8.6 مليار دولار من انفجارات السيولة تندلع، وتراجع بيتكوين هذا الأسبوع حادًا

الأسواق المشفرة تدخل أسبوعها الجديد بأزمة. فقد انخفضت بيتكوين بسرعة خلال بضع ساعات من فوق 95,000 دولار، بعد أن اخترقت حاجز 93,000 دولار دون قدرة على التعافي. حتى أحدث سعر، تتداول بيتكوين حول 89,820 دولار، بارتفاع طفيف قدره 0.48% خلال الـ24 ساعة الماضية، مع حجم تداول يقارب 1.44 مليار دولار. على الرغم من أن الانخفاض قد تباطأ مقارنة بالفترات السابقة، إلا أن عاصفة التصفية هذه كشفت مرة أخرى عن هشاشة الهيكل الداخلي للسوق.

أكثر من 8.6 مليار دولار في التصفية خلال يوم واحد، واقع سحق الثيران

تشير بيانات مؤسسة CoinGlass إلى أن هذا الانخفاض السريع من أعلى 95,000 إلى 97,000 دولار أدى إلى رد فعل متسلسل. خلال الـ24 ساعة الماضية، تم إجبار أكثر من 8.6 مليار دولار على التصفية في سوق المشتقات، منها 7.8 مليار دولار من انهيار مراكز الشراء.

القصة وراء هذا الرقم ليست معقدة: في الموجة السابقة من الارتداد، ركزت كميات هائلة من الأموال المتفائلة بشكل مفرط على الرهان. بمجرد انعكاس السعر، تم تصفية مراكز الشراء التي تستخدم الرافعة المالية بشكل متكرر على الفور، وكأنها قطع دومينو تتساقط، مما أدى إلى انهيار على شكل “دهس الثيران”. كلما زادت التصفية وخسائرها، زادت حالة الذعر بين المستثمرين، مما يدفع السعر للانخفاض أكثر. في الوقت نفسه، ارتفعت الأصول الآمنة كالذهب بنسبة 1.7% إلى 4600 دولار للأونصة، مما يعكس قلق السوق من المخاطر الجيوسياسية — حيث أعلنت الولايات المتحدة فرض رسوم جمركية بنسبة 10% على الدنمارك وسبع دول أوروبية، مما زاد الطلب على الأصول الآمنة بلا شك.

الاختراق الوهمي المدفوع بالمشتقات

يكشف تقرير أسبوعي من Glassnode، وهو مصدر تحليل على السلسلة، عن حقيقة مقلقة: الهجوم السابق لبيتكوين على مستوى 96,000 دولار كان في جوهره اختراقًا زائفًا تم بناؤه بواسطة أموال المشتقات بشكل “ميكانيكي”، وليس بدعم من الطلب الطبيعي في السوق الفوري.

على وجه التحديد، أدى التصفية القسرية في سوق العقود الآجلة (الضغط على السوق) إلى ارتفاع مؤقت في السعر، لكن هذه القوة الدافعة كانت هشة للغاية. يحذر Glassnode من أنه بمجرد تلاشي هذا الدفع الميكانيكي، من السهل جدًا أن يعكس السعر بشكل حاد. والأكثر إثارة للقلق هو أن “مناطق العرض المركزة” التي تراكمها المراكز المحتفظ بها على المدى الطويل بالقرب من القمم الدورية قد ضغطت مرارًا وتكرارًا على الارتدادات، مكونة حاجزًا غير مرئي.

هل هو تصحيح سوق هابطة، أم بداية موجة صاعدة جديدة؟

تتبنى المؤسسات التحليلية مثل CryptoQuant موقفًا أكثر حذرًا. فهي ترى أن الاتجاه منذ نهاية نوفمبر يبدو أكثر كـ “ارتداد سوق هابطة” وليس بداية موجة صاعدة جديدة. المؤشر الرئيسي هو المتوسط المتحرك لـ 365 يومًا (حوالي 101,000 دولار)، والذي يُعتبر عادةً “خط الفصل بين الصعود والهبوط” — ولا تزال بيتكوين أدنى من هذا الخط الحاسم.

يؤكد تقرير CryptoQuant أنه على الرغم من تحسن الطلب مؤخرًا، إلا أن الهيكل العام لم يتغير جوهريًا. تدفقات الأموال إلى ETF البيتكوين الفوري في الولايات المتحدة لا تزال ضعيفة، والطلب على السوق الفوري يتراجع، وكل هذه العلامات تشير إلى أن السوق لا يزال في وضع ضعيف.

علامات على التأسيس، لكن المستثمرين لا يزالون على حافة الهاوية

ومع ذلك، فإن السوق ليست مظلمة تمامًا. يلاحظ Glassnode بعض الإشارات الإيجابية المحتملة: مقارنةً بعدة أشهر مضت، تباطأ بشكل ملحوظ معدل بيع المراكز طويلة الأمد؛ تدفقات الأموال على منصات مثل بينانس تحولت إلى سيطرة المشترين؛ وضغوط البيع من Coinbase تتراجع أيضًا. تشير هذه العلامات إلى أن السوق قد يكون في عملية تكوين قاع.

كما يعكس سوق الخيارات حالة عدم اليقين بين المشاركين. على الرغم من أن التقلب الضمني منخفض، إلا أن العقود طويلة الأجل لا تزال تتضمن عادةً شروط حماية من الهبوط، مما يدل على أن موقف المستثمرين الدفاعي لا يزال واضحًا.

يتفق كل من Glassnode و CryptoQuant على أن بيتكوين ستظل حساسة جدًا لتغيرات الرافعة المالية والسيولة قبل عودة الطلب الفوري الحقيقي. لقد حذرت عواصف التصفية، ويجب على المستثمرين أن يظلوا يقظين، ويستعدوا لاحتمال حدوث موجة جديدة من التقلبات الحادة.