Законопроект о криптовалютах: как Ламмис хочет переопределить юрисдикцию между ценными бумагами и товарами

Падение ожиданий относительно резервов Bitcoin: уроки рынка

Вероятности на Polymarket о стратегическом резерве американского Bitcoin к 2026 году резко снизились: с 70% в начале 2025 года до текущих 28%. Радикальное изменение, которое показывает, как рынок постепенно признал реальность за исполнительным указом Белого дома: простое административное управление примерно 200 000 BTC, уже изъятых Министерством юстиции, без новых федеральных покупок.

Это разочарование резко контрастирует с ожиданиями конца 2024 года, когда оптимисты предполагали, что Вашингтон создаст настоящий стратегический резерв для компенсации национального долга. Сенатор Синтия Лумис, главный сторонник этого видения в Конгрессе, однако сосредоточилась на другом пути: нормативном разъяснении через законопроект о криптовалютах 2026 года.

Законопроект: разделение для регулирования

Responsible Financial Innovation Act — это самая амбициозная попытка решить юрисдикционные путаницы, которые парализовали американский сектор криптовалют. Предложение устанавливает основной принцип: провести четкую границу между ценными бумагами и товарами в мире цифровых активов.

По словам Лумис, это различие позволяет легитимным проектам работать по предсказуемым правилам. С одной стороны, CFTC получит юрисдикцию над криптоактивами, не предоставляющими финансовых интересов в юридических лицах; с другой — активы, связанные с правами собственности или прибылью, останутся под контролем SEC. Это разделение напрямую отвечает на конфликты компетенций, которые характеризовали недавние скандалы в секторе.

Что фактически предусматривает норматив

Помимо вопроса о ценными бумагах и товарах, законопроект вводит конкретные меры защиты и надзора:

Хранение и финансовые проверки
Криптокомпании, хранящие активы для клиентов, должны доказать фактический контроль над этими активами. Ежегодные проверки независимых аудиторов подтвердят реальное наличие средств, предотвращая злоупотребления.

Стейблкоины с полным резервом
Могут выпускать только депозитарные учреждения. Эмитенты сохранят резервы на 100% для обеспечения выпущенных токенов и гарантируют возврат по номинальной стоимости.

Соответствие AML
Минфин, SEC и CFTC оценят соблюдение программ AML и мер против финансирования терроризма. За нарушение требований регистрации предусмотрены уголовные санкции.

Налоговые стимулы для обычных транзакций
Покупки с использованием цифровых активов будут освобождены от налога на доходы, если прибыль или убытки не превышают 200 долларов, что ориентировано на повседневные транзакции, а не спекулятивную торговлю.

Политический контекст в трансформации

Нормативное предложение совпадает с периодом перехода в криптополитике. Лумис объявила, что не будет баллотироваться на выборы 2026 года, что увеличивает неопределенность относительно будущего законодательства о криптовалютах в Конгрессе. Ее уход — потеря одного из самых влиятельных голосов в поддержку прогрессивных криптолитик.

Тем не менее, законопроект 2026 года остается амбициозным законодательным документом, который, если будет одобрен, полностью пересмотрит отношения между криптоотраслью и федеральными властями США.

Значение нормативной ясности

Нормативная неопределенность тормозила развитие рынков цифровых активов в США годами. Предсказуемая правовая база способствовала бы инновациям, сохраняя защиту инвесторов. Если законопроект будет успешным, это станет сменой парадигмы в подходе Вашингтона к криптовалютам: от регуляторной путаницы — к структурированному сосуществованию различных надзорных органов.