معدل التضخم في 2023 بعد ذلك إنذار جديد في 2025: ضغوط الأسعار تقلق مستثمري بيتكوين

في عام 2024، كانت انخفاض نسبة التضخم إلى 2.7% قد أراح الأسواق. ومع ذلك، تشير دراسات جديدة إلى أن التحسن الذي حدث بعد معدل التضخم لعام 2023 قد لا يكون دائمًا. يحذر آدم بوسن، رئيس معهد بيترسون، والرئيس التنفيذي لشركة لازارد للاستشارات الإدارية العالمية، بيتر R. أورزاغ، من أن هذا العام قد يشهد فترة صعبة من حيث أسعار المستهلكين. وفقًا لدراساتهم، قد تتجاوز تكاليف المعيشة في الولايات المتحدة 4%، وهذا من شأنه أن يهدد بشكل جدي توقعات المستثمرين في العملات الرقمية بشأن انخفاض التضخم.

بدأ سعر البيتكوين يتأثر بالفعل بهذه التحذيرات. لا يزال يتداول حول 87,920 دولار، وقد فقد 1.75% من قيمته خلال الـ 24 ساعة الماضية. هذا الضغط التضخمي، الذي سيؤثر بشكل عميق على الأسواق، ما هو مصدره؟ الجواب يكمن في الديناميكيات الاقتصادية الجديدة التي ظهرت بعد معدل التضخم لعام 2023.

الخبراء يتوقعون تضخمًا فوق 4% في 2025

وفقًا لتحليل بوسن وأورزاغ، لا توجد رياح مواتية من كلا الجانبين. من جهة، هناك بدء فرض تعريفات ترامب على الواردات على المستهلكين النهائيين. ومن جهة أخرى، هناك احتمالية لزيادة تكاليف التوظيف بسبب تشديد سوق العمل وعمليات ترحيل المهاجرين المحتملة. بالإضافة إلى ذلك، فإن الإنفاق الحكومي الكبير وتسهيل الظروف المالية من قبل البنك المركزي يساهمان في زيادة الضغوط التضخمية.

مجموع هذه العوامل قد يطغى على الزيادات في الإنتاجية الناتجة عن الذكاء الاصطناعي وانخفاض قطاع الإسكان. يقول الباحثون: “حتى منتصف 2026، ستكون معظم التعريفات قد أُكملت، مما قد يضيف 50 نقطة أساس إلى التضخم العام”، مما يوضح المشكلة بشكل ملموس. عمليات الترحيل أيضًا قد تؤدي إلى نقص في اليد العاملة، مما يرفع الأجور ويحفز التضخم الناتج عن الطلب.

من التعريفات إلى سوق العمل: عوامل ترفع التضخم

يشير المحللون أيضًا إلى أن عجز الميزانية الحكومية قد يصل إلى 7% من الناتج المحلي الإجمالي، وتوقعات التضخم غير المستقرة، وتخفيف الظروف المالية، كعوامل مخاطرة محتملة. يعتقدون أن هذه العوامل، خاصة استمرار انخفاض التضخم في الإسكان وزيادات الإنتاجية الناتجة عن الذكاء الاصطناعي، ستظل تتفوق على الضغوط النزولية. بمعنى آخر، يتراجع الاتجاه الإيجابي الذي بدأ بعد معدل التضخم لعام 2023.

أما بالنسبة للبنك المركزي، فإن الوضع يصبح أكثر تعقيدًا. لا يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة بشكل عدواني في ظل استمرار التضخم. تتوقع العديد من البنوك الاستثمارية أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بين 50 و75 نقطة أساس هذا العام، بينما كان متداولو العملات الرقمية يتوقعون خفضًا بمقدار 100 نقطة أساس أو أكثر. هذا التوقع لم يعد يبدو واقعيًا جدًا.

عوائد سندات الخزانة ترتفع، والبيتكوين تتفاعل

بدأت مخاوف التضخم تظهر أيضًا في سندات الخزانة الأمريكية. وصلت عوائد سندات العشر سنوات إلى أعلى مستوى لها خلال خمسة أشهر عند 4.31%. هذا الرقم يشير إلى توتر جديد في سوق السندات، بعد استقرارها بعد معدل التضخم لعام 2023. كما تؤكد دراسات عوائد السندات في اليابان هذه الضغوط العالمية.

تحت ضغط هذه الظروف، تعرضت البيتكوين والأصول عالية المخاطر لضغوط. مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة، أصبحت خيارات الاستثمار الخالية من المخاطر أكثر جاذبية. ونتيجة لذلك، فقدت البيتكوين حوالي 4% من قيمتها هذا الأسبوع، وتقترب من منطقة 90,000 دولار. يبدو أن اهتمام السوق بالاستثمار في العملات الرقمية قد تراجع أمام ارتفاع عوائد سندات الخزانة.

تدخل الاحتياطي الفيدرالي وتوقعات السوق

يذكر خبراء JPMorgan أن ضعف الدولار ناتج عن تدفقات قصيرة الأجل وحساسيات السوق، وأن قوة الاقتصاد الأمريكي ستعيد استقرار العملة مع الوقت. نظرًا لعدم اعتقاد الأسواق أن انخفاض الدولار الحالي هو تغيير اقتصادي دائم، فإن البيتكوين أصبح أكثر عرضة للمخاطر، وليس أداة حماية موثوقة للدولار، بل أداة مخاطرة تعتمد على السيولة. الذهب والأسواق الناشئة تبرز كخيارات مفضلة لتنويع الدولار.

من 2023 إلى 2025: تحول توقعات التضخم

شهدت الأسواق تقلبات منذ معدل التضخم لعام 2023. كان الانخفاض إلى 2.7% في نهاية 2024 يبدو واعدًا. لكن تحذيرات بوسن وأورزاغ تشير إلى أن هذا التفاؤل قد يكون مبكرًا جدًا. كان مستثمرو العملات الرقمية يأملون في انخفاض التضخم وتخفيضات قوية من الاحتياطي الفيدرالي لاحقًا. لكن الدراسات الجديدة تظهر أن هذا السيناريو قد لا يكون ساريًا. الضغوط الناتجة عن تكاليف العمل، والتعريفات، والإنفاق الحكومي، قد تضعف آمال الثيران في البيتكوين. على الأسواق إعادة تقييم توقعاتها لعام 2025.