DeFi Vẫn Ngoài Vòng Quản Lý Khi Các Cơ Quan Chấn Nóng Ở Nơi Khác

Khung pháp lý DAC8 của Liên minh Châu Âu về báo cáo thuế crypto siết chặt các đối tượng có thể xác định trong khi vẫn giữ DeFi (tài chính phi tập trung) phần lớn ở ngoài tầm kiểm soát trong thời điểm này. Chế độ này nhấn mạnh các trung gian—nghĩ đến các nhà quản lý tài sản và sàn giao dịch—sẽ có nhiệm vụ thu thập và báo cáo dữ liệu hoạt động người dùng tiêu chuẩn theo Khung báo cáo tài sản Crypto (CARF) của OECD. Trong thực tế, điều này có nghĩa là hướng tới hoạt động trên chuỗi có thể kiểm toán được, tập trung vào các thực thể tương tác trực tiếp nhất với người dùng và tài sản. Tuy nhiên, việc loại trừ DeFi không được đảm bảo là vĩnh viễn; khi các nhà quản lý mở rộng các biện pháp chống rửa tiền (AML) và tìm kiếm khả năng tiếp cận tốt hơn vào thị trường crypto, các câu hỏi ngày càng gia tăng về việc liệu các nền tảng DeFi có thể cuối cùng bị xem như các nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo (VASP) hay không.

Những điểm chính

EU DAC8 ưu tiên các mục tiêu có thể thực thi bằng cách hướng yêu cầu báo cáo tới các nhà quản lý tài sản và sàn giao dịch, trong khi vẫn giữ DeFi ngoài phạm vi quy định ngay lập tức.

Các khung pháp lý chống rửa tiền ngày càng được sử dụng để xác định trách nhiệm trong thị trường crypto, làm tăng khả năng một số thực thể DeFi có thể bị phân loại lại thành VASP nếu rõ ràng giám sát thay đổi.

Tại Hoa Kỳ, các nhà lập pháp đang xem xét sửa đổi Đạo luật Trung gian Hàng hóa Kỹ thuật số (DCIA), với các quy định về DeFi nổi lên như một điểm nóng trong cuộc tranh luận về cấu trúc thị trường rộng lớn hơn giữa CFTC và SEC.

Mạng lưới hạ tầng vật lý phi tập trung (DePIN) đã phát triển thành một lĩnh vực trị giá khoảng 10 tỷ USD, được hỗ trợ bởi việc sử dụng thực tế đã tạo ra khoảng 72 triệu USD doanh thu trên chuỗi trong năm ngoái, mặc dù nhiều token trong lĩnh vực này đã giảm mạnh.

Các sáng kiến DeFi gốc Bitcoin—như ZK-rollups sử dụng BTC làm tài sản thế chấp cơ bản—đang thúc đẩy sự quan tâm của các tổ chức trong việc xem Bitcoin như một tài sản dự trữ và nguồn thanh khoản trên chuỗi, báo hiệu một sự chuyển đổi trong cách sử dụng tài sản trên chuỗi.

Các mã ký hiệu đề cập: $BTC

Tâm lý: Trung lập

Bối cảnh thị trường: Phản ứng pháp lý vẫn còn thận trọng nhưng thực dụng, với các tổ chức tìm kiếm các lộ trình tuân thủ rõ ràng trong khi các nhà đầu tư theo dõi các dấu hiệu về sự rõ ràng về cấu trúc dài hạn cả ở EU và Mỹ. Khi các câu chuyện về DeFi và hạ tầng trên chuỗi hội tụ, vốn đang chuyển hướng tới các giao thức và loại tài sản có thể thể hiện rõ lợi ích thực tế vượt ra ngoài giá trị token đơn thuần.

