Cryptocurrency yang berfokus pada privasi sedang mengalami dinamika pasar yang mencolok setelah delisting besar-besaran di bursa pada tahun 2025. Salah satu proyek yang terkenal mencapai $545 harga tertinggi sepanjang masa meskipun ada 73 penghapusan dari CEX—secara kontradiktif, setiap delisting tampaknya memusatkan likuiditas yang tersisa, membuat apa yang tersisa semakin langka. Ketika lebih sedikit tempat perdagangan yang membawa sebuah aset, akses menjadi lebih sulit dan permintaan meningkat di antara mereka yang masih membutuhkannya. Mekanisme ini mengungkapkan sesuatu tentang struktur pasar: menghapus rantai pasokan tidak mematikan permintaan, melainkan membentuk ulang bagaimana orang menghargai apa yang tersisa tersedia. Bandingkan ini dengan aset privasi lain yang saat ini diperdagangkan sekitar 50% di bawah puncaknya meskipun Grayscale sedang mengupayakan pengajuan ETF. Perbedaannya? Tekanan regulasi dan kerangka kepatuhan tampaknya menciptakan diskon untuk aset yang dianggap sebagai hambatan gesekan. Bursa menghapus dari daftar untuk mengurangi beban kepatuhan; likuiditas yang lebih kecil secara paradoks meningkatkan nilai bagi pemegang yang berkomitmen, sementara ketidakpastian regulasi secara bersamaan menghancurkan sentimen pasar yang lebih luas. Pesan utama: delisting dan pembatasan kepatuhan beroperasi sebagai kekuatan yang berlawanan—yang satu memusatkan nilai melalui kelangkaan, yang lain mengikisnya melalui persepsi.