Tổng quan kinh tế 2026 của Goldman Sachs: Mỹ tăng trưởng mạnh mẽ và lạm phát nhẹ nhàng cùng tồn tại, Cục Dự trữ Liên bang dự kiến giảm lãi suất thêm hai lần

Goldman Sachs ngày 11 tháng 1 đã phát hành báo cáo 《Triển vọng Kinh tế Mỹ 2026》, cung cấp dự báo tích cực tương đối cho thị trường năm nay. Trong ba lĩnh vực tăng trưởng kinh tế, kiểm soát lạm phát và chính sách tiền tệ, Goldman Sachs đều đưa ra hướng dự đoán rõ ràng, những dự đoán này không chỉ liên quan đến xu hướng kinh tế Mỹ mà còn sẽ có ảnh hưởng sâu rộng đến thị trường vốn toàn cầu.

Triển vọng tăng trưởng kinh tế: Sức bền vẫn còn

Goldman Sachs dự đoán nền kinh tế Mỹ năm 2026 sẽ duy trì đà tăng trưởng tương đối mạnh mẽ. Dựa trên dữ liệu báo cáo, tính theo so sánh cùng kỳ quý IV, tỷ lệ tăng trưởng GDP là 2.5%; nếu tính trung bình cả năm, tỷ lệ tăng trưởng là 2.8%.

Động lực chính của tăng trưởng

Báo cáo chỉ ra rằng, tăng trưởng kinh tế Mỹ sẽ chủ yếu được thúc đẩy bởi ba yếu tố chính:

• Hiệu quả kích thích từ chính sách giảm thuế
• Động lực tiêu dùng từ tăng lương thực tế
• Tăng trưởng của cải (có thể đến từ tăng giá tài sản) nâng cao khả năng mua hàng

Những yếu tố này cùng nhau tạo thành nền tảng cho tăng trưởng kinh tế, khiến Goldman Sachs khá lạc quan về triển vọng tăng trưởng năm nay.

Lạm phát và lãi suất: Nhẹ nhàng nhưng có thể kiểm soát

Dự báo lạm phát

Goldman Sachs dự đoán đến tháng 12 năm 2026, tỷ lệ lạm phát tiêu dùng cá nhân cốt lõi (PCE) sẽ đạt 2.1% so với cùng kỳ, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cốt lõi sẽ chậm lại còn 2%. Điều này có nghĩa là lạm phát sẽ hướng tới mục tiêu dài hạn 2% của Cục Dự trữ Liên bang, nằm trong phạm vi có thể kiểm soát.

Đường đi giảm lãi suất của Fed

Dựa trên đánh giá về tình hình kinh tế và lạm phát, Goldman Sachs dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ thực hiện hai lần cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm:

• Tháng 6: giảm 25 điểm cơ bản
• Tháng 9: giảm 25 điểm cơ bản

Dự đoán này phù hợp với quan điểm của các tổ chức chính thống khác trên thị trường. Các thông tin liên quan cho thấy, Morgan Stanley, Nomura, Bank of America và Wells Fargo đều dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất một lần vào tháng 6 và tháng 9, tạo thành một nhận thức chung trên thị trường.

Thị trường lao động: Những mối lo ngại trong tăng trưởng

Dự kiến tỷ lệ thất nghiệp ổn định

Goldman Sachs dự đoán tỷ lệ thất nghiệp cơ bản sẽ duy trì ở mức 4.5%, cho thấy thị trường lao động tổng thể vẫn giữ được sự ổn định tương đối.

Rủi ro tiềm ẩn: Không có tăng trưởng việc làm

Báo cáo đặc biệt nhấn mạnh một yếu tố rủi ro cần chú ý: khi các doanh nghiệp sử dụng trí tuệ nhân tạo để giảm chi phí lao động, có nguy cơ xuất hiện giai đoạn “không tăng trưởng việc làm”. Điều này có nghĩa là kinh tế có thể tiếp tục tăng trưởng, nhưng tăng trưởng việc làm có thể dừng lại hoặc giảm xuống, gây áp lực lên tiêu dùng và ổn định xã hội.

Triển vọng ổn định của chính sách thương mại

Báo cáo của Goldman Sachs giả định rằng, do cuộc bầu cử trung kỳ sắp tới, vấn đề chi phí sinh hoạt sẽ trở thành chủ đề chính trị, điều này sẽ thúc đẩy chính quyền Biden tránh thực hiện các hành động tăng thuế lớn hơn nữa. Dự báo này cho thấy chính sách thương mại có thể sẽ ổn định hơn, giảm thiểu rủi ro leo thang xung đột thương mại.

Ý nghĩa thị trường: Ảnh hưởng tiềm năng đến tiền mã hóa và RWA

Cải thiện môi trường lãi suất

Dự đoán giảm lãi suất của Fed thường mang lại lợi ích cho thị trường tài sản mã hóa. Các thông tin liên quan cho thấy, Bernstein duy trì xếp hạng “vượt trội thị trường” cho Coinbase, dự kiến năm 2026 sẽ đón nhận chu kỳ siêu token hóa. Môi trường lãi suất nới lỏng có lợi cho hiệu suất của các tài sản rủi ro.

Cơ hội thị trường RWA

Dự báo ổn định về triển vọng kinh tế của Goldman Sachs tạo nền tảng vĩ mô tốt cho việc token hóa các tài sản thế giới thực (RWA). Theo các thông tin liên quan, hơn 30 tỷ USD RWA đã được neo trên blockchain, các tập đoàn tài chính truyền thống như BlackRock, Goldman Sachs cũng tích cực tham gia lĩnh vực này. Tăng trưởng kinh tế ổn định và dự báo lạm phát có thể kiểm soát giúp các nhà đầu tư tổ chức tự tin hơn khi tham gia lĩnh vực mới nổi này.

Tóm tắt

Triển vọng kinh tế 2026 của Goldman Sachs vẽ ra một bức tranh tích cực tương đối nhưng cần thận trọng: tăng trưởng kinh tế Mỹ duy trì ở mức 2.5-2.8%, lạm phát nhẹ nhàng và có thể kiểm soát, Fed sẽ hai lần cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm. Dự báo này nhận được sự đồng thuận từ nhiều tổ chức trên thị trường, tạo thành một nhận thức chung khá thống nhất.

Cần chú ý đến rủi ro “không tăng trưởng việc làm” do AI thay thế trong thị trường lao động, cũng như ảnh hưởng của cuộc bầu cử trung kỳ đối với chính sách thương mại. Đối với thị trường tiền mã hóa, dự đoán giảm lãi suất và sự ổn định kinh tế đều là các yếu tố tích cực, đặc biệt hỗ trợ phát triển các ứng dụng mới như RWA.