マイケル・セイラーのStrategy（戦略）は、欧州の投資家をターゲットに、昨年11月に新しい金融商品を発表しました。STRE（Stream）というユーロ建ての永続優先株で、年10%の配当を提供する魅力的な構造でした。しかし、開始から数ヶ月が経過した今、この商品は予想に反して投資家から見向きもされていません。最初の計画は明確でした。マイケル・セイラー率いる会社は、米国市場で成功したStretch（STRC）優先株のヨーロッパ版をリリースし、広大な欧州経済圏（EEA）の需要を取り込もうとしました。Strategyは最終的に約7億1500万ドルを調達し、市場状況に合わせて1ユーロあたり80ユーロで価格設定しました。金融商品としては条件は悪くなかったようですが、実際の市場の反応は冷淡でした。## 期待と現実のギャップ、何が妨げているのか？STREが市場で注目されなかった理由を分析するには、構造的な障壁を見ていく必要があります。オランダを拠点とする暗号通貨財務会社TreasuryのCEO、キング・オイは、欧州が十分に大きな市場であるにもかかわらず、STREが成功しなかった主な原因としていくつかのポイントを指摘しました。第一の障壁は**投資家アクセスの不足**です。STREはルクセンブルクのユーロMTF（マルチ・トレーディング・プラットフォーム）にのみ上場しており、小口投資家が簡単に取引できる構造ではありません。世界的な仲介業者であるInteractive Brokersさえこの商品を提供しておらず、消費者に優しい多くのオンライン取引プラットフォームも同様です。結果として、一般投資家は専門の取引所にしかアクセスできない状況になっています。第二は**市場データの透明性の欠如**です。TradingViewなどの主要なチャートプラットフォームでSTREの取引情報が限定的にしか公開されておらず、投資家が流動性や収益性を正しく評価しづらくなっています。現在、TradingView基準でのSTREの時価総額は約390億ドルと表示されていますが、取引量は1日あたりわずか1,300に過ぎません。こうしたデータの空白は、投資判断を難しくしています。## 解決策は何か？マイケル・セイラーとStrategyの次の動き問題の原因が明らかになったことで、解決策も浮上しています。キング・オイは、STREがより大きな取引所に再上場されるべきだと提案します。特に、オランダの金融インフラは、より強力な流通網、より深い市場形成、狭い買い・売りスプレッド、そして広範な小口投資家のアクセスを提供できる点に注目しています。マイケル・セイラーは過去に、日本のような市場に対して優先株の発行を縮小した経験があります。Strategyがヨーロッパを成長の機会と捉えるのか、それとも依然として米国市場に集中するのかは、今後の経営戦略次第です。現在、米国では4つの異なる永続優先株商品が成功裏に運用されているため、マイケル・セイラーの会社が欧州市場攻略をどのように調整していくのか注目されます。
マイケル・セイラーのユーロ優先株STRE、ヨーロッパ市場攻略に失敗した理由
マイケル・セイラーのStrategy（戦略）は、欧州の投資家をターゲットに、昨年11月に新しい金融商品を発表しました。STRE（Stream）というユーロ建ての永続優先株で、年10%の配当を提供する魅力的な構造でした。しかし、開始から数ヶ月が経過した今、この商品は予想に反して投資家から見向きもされていません。
最初の計画は明確でした。マイケル・セイラー率いる会社は、米国市場で成功したStretch（STRC）優先株のヨーロッパ版をリリースし、広大な欧州経済圏（EEA）の需要を取り込もうとしました。Strategyは最終的に約7億1500万ドルを調達し、市場状況に合わせて1ユーロあたり80ユーロで価格設定しました。金融商品としては条件は悪くなかったようですが、実際の市場の反応は冷淡でした。
期待と現実のギャップ、何が妨げているのか？
STREが市場で注目されなかった理由を分析するには、構造的な障壁を見ていく必要があります。オランダを拠点とする暗号通貨財務会社TreasuryのCEO、キング・オイは、欧州が十分に大きな市場であるにもかかわらず、STREが成功しなかった主な原因としていくつかのポイントを指摘しました。
第一の障壁は投資家アクセスの不足です。STREはルクセンブルクのユーロMTF（マルチ・トレーディング・プラットフォーム）にのみ上場しており、小口投資家が簡単に取引できる構造ではありません。世界的な仲介業者であるInteractive Brokersさえこの商品を提供しておらず、消費者に優しい多くのオンライン取引プラットフォームも同様です。結果として、一般投資家は専門の取引所にしかアクセスできない状況になっています。
第二は市場データの透明性の欠如です。TradingViewなどの主要なチャートプラットフォームでSTREの取引情報が限定的にしか公開されておらず、投資家が流動性や収益性を正しく評価しづらくなっています。現在、TradingView基準でのSTREの時価総額は約390億ドルと表示されていますが、取引量は1日あたりわずか1,300に過ぎません。こうしたデータの空白は、投資判断を難しくしています。
解決策は何か？マイケル・セイラーとStrategyの次の動き
問題の原因が明らかになったことで、解決策も浮上しています。キング・オイは、STREがより大きな取引所に再上場されるべきだと提案します。特に、オランダの金融インフラは、より強力な流通網、より深い市場形成、狭い買い・売りスプレッド、そして広範な小口投資家のアクセスを提供できる点に注目しています。
マイケル・セイラーは過去に、日本のような市場に対して優先株の発行を縮小した経験があります。Strategyがヨーロッパを成長の機会と捉えるのか、それとも依然として米国市場に集中するのかは、今後の経営戦略次第です。現在、米国では4つの異なる永続優先株商品が成功裏に運用されているため、マイケル・セイラーの会社が欧州市場攻略をどのように調整していくのか注目されます。