Tại sao điều này quan trọng

Khung pháp lý DAC8 của EU đánh dấu một cách tiếp cận điều chỉnh thuế crypto có tính cân đối, tập trung vào niềm tin nhưng vẫn xác minh hoạt động thông qua chế độ chia sẻ dữ liệu chính thức. Bằng cách gắn báo cáo CARF vào các trung gian có thể xác định, các nhà quản lý có thể xây dựng một dấu vết các giao dịch và hoạt động người dùng theo kiểu chuyển tiền, dễ kiểm toán hơn so với một heuristic chỉ dựa trên on-chain. Cách tiếp cận này có thể giảm thiểu ma sát cho các tổ chức tập trung vào tuân thủ trong khi vẫn giữ không gian cho các đổi mới DeFi phát triển ngoài phạm vi thuế quốc gia ngay lập tức. Việc mở rộng trách nhiệm dựa trên AML đối với DeFi—nếu các nhà quản lý quyết định phân loại các nền tảng DeFi thành VASP—có thể thay đổi tính toán rủi ro cho các nhà phát triển, nhà cung cấp quản lý tài sản và các địa điểm thanh khoản, thúc đẩy các dự án hướng tới tiêu chuẩn hóa và khả năng xác minh.

Trong khi đó, DeFi vẫn là điểm nóng chính trị và pháp lý ở Hoa Kỳ. Đạo luật DCIA, nhằm điều chỉnh sự phối hợp giám sát giữa CFTC và SEC, đang bước vào giai đoạn đề xuất sửa đổi và tranh luận, đặc biệt tập trung vào cách các đặc điểm của DeFi như quản trị nhà phát triển, tạo lập thị trường tự động và cung cấp thanh khoản sẽ được xử lý theo các chế độ hiện hành. Kết quả có thể ảnh hưởng đến tốc độ các trung gian tập trung và phi tập trung phù hợp với bất kỳ kế hoạch cấu trúc thị trường mới nào, ảnh hưởng đến chu kỳ tài trợ, đầu tư tuân thủ và thời gian phát triển sản phẩm.

Về mặt hạ tầng, DePIN—mạng lưới hạ tầng vật lý phi tập trung—đã âm thầm phát triển thành một phân khúc lớn, tạo ra doanh thu. Báo cáo chung về DePIN 2025 của Messari và Escape Velocity ước tính ngành này trị giá khoảng 10 tỷ USD, với doanh thu trên chuỗi khoảng 72 triệu USD trong năm ngoái. Xu hướng này nhấn mạnh sự chuyển dịch rộng hơn về mô hình hạ tầng dựa trên tài sản, trong đó việc sử dụng và dòng tiền quan trọng hơn hiệu suất token riêng lẻ. Mặc dù nhiều token DePIN đã giảm giá mạnh, các mạng lưới cơ bản ngày càng cung cấp lợi ích thực tế, từ băng thông và tính toán đến dữ liệu cảm biến năng lượng, điều này có thể thu hút sự quan tâm của các tổ chức nếu các yếu tố quản trị và an ninh trở nên tiêu chuẩn hơn.

Một chủ đề khác trong cuộc trò chuyện về DeFi là Bitcoin. Các dự án xây dựng lớp DeFi dựa trên BTC—thông qua cho vay dựa trên Bitcoin, stablecoin gắn với mạng lưới BTC, và ZK-rollups dựa chứng minh lên lớp cơ bản của Bitcoin—đang thúc đẩy cuộc tranh luận về khả năng của Bitcoin vượt ra ngoài vai trò lưu trữ giá trị. Sự xuất hiện của các công cụ DeFi gốc Bitcoin cho thấy tương lai trong đó Bitcoin không chỉ là tài sản dự trữ cho các tập đoàn mà còn là lớp nền tảng cho tài chính trên chuỗi, thế chấp và tiền tệ có thể lập trình. Các thử nghiệm liên tục với BTC làm tài sản thế chấp cơ bản cho thấy thế giới đang xem xét lại vai trò của đồng tiền mã hóa ban đầu này trong các kiến trúc tài chính rộng lớn hơn.

