DATA MENGATAKAN RALLY INI BELUM SELESAI

Bitcoin sedang mengalami penarikan, tetapi metrik on-chain tidak menunjukkan kondisi puncak siklus.

Puell Multiple tetap jauh di bawah zona overheat historis, yang berarti penambang tidak berada di bawah tekanan untuk menjual secara agresif.

MVRV tinggi tetapi jauh dari level yang menandai puncak makro sebelumnya, menunjukkan valuasi tidak terlalu tinggi.

NUPL menunjukkan pemegang berada dalam keuntungan, tetapi tidak pada tingkat euforia di mana distribusi massal biasanya dimulai.

Ini konsisten dengan perilaku siklus tengah:
📈 Penarikan ulang mengatur ulang leverage
📈 Penjual diserap
📈 Pemegang jangka panjang tetap bertahan

Sampai metrik ini bergerak ke wilayah ekstrem, penurunan tampak seperti konsolidasi, bukan kelelahan.