Ketika AI bertemu dengan deflasi, pertumbuhan ekonomi global meningkat 10 %, bukan lagi sekadar khayalan?

Tahun lalu banyak ekonom memprediksi bahwa AI akan segera mengalami gelembung, tarif perdagangan akan menyebabkan inflasi yang membuat rakyat menderita, tetapi data membuktikan bahwa ekonomi AS sedang melambung tinggi, AI tidak hanya tidak mengalami gelembung, tetapi juga akan mendorong rantai industri global melaju bersama! Investor senior Vise dalam podcast Pompliano dengan santai membahas dan menganalisis bagaimana kecerdasan buatan akan membentuk ulang struktur ekonomi global tahun ini, dia berpendapat bahwa ekonomi arus utama telah terlalu lama menilai tinggi dampak tarif terhadap inflasi. Secara teori, peningkatan tarif akan langsung mendorong kenaikan harga konsumen, tetapi pengalaman sejarah menunjukkan bahwa biaya sebenarnya sering kali dibagi oleh produsen, eksportir, pelaku logistik, dan importir, dan akhirnya dipindahkan ke konsumen dengan tingkat yang jauh lebih rendah dari yang diperkirakan, sehingga harga tidak akan naik secara proporsional. Vise berpendapat bahwa prediksi sebagian besar ekonom gagal karena mengabaikan kekuatan deflasi dan lonjakan produktivitas yang dibawa oleh kecerdasan buatan, hanya mengandalkan faktor tarif untuk menafsirkan inflasi sudah tidak cukup untuk mencerminkan kenyataan. Dia selanjutnya menunjukkan bahwa jika AI membawa peningkatan produktivitas secara eksponensial, pertumbuhan GDP sebesar 10 % bukanlah hal yang mustahil. Saat ini, GDP global sekitar 120 triliun dolar AS, di mana upah tenaga kerja menyumbang hingga 60 triliun dolar AS; jika dalam beberapa tahun ke depan, AI secara bertahap menggantikan sebagian biaya tenaga kerja, ini akan secara mendalam mengubah struktur ekonomi. Menanggapi kekhawatiran bahwa “otomatisasi akan menekan konsumsi,” Vise secara langsung menyatakan bahwa daya beli global sudah sangat terkonsentrasi pada orang kaya, dan fenomena ini umum terjadi di berbagai negara. Oleh karena itu, meskipun struktur tenaga kerja berubah, konsumsi secara keseluruhan tidak harus runtuh, malah bisa memasuki tahap pertumbuhan baru berkat peningkatan produktivitas.

AI Meningkatkan Efisiensi Perusahaan dan Menjaga Keuntungan

Vise menegaskan bahwa prediksi arus utama mengabaikan struktur deflasi dan peningkatan produktivitas yang dibawa AI. Dengan percepatan otomatisasi dan kecerdasan, perusahaan meskipun tidak mampu sepenuhnya memindahkan biaya, tetap dapat mempertahankan keuntungan melalui peningkatan efisiensi, inilah alasan utama mengapa inflasi saat ini belum melampaui batas yang diperkirakan.

Mengenai prospek pertumbuhan ekonomi, Vise tidak menganggap bahwa pertumbuhan tinggi adalah hal yang mustahil. Baru-baru ini, Federal Reserve Atlanta memperkirakan GDP AS mendekati 6 %, terutama karena penurunan defisit perdagangan. Selama ini, defisit perdagangan AS berarti surplus neraca modal dan arus keluar modal, membatasi kinerja pasar; kini, struktur mulai berubah, berpotensi memberikan kekuatan dorong baru untuk pertumbuhan.

Dalam pandangan jangka panjang, Vise berpendapat bahwa jika AI membawa peningkatan produktivitas secara eksponensial, pertumbuhan GDP global sebesar 10 % bukanlah hal yang sama sekali tidak mungkin. GDP global sekitar 120 triliun dolar AS, di mana upah tenaga kerja menyumbang hingga 60 triliun dolar AS. Jika dalam beberapa tahun ke depan, AI secara bertahap menggantikan sebagian biaya tenaga kerja, ini akan secara signifikan mengubah struktur ekonomi. Kekhawatiran bahwa hal ini akan melemahkan konsumsi, menurut Vise, tidak beralasan karena konsumsi sudah sangat terkonsentrasi pada kelompok paling kaya, dan struktur ini umum di seluruh dunia, sehingga konsumsi secara keseluruhan tidak harus runtuh.

Di tingkat perusahaan, pengaruh AI juga menunjukkan tingkat diferensiasi yang tinggi. Dengan biaya pemrograman dan komputasi yang mendekati nol, perusahaan di seluruh dunia dapat melakukan pengembangan perangkat lunak, yang sangat menguntungkan perusahaan besar dengan margin rendah, karena AI lebih mudah secara signifikan meningkatkan profitabilitas mereka. Sebaliknya, perusahaan yang sudah memiliki margin keuntungan sangat tinggi, atau pusat data yang sangat bergantung pada kekuatan komputasi, justru menghadapi tekanan kenaikan biaya dan persaingan yang semakin ketat.

