الاعترافات الخمسة الكبرى لسوق التشفير في عام 2026: أي السرديات تستحق الاهتمام

2025年即将落幕，不少人都能感受到一个明显的变化——从年中开始，整个加密圈的故事逐渐黯淡，交易社群也显得冷清许多。那么展望2026年，市场会出现什么新的转折，又有哪些叙事会重新获得市场关注呢？

我们梳理了超过30份关于2026年的行业报告，涵盖Galaxy、Delphi Digital、a16z、Bitwise、Hashdex、Coinbase等顶级研究机构，以及众多资深KOL的观点，最终总结出5个最具共识的市场预期。这份梳理结果，从业者必看。

稳定币：从加密工具升级为主流金融基础设施

第一个最强共识就是稳定币，几乎所有预测者都同意一个判断——2026年，稳定币将完成从"加密货币工具"到"主流金融基础设施"的彻底蜕变。

a16z给出了令人印象深刻的数据：去年稳定币完成了约46万亿美元的交易量。这意味着什么？这是PayPal年交易量的20倍、Visa的近3倍，并且逐步接近美国ACH清算网络的规模。

但a16z也冷静指出，真正的瓶颈不在"稳定币是否有需求"，而在"这些数字美元如何真正进入人们日常使用的金融渠道"——具体来说，就是出入金、支付、清算、消费这些最复杂、最具体的环节。

他们观察到一波新兴初创公司正在解决这个问题：有的用密码学让用户在不暴露隐私的情况下将本地账户余额转换成数字美元；有的直接整合区域银行网络、二维码和实时支付渠道，让稳定币像国内转账一样使用；还有的搭建全球钱包和发卡平台，允许稳定币在日常商店消费。

a16z的结论是：当这些出入金渠道成熟后，数字美元会直接连接本地支付系统和商业工具，新的行为模式随之诞生——跨境无缝实时发薪、企业无需银行账户就能接收全球美元、应用能向全球任何地方的用户实时结算价值。稳定币将从利基金融工具演变成互联网的基础清算层。

从技术角度，a16z研究员Sam Broner解释了为什么这几乎是不可避免的：当今大多数银行系统太陈旧，核心账本跑在大型机上，用COBOL语言，接口是批处理文件而非API。虽然这些系统稳定可信且嵌入现实世界，但几乎无法快速迭代——新增一个实时支付功能可能需要数月甚至数年，还要背负堆积的技术债和管理复杂性。这正是稳定币的用武之地。

Bitwise则从市场规模角度预测：稳定币市值将在2026年翻倍增长，关键变量是GENIUS法案在2026年初的执行——这将为现有发行者扩展增长空间，也吸引新竞争者入场。

总体而言，2026年是稳定币从边缘进入主流的关键转折点。

AI Agent：从实验到主角

第二个高度共识是AI Agent将成为链上经济活动的主要参与者。近期网络上AI交易模型的竞赛已经显示了这个领域的潜力。

逻辑其实很直白：当AI Agent开始自动执行任务、做出决策并以高频率相互交互时，它们天然需要一种快速、廉价、无需许可的价值传递方式——就像需要传递信息一样。传统支付系统是为人类设计的，有账户、身份、清算周期，这些对AI Agent都是摩擦成本。

而加密货币，特别是稳定币配合x402这样的支付协议，几乎是为这个场景量身定制的：即时清算、支持微支付、可编程、无需许可。2026年很可能成为Agent经济支付基础设施从试验向商业规模转变的元年。

a16z的Sean Neville（a16z研究员、Circle联合创始人、USDC架构师）指出了现阶段Agent经济的真正瓶颈：从"不够智能"转向了"缺乏身份"——在金融系统中，非人类身份的数量已经以96:1的比例超越人类员工，但大多数这样的身份都是"没有银行账户的幽灵"。金融业缺少KYA（Know Your Agent，类似KYC）。

就像人类需要信用评分来获得贷款，AI Agent也需要数字证书来证明代表谁、受谁约束、发生问题时谁负责。在KYA系统建立之前，许多机构只能在防火墙层面阻止AI Agent。而如果KYC花了几十年才建立，KYA可能只需几个月。

