Coinbase có thể phản đối dự luật tiền điện tử về phần thưởng stablecoin

Cuộc tranh cãi về phần thưởng stablecoin đang đe dọa làm rạn nứt sự ủng hộ của Coinbase đối với dự luật tiền điện tử lớn tiếp theo của Washington.

Tóm tắt

• Coinbase có thể phản đối dự luật crypto quan trọng nếu phần thưởng stablecoin bị hạn chế.
• Phần thưởng liên quan đến USDC là nguồn doanh thu chính của sàn giao dịch.
• Tranh chấp này có nguy cơ làm chậm quá trình thông qua luật cấu trúc thị trường tại Quốc hội.

Coinbase đang vạch rõ ranh giới khi Quốc hội tiến gần hơn đến việc hoàn thiện dự luật crypto lớn tiếp theo mang tên Đạo luật CLARITY.

Cảnh báo này xuất hiện vào ngày 11 tháng 1 trong một báo cáo của Bloomberg, khi các nhà lập pháp chuẩn bị xem xét dự luật cấu trúc thị trường tài sản kỹ thuật số toàn diện trong Thượng viện vào cuối tuần này.

Phần thưởng stablecoin trở thành điểm mâu thuẫn

Coinbase đã thông báo với các nhà lập pháp Mỹ rằng họ có thể rút hỗ trợ cho Đạo luật CLARITY nếu nó hạn chế phần thưởng stablecoin vượt quá các quy tắc tiết lộ cơ bản. Sàn giao dịch xem vấn đề này là trung tâm đối với hoạt động kinh doanh của họ và cạnh tranh trong thị trường stablecoin, theo những người quen thuộc với suy nghĩ của công ty.

Điều đang bị đe dọa là khả năng của Coinbase trong việc cung cấp phần thưởng trên số dư stablecoin, đặc biệt là USD Coin (USDC). Sàn giao dịch chia sẻ thu nhập lãi sinh ra từ dự trữ hỗ trợ USDC của Circle và sử dụng một phần thu nhập đó để cung cấp các ưu đãi cho người dùng, bao gồm khoảng 3,5% phần thưởng cho một số khách hàng Coinbase One.

Những ưu đãi này khuyến khích người dùng giữ stablecoin trên nền tảng và cung cấp dòng doanh thu ổn định, đặc biệt trong các chu kỳ giao dịch yếu hơn. Bloomberg ước tính doanh thu liên quan đến stablecoin của Coinbase có thể đã đạt khoảng 1,3 tỷ USD vào năm 2025.

Nếu phần thưởng bị hạn chế, số lượng người dùng giữ USDC trên sàn có thể giảm, đặt nguồn thu nhập đó vào rủi ro. Coinbase cũng sở hữu một phần nhỏ cổ phần trong Circle, làm tăng mức độ tiếp xúc của họ với nền kinh tế stablecoin.

Một số đề xuất đang lưu hành ở Washington sẽ giới hạn phần thưởng stablecoin cho các ngân hàng hoặc tổ chức tài chính được quản lý. Lobby ngân hàng đã ủng hộ hướng tiếp cận này, lập luận rằng các tài khoản stablecoin sinh lãi có thể rút tiền gửi khỏi hệ thống ngân hàng truyền thống và giảm cho vay đối với các hộ gia đình và doanh nghiệp nhỏ.

Đạo luật GENIUS tạo bối cảnh

Cuộc tranh luận này diễn ra sau khi Đạo luật GENIUS được thông qua vào tháng 7, tạo ra khung pháp lý liên bang đầu tiên cho các nhà phát hành stablecoin. Luật này cấm các nhà phát hành trả lãi hoặc lợi nhuận chỉ dựa trên việc giữ stablecoin, nhưng không cấm các nền tảng của bên thứ ba cung cấp phần thưởng cho người dùng.

Các công ty crypto cho rằng sự phân biệt này là có chủ ý. Các giám đốc điều hành của Coinbase lập luận rằng việc cấm phần thưởng dựa trên nền tảng sẽ phá bỏ các thỏa hiệp đã được giải quyết trong Đạo luật GENIUS và nghiêng về phía các ngân hàng.

Công ty cũng đã xem phần thưởng như một cách để củng cố vai trò của đồng đô la trong tài chính kỹ thuật số toàn cầu, đặc biệt khi các quốc gia khác đang khám phá các loại tiền kỹ thuật số sinh lãi.

Áp lực chính trị xung quanh dự luật ngày càng gia tăng. Ngành công nghiệp crypto là một trong những nhà chi tiêu chính trị doanh nghiệp lớn nhất trong chu kỳ bầu cử 2023–2024, và Coinbase đã là một nhà tài trợ nổi bật. Mối đe dọa rút hỗ trợ của họ mang ý nghĩa quan trọng khi các nhà lập pháp cố gắng duy trì đà cho các cải cách về cấu trúc thị trường rộng lớn hơn.

Tuy nhiên, kết quả cuối cùng vẫn còn chưa chắc chắn. Một số thượng nghị sĩ đang xem xét một giải pháp trung dung chỉ cho phép phần thưởng cho các công ty giữ giấy phép ngân hàng hoặc ủy thác. Một số công ty crypto đã nhận được sự chấp thuận có điều kiện để trở thành ngân hàng ủy thác quốc gia, mặc dù các sự chấp thuận này đang gặp phải sự phản đối từ các nhóm ngân hàng.

Hiện tại, phần thưởng stablecoin đã trở thành điểm nóng có thể làm chậm hoặc làm chệch hướng toàn bộ dự luật. Các nhà phân tích cảnh báo rằng nếu sự ủng hộ song phương tiếp tục suy yếu, khả năng thông qua dự luật trong năm nay có thể giảm mạnh.