تضيق ميزة الأرباح، هل لا تزال يمكن شراء أكبر سبعة شركات أمريكية بشكل أعمى في عام 2026؟

مع دخول عام 2026، لم تعد استراتيجية شراء رؤوس الأموال الأمريكية الكبرى السبعة (Magnificent 7) ببساطة والتي كانت تتفوق بسهولة على السوق في السنوات الماضية فعالة. عند مراجعة عام 2025، على الرغم من أن مؤشر السبعة الكبرى ارتفع بنسبة 25% بشكل عام، إلا أن هذا يرجع بشكل رئيسي إلى مساهمة هائلة من نفيديا (Nvidia) وAlphabet، في حين أن أداء معظم الشركات الكبرى الأخرى كان في الواقع أدنى من مؤشر S&P 500. أشار محللو وول ستريت إلى أنه مع ارتفاع نفقات رأس المال على الذكاء الاصطناعي وتباطؤ نمو الأرباح، لم يعد المستثمرون راضين عن وعود رؤية الذكاء الاصطناعي، بل أصبحوا يطالبون بشكل صارم بعائدات استثمارية حقيقية. تظهر البيانات الحالية للسوق أن فجوة الأرباح بين الشركات الكبرى السبعة وبقية الأسهم تتضيق، مما يعني أن “اختيار الأسهم” سيكون أكثر أهمية في عام 2026 بكثير من الماضي. تستند هذه المقالة إلى آراء محللي بلومبرج، وتقدم لك فهمًا لاتجاهات التمايز بين الشركات الكبرى السبعة وآفاق الاستثمار لهذا العام.

هيكل السوق يتغير جوهريًا: نهاية عصر الارتفاع الجماعي وتضييق الأرباح

أكد جاك جاناسيويتز، استراتيجي إدارة الاستثمار في Natixis، أن سوق الأسهم الأمريكية لم تعد سوق “استراتيجية واحدة تسود الجميع”، وإذا استمر المستثمرون في شراء مجموعة الشركات الكبرى السبعة بشكل أعمى، فقد تعادل الشركات ذات الأداء الضعيف أرباح الفائزين. على الرغم من أن السوق الصاعدة التي بدأت في أكتوبر 2022 كانت بقيادة عمالقة التكنولوجيا، إلا أن اتساع السوق يتوسع بشكل ملحوظ مع ارتفاع أرباح باقي مكونات مؤشر S&P 500 البالغ عددها 493 