Logika Investasi Baru dalam Latar Belakang Pertumbuhan Tinggi dan Inflasi Rendah

Jika ekonomi terus berjalan di jalur pertumbuhan GDP, pengendalian inflasi, dan perbaikan defisit perdagangan, struktur pasar dan logika investasi pasti akan mengalami perubahan yang signifikan. Bagi investor, kunci bukan lagi hanya indeks naik, tetapi bagaimana dana dialokasikan ulang di dalam pasar.

Perubahan ini sebenarnya sudah mulai terlihat. Dua tahun terakhir, saham-saham terdepan hampir seluruhnya terkonsentrasi pada perusahaan terkait pusat data kecerdasan buatan, mulai dari produsen chip terkemuka seperti NVIDIA, hingga penyedia peralatan listrik, transformator, dan infrastruktur pusat data, membentuk tren kenaikan yang sangat terkonsentrasi. Namun, sejak paruh kedua tahun lalu, pasar mulai menunjukkan perubahan: saham-saham besar dan “MAG 7” menunjukkan perlambatan momentum, sementara saham kecil dan perusahaan dengan konsentrasi menengah ke rendah mulai menguat relatif.

Secara fundamental, pasar memperkirakan pertumbuhan laba indeks S&P 500 tahun ini bisa mencapai 15 %, dan indeks itu sendiri berpotensi naik sekitar 15 %. Tetapi masalahnya adalah, struktur internal indeks sudah terlalu terkonsentrasi, sekitar 40 % perusahaan hanya stagnan atau turun 5 %, sementara sisanya 60 % harus naik lebih dari 20 % agar kinerja keseluruhan tetap terjaga. Ini berarti bahwa imbal hasil di masa depan akan lebih banyak berasal dari “pertumbuhan tersebar,” bukan dari beberapa perusahaan unggulan yang mendominasi.

Energi dan Logam Langka yang Tak Terpisahkan dari Pusat Data AI Menjadi Fokus Investasi Baru

Perkembangan AI secara bertahap menyentuh batas fisik “listrik dan infrastruktur.” Meskipun efisiensi chip terus meningkat dan model berkembang pesat setiap enam bulan, hambatan utama bukan lagi kekuatan komputasi itu sendiri, melainkan pasokan listrik, transformator, saklar, dan komponen kunci di dalam pusat data. Kebutuhan energi hampir tak terbatas, tetapi yang membatasi percepatan ekspansi AI bukanlah kekurangan minyak atau gas alam, melainkan kekurangan infrastruktur untuk mengubah dan mengangkut energi ke pusat data.

Ini juga menjelaskan mengapa harga gas alam dan minyak dalam beberapa tahun terakhir tidak mengalami lonjakan tak terkendali, malah harga tembaga, perak, dan DRAM—barang-barang yang esensial untuk elektrifikasi—mengalami kenaikan. Barang-barang ini tidak terlalu besar porsinya dalam biaya pusat data, bahkan jika harganya melambung dua kali lipat, tidak akan mengubah kelayakan ekonomi investasi AI, tetapi merupakan bahan kunci yang tak tergantikan. Bagi investor, ini bukan spekulasi jangka pendek, melainkan alokasi jangka panjang yang menyesuaikan dengan kebutuhan elektrifikasi dan infrastruktur AI.

Energi dan AI juga secara bersamaan sedang membentuk ulang geopolitik. Jerman sebelumnya memperdalam ketergantungan terhadap Rusia karena kebijakan energi, dan akhirnya membayar harga dalam konflik geopolitik; sementara AS dan China secara bertahap menjadi dua pusat utama dalam tatanan AI dan energi. Alih-alih berfokus hanya pada ideologi, aliansi global di masa depan mungkin akan berpusat pada sistem AI, keamanan energi, kedaulatan data, dan teknologi militer. Negara-negara di tengah-tengah akan dipaksa memilih.

Dalam konteks ini, posisi strategis dari logam langka dan sumber daya penting meningkat pesat. Venezuela, Greenland, dan lain-lain sering muncul dalam diskusi, bukan hanya soal minyak, tetapi juga posisi mereka dalam rantai pasokan logam langka dan sumber daya penting lainnya. AI tidak hanya mengubah ekonomi, tetapi juga sedang membentuk ulang struktur militer dan keamanan global.

Dunia saat ini berada di tahap awal perubahan besar secara menyeluruh. Tujuan utama AI adalah meningkatkan produktivitas, bukan sekadar menggantikan pekerjaan. Bagi investor, yang penting bukanlah fluktuasi data jangka pendek, tetapi bagaimana memahami struktur perdagangan, kemajuan teknologi, dan geopolitik yang bersama-sama membentuk siklus ekonomi jangka panjang berikutnya. Dalam konteks ini, skenario pertumbuhan tinggi yang tampaknya “mustahil” mungkin lebih dekat dengan kenyataan daripada yang dibayangkan.

Fokus investasi di era AI telah beralih dari satu perusahaan teknologi unggulan ke infrastruktur, bahan penting, dan perluasan keuntungan perusahaan secara lebih luas. Efek pertumbuhan GDP mungkin belum sepenuhnya tercermin dalam statistik saat ini, tetapi perubahan struktural pasar sudah mulai berlangsung secara diam-diam.

Artikel ini berjudul “Ketika AI Bertemu Deflasi, Pertumbuhan Ekonomi Global 10 % Lebih Tinggi Bukan Lagi Sekadar Fantasi” pertama kali muncul di Chain News ABMedia.