上周五，美国12月非農雇用統計の発表後、全体市場のリズムが乱れました。

表面上は2026年の新年は良さそうに見えます——米国株三大指数は次々に最高値を更新し、S&P500は0.65%、ダウは0.48%、ナスダックはさらに勢いよく0.83%上昇しました。国際金価格も動きがあり、4600ドルを突破し、米国株とともに"双龍戲珠"を演じました。しかし、重要なデータが出た瞬間、この好調な雰囲気は一瞬で逆転しました。

**問題はどこにある？**

12月の新規雇用者数はわずか5万人。最初はこの数字にあまりピンとこないかもしれませんが、過去2ヶ月の水準と比べると、その落ち込みの激しさが実感できます。市場は以前、FRBが3月に利下げを行うと予想していましたが、このデータが出たことで、その賭けは一気に崩れました。予測市場のPolymarketの動向によると、投資家は今や6月の最初の利下げに賭けており、まるで後退を余儀なくされたかのようです。

**FRBは多重の困難に直面**

パウエル議長も楽ではありません。米国司法省は彼に対して刑事調査を開始し、25億ドルの改修工事に関与しているとされています。彼は公に継続すると表明していますが、この不確実性は間違いなく市場に影を落としています。政策立案者自身も問題に巻き込まれており、市場は安心材料を見つけられない状況です。

**地政学的リスクこそが真のブラックスワン**

さらに不安を煽るのは地政学的情勢です。イランはOPECの第4位の原油生産国であり、1日あたりの生産能力は300万バレルに達します。中東情勢が動揺した場合、油価はどう動くでしょうか？暗号市場はどう反応するでしょうか？この不確実性はまるでダモクレスの剣のように、世界の資産市場の頭上に吊るされています。

暗号資産にとって、これらのマクロ経済変数は重要なシグナルです——利下げ期待の延期は流動性の引き締めサイクルが長引く可能性を示し、地政学的な動揺は投資家にリスク回避資産の再配分を促します。今後の動きは、これらのデータと政策動向を引き続き注視する必要があります。