Trước bối cảnh pháp lý và công nghệ này, dữ liệu thị trường gần đây cho thấy một bức tranh hỗn hợp cho hoạt động DeFi và crypto rộng hơn. Trong tuần mà top 100 đồng tiền mã hóa theo vốn hóa thị trường giảm chung, một số token DeFi nhỏ hơn gặp phải mức lỗ lớn nhất, làm nổi bật tâm lý rủi ro giảm của các nhà đầu tư mặc dù người dùng vẫn tiếp tục thúc đẩy các trường hợp sử dụng thực tế. DefiLlama theo dõi tổng giá trị bị khóa trong các giao thức DeFi, thể hiện độ nhạy cảm của ngành đối với rủi ro vĩ mô và biến động giá token, mặc dù các xu hướng doanh thu dựa trên sử dụng bắt đầu vượt qua các câu chuyện đầu cơ trong một số dự án. Tất cả các chủ đề này cho thấy một hệ sinh thái ngày càng liên kết chặt chẽ—sự rõ ràng về quy định, hạ tầng trên chuỗi và lợi ích thực tế đều góp phần vào dòng vốn và hoạt động phát triển tiếp theo.

Những điều cần theo dõi tiếp theo

Thời gian biểu của CARF trong khung pháp lý DAC8 của EU và nhóm các thực thể báo cáo đầu tiên dự kiến năm 2027, với các nhà quản lý tiếp tục đánh giá giới hạn pháp lý của DeFi.

Các sửa đổi sắp tới của DCIA khi các nhà lập pháp Hoa Kỳ tìm kiếm sự phân chia rõ ràng hơn về trách nhiệm thực thi giữa CFTC và SEC, bao gồm các quy định liên quan đến DeFi.

Kết quả và tác động từ báo cáo DePIN 2025, đặc biệt về xu hướng doanh thu trên chuỗi và tín hiệu chấp nhận của các tổ chức.

Tiến trình của các sáng kiến DeFi dựa trên Bitcoin của Citrea, bao gồm các mốc chính của mainnet và mục tiêu thanh khoản (ví dụ, mốc thanh khoản sớm 50 triệu USD) khi DeFi gốc Bitcoin mở rộng.

Nguồn & xác minh

Khung báo cáo tài sản crypto của OECD (CARF) và hướng dẫn DAC8 về mục tiêu báo cáo có thể thực thi.

Hợp tác giữa Animoca Brands Japan và RootstockLabs nhằm đưa các công cụ DeFi gốc Bitcoin đến các tổ chức Nhật Bản.

Tài liệu của Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện liên quan đến các sửa đổi đề xuất bởi Thượng nghị sĩ Klobuchar và các cuộc thảo luận về quyền hạn của CFTC/SEC đối với thị trường crypto.

Báo cáo của Messari và Escape Velocity, State of DePIN 2025, chi tiết quy mô ngành DePIN và doanh thu trên chuỗi.

Ra mắt mainnet DeFi dựa trên Bitcoin của Citrea và các tiết lộ liên quan, bao gồm tài sản thế chấp dựa trên BTC và stablecoin ctUSD.

Các số liệu chính và bước tiếp theo

Bitcoin (CRYPTO: BTC) vẫn là trung tâm của các thử nghiệm liên tục về tài chính trên chuỗi, khi các tổ chức cân nhắc giữa tiềm năng của DeFi dựa trên BTC và các yếu tố pháp lý, bền vững đi kèm với việc mở rộng sử dụng lớp nền. Các phát triển chính sách ở EU và Mỹ sẽ định hình tốc độ và hình thức mở rộng của DeFi và các ứng dụng dựa trên BTC. Các nhà đầu tư và nhà xây dựng nên theo dõi các mốc pháp lý cụ thể, các sản phẩm mới sử dụng BTC làm tài sản thế chấp, và các cập nhật về triển khai hạ tầng DePIN liên kết hoạt động trên chuỗi với khả năng thực tế của thế giới.

https://platform.twitter.com/widgets.js

Bài viết này ban đầu được xuất bản dưới dạng DeFi Remains Outside Regulation as Regulators Crack Down Elsewhere on Crypto Breaking News – nguồn tin đáng tin cậy của bạn về tin tức crypto, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.