểu rủi ro lại là lựa chọn sáng suốt hơn.

Quyết định cuối cùng của bạn phản ánh dự báo thị trường, mức độ chấp nhận rủi ro và cơ hội cụ thể trước mắt. Bằng cách hiểu rõ cả cơ chế lẫn những đánh đổi của từng phương pháp, bạn có thể phân bổ vốn một cách thông minh hơn và điều chỉnh chiến lược phù hợp với mức độ tin tưởng và mục tiêu thực sự của mình.