其他a16z团队成员补充说，AI Agent需要加密渠道来执行微支付、访问数据和结算计算。x402标准将成为Agent经济的支付支柱。关键资产不再是模型本身，而是稀缺的高质量真实数据（DePAI），他们列举了BitRobot、PrismaX、Shaga、Chakra等项目为例。

Galaxy Research的Lucas Tcheyan提供了非常具体的定量预测：到2026年，x402标准支付将占Base日交易量的30%，占Solana非投票交易的5%，标志着Agent间交互中更大规模的链上渠道使用。他认为，当AI Agent开始在服务间自动交易时，标准化支付原语将直接进入执行层。Base将因Coinbase推动x402标准而获益，Solana则因开发者社群和用户基础庞大而成为另一极。同时，一些新兴支付导向链（如Tempo和Arc）在此过程中也将迅速发展。

RWA：从泡沫到实质

与之前"一切皆可上链"的狂热不同，RWA叙事如今已经冷静得多。大多数研究机构不再讨论"潜在市场规模"，而开始强调一个词：可执行性。正因如此，RWA在沉静后反而形成了更聚焦的2026年共识。

a16z分析师Guy Wuollet直言不讳地批评了当前的代币化RWA资产。他指出，虽然银行、金科和资管公司都热衷于把美股、商品、指数和其他传统资产上链，但到目前为止，大多数所谓的"代币化"本质上仍是物理模拟——这些资产只是"换了技术外壳"，设计逻辑、交易方式、风险结构仍然死守传统资产理解，并未利用加密系统的原生特性。

Galaxy Research则更具体地预测了"结构突破"。他们不关心产品形态，而聚焦传统金融系统的核心环节：抵押品。他们预测，明年一家大型银行或券商将首次正式接受代币化股票作为核心抵押资产。如果这发生，象征意义甚至超过任何单个产品发布。

因为截至目前，代币化股票仍处边缘位置，要么是DeFi中的小规模试验，要么是大银行私有区块链上的概念验证，几乎没有实质联动主流金融系统。但Galaxy指出，形势在变。传统金融的核心基础设施提供商正在加速向区块链系统迁移，监管部门也明确转向支持。他们预测，明年首次会看到大型金融机构接受代币化股票作为链上存入资产，且从法律上被视为与传统证券完全等价。

Hashdex最为大胆，他们预测代币化真实资产将增长10倍。这个预测基于监管清晰、传统金融机构准备充分和技术基础设施成熟。

预测市场：不只是去中心化赌博

正如许多人预料的，预测市场也成为2026年被看好的领域。但出人意料的是，预测市场被看好的理由已不再仅仅是"去中心化赌博"，而是转向成为信息聚合和决策工具。

a16z的Andy Hall（斯坦福大学政治经济学教授）认为预测市场已跨越"能否成主流"的门槛。明年，当它们与加密和AI深度交叉时，预测市场将更大、更广、更智能。但同时，这种扩展也是有代价的——预测市场正被推向新的复杂层级：交易频率更高、信息反馈更快、参与者结构更自动化。这些变化既放大了价值，也为构建者带来新挑战，比如如何公平裁定结果而不引发争议。

Galaxy Research的Will Owens量化了这一变化：他预测Polymarket的周交易量在2026年将持续突破15亿美元。这不是凭空预测。事实上，预测市场已成加密增速最快的领域之一，Polymarket的周交易额名义额已接近10亿美元。三股力量同时推动这个数字上升：新的资本效率层深化了市场流动性、AI驱动的指令提高了交易频率、Polymarket不断改进的分发能力加速了资金流入。

Bitwise的Ryan Rasmussen更大胆地预测，Polymarket的未平仓合约规模将超越2024年美国大选时的历史峰值。增长动力很清晰：向美国用户开放带来了大量新用户、约20亿美元新资本提供了充足弹药、市场类型也不再局限于政治而扩展到经济、体育、大众文化等。

机构外，KOL的观点也值得关注。Tomasz Tunguz认为，到2026年，使用预测市场的美国人比例将从目前的5%跃升至35%。相比之下，美国博彩使用率约56%。这意味预测市场正从小众金融工具转变为接近主流娱乐和信息消费的产品。

但Galaxy也在这片乐观情绪中敲了警钟。他们预测，针对预测市场的联邦调查很可能出现。随着美国监管层逐步开放链上预测市场、交易量和未平仓合约快速增长，一些"灰色地带"开始浮出水面。已有数起内幕交易和操纵大型体育赛事结果的丑闻。由于预测市场允许匿名交易且无需严格KYC（不像传统博彩平台），内幕信息滥用的诱惑更大。因此，Galaxy认为，未来调查的触发点可能不来自传统博彩系统的异常行为，而直接来自链上预测市场的可疑价格波动。

隐私币：曾经的"黑马"再度出现

当越来越多资本、数据和自动化决策上链时，信息泄露正成为一个无法接受的成本。这个趋势在2025年已经显露。今年隐私领域表现堪称"黑马"，涨幅甚至超过比特币和其他主流币种，因此关于隐私币的2026年展望也成为几乎所有机构、研究者和KOL的共识。

Galaxy Research的Christopher Rosa给出了惊人的预测：隐私币总市值将在2026年底突破1000亿美元。他的解释是，隐私币在2025年末获得了显著关注，因为机构投资者将更多资本部署上链，链上隐私成为首要优先级。在三大隐私币中，Zcash同期涨约800%，Railgun涨约204%，Monero小幅涨53%。

Christopher还提供了一个有趣的历史背景：早期比特币开发者，包括中本聪，曾研究和探索隐私技术。在比特币最初设计讨论中，就有让交易更私密甚至完全匿名的想法。但当时，真正可用的零知识证明技术还太遥远。

然而，时代已完全不同。当零知识证明技术逐步可实用、链上价值大幅增长、越来越多用户特别是机构开始认真思考一个曾被默认接受的现实：他们真的想让自己的全部资产余额、交易路径和资本结构永久公开给任何人吗？隐私问题因此从"理想需求"转变为"机构级实际问题"。

Mysten Labs联合创始人Adeniyi Abiodun从另一个角度补充了这个逻辑。他不从资产价值或用户行为出发，而在更深层的依赖关系上分析：数据。每个模型、每个agent、每个自动化系统都依赖同一样东西——数据。但目前，无论是模型的输入数据管道还是输出结果，几乎都不透明、可更改且无法审计。对某些消费应用可能可以接受，但在金融和医疗领域几乎是无法逾越的障碍。当agent系统开始自主浏览网络、交易和决策时，这个问题倍增。

在这个背景下，Adeniyi提出了"secrets-as-a-service"的概念。他认为，未来不是在应用层打补丁式地修补隐私，而是构建一个可编程的基础架构来访问源数据：包括可执行的数据访问规则、客户端加密机制、去中心化密钥管理系统来定义谁能解密什么数据、在什么条件下、持续多久。所有这些规则应该被强制在链上执行，而不依赖内部流程或人工约束。结合可验证数据系统，隐私可以成为互联网的公共基础设施，而非应用的附加功能。

额外观察：从业者还需关注的话题

除了这五大主流共识，大多数机构还提出了一些虽未形成完全共识但同样引人思考的观察。

其中最有趣的是价值向应用层迁移的趋势。越来越多预测认为"应用肥大"理论正在替代"协议肥大"理论。价值不再主要积累在底层链和通用协议，而逐步集中在应用层。不是因为底层不重要，而因真正直接接触用户、数据和资金流的仍是应用。

这也引发了一个大辩论：Ethereum作为"协议肥大"的代表，以成为世界计算机自居，在"应用肥大"时代价值将如何演变？有人认为它将作为重要的代币化和金融基础设施继续受益；也有人认为它可能逐步演变成"乏味但必需"的网络，大部分价值被上层应用吸收。

关于比特币，大多数仍看好2026年表现，机构ETF和DAT需求继续增长，已确立战略性宏观资产和"数字黄金"地位，但来自量子计算机的威胁是真实存在的。