Estrategia (MSTR): Un cambio de la empresa de software a un fondo de Bitcoin centrado—¿Es esta una apuesta inteligente?

De negocio de software a un enorme tesoro de criptomonedas

Los días de MicroStrategy como proveedor de software empresarial quedaron atrás. Bajo la dirección de Michael Saylor, la compañía ahora conocida como Strategy (MSTR) ha reorientado completamente sus operaciones, convirtiéndose en la mayor holding de Bitcoin del mundo.

Un punto de inflexión importante ocurrió en enero de 2026, cuando Bitcoin alcanzó un precio de $96.88K con una variación del +2.17% en 24 horas. Esta decisión estratégica de Strategy refleja un enfoque completamente nuevo—pasar de generar flujo de caja mediante productos de software a acumular activos digitales.

Grandes pérdidas por la volatilidad del precio—Una señal de advertencia

En el cuarto trimestre de 2025, Strategy tuvo que registrar una pérdida no realizada de 17.44 mil millones de USD. Esto ocurrió después de que Bitcoin cayera un 25% en el trimestre anterior, exponiendo los riesgos potenciales de su estrategia centrada en Bitcoin.

Esta volatilidad no es la primera vez. Solo un trimestre antes, Strategy reportó una ganancia no realizada de 3.9 mil millones de USD. La marcada diferencia entre ganancias y pérdidas demuestra la inestabilidad del modelo centrado en un solo activo.

Punto destacado: La nueva normativa contable implementada desde principios de 2025 obliga a Strategy a valorar Bitcoin al precio de mercado en cada trimestre. Esto ha sido un factor principal en las cifras volátiles en los informes.

Presión sobre las acciones MSTR—El mercado no perdona

Las acciones de MSTR han atravesado un período difícil, con una caída del 53% en el cuarto trimestre de 2025 y una pérdida del 66% desde su máximo. Los inversores están preocupados por la capacidad de la compañía para gestionar deudas y pagar dividendos sin una fuente de flujo de caja estable.

Para abordar la liquidez, Strategy decidió vender acciones para construir una reserva de efectivo de hasta 2.19 mil millones de USD. Sin embargo, la compañía continúa invirtiendo activamente en Bitcoin, comprando otros 116.3 millones de USD en Bitcoin a principios de enero—un movimiento que demuestra su compromiso con la estrategia a largo plazo.

Actualmente, Strategy posee aproximadamente 60 mil millones de USD en valor de Bitcoin, mientras que su capitalización de mercado es de solo 47 mil millones de USD. Esto crea una discrepancia interesante: el valor de los activos supera el valor que el mercado asigna a toda la compañía.

Salud financiera—Señales de advertencia de las agencias de calificación

S&P Global Ratings calificó a Strategy con una nota de B-minus con perspectiva estable en octubre de 2025. Sin embargo, los analistas de S&P destacan una contradicción fundamental: los activos de Strategy son Bitcoin, pero sus deudas y dividendos deben pagarse en efectivo.

Este problema genera un riesgo significativo—Bitcoin no genera beneficios para cubrir los pagos periódicos. La división principal de software de la compañía se espera que tenga un margen de beneficio del 1.2% en 2025 y continúa enfrentando dificultades para obtener beneficios estables.

En la primera mitad de 2025, las ganancias antes de impuestos de Strategy alcanzaron los 8.1 mil millones de USD, pero en su mayoría provienen de la revaloración del Bitcoin, no de su actividad principal. La compañía también debe gestionar un bono convertible de 5 mil millones de USD que vencerá en 2028, y hasta ahora, este bono está en estado de pérdida.

Escenario pesimista—Si Bitcoin continúa cayendo

Si Bitcoin no alcanza los niveles de precio esperados y el mercado cripto sigue ajustándose, Strategy podría verse obligada a vender Bitcoin a precios bajos para reestructurar su deuda o pagar sus obligaciones. Esto podría tener graves consecuencias financieras.

La compañía ha reservado 1.44 mil millones de USD en efectivo para pagar dividendos y próximos intereses. Según cálculos, este fondo sería suficiente para cubrir 21 meses de pagos. Sin embargo, si la liquidez se vuelve tensa, Strategy podría enfrentarse a decisiones difíciles.

La posición de Bitcoin—Una apuesta total

Strategy controla más del 3% del total de Bitcoin que se minará en todo el mundo, convirtiéndose en la mayor holding de Bitcoin. El precio de compra promedio de Bitcoin de la compañía es de aproximadamente 75,000 USD, aún por debajo del precio de mercado actual de 96.88K USD, lo que proporciona un cierto colchón.

Sin embargo, en octubre de 2025, los analistas proyectaban que Bitcoin alcanzaría los 150,000 USD. Esta previsión se ajustó a la baja a 85,000–110,000 USD tras la caída de Bitcoin desde 111,612 USD a un mínimo de 80,660 USD.

Mirando hacia el futuro—Perspectivas hasta enero de 2026 y más allá

El futuro de las acciones MSTR está estrechamente ligado a la volatilidad del precio de Bitcoin. La historia de precios muestra que: desde los 14 USD en enero de 2023, las acciones de MSTR subieron a 450 USD en julio de 2025, pero también sufrieron fuertes caídas durante los ajustes del mercado.

De los 16 analistas que siguen a MSTR, 13 recomiendan “Compra fuerte”, uno sugiere “Compra moderada” y dos proponen mantener. El precio objetivo promedio de los analistas es de 486.29 USD, lo que implica un aumento cercano al 200% respecto al valor actual.

La gran pregunta sigue siendo: ¿Continuará Strategy siendo apoyada por los mercados de capital cuando los indicadores financieros tradicionales muestran que su posición se vuelve más frágil? Y si el mercado cripto se detiene o entra en un ciclo bajista, ¿podrá esta estrategia integral de Michael Saylor soportar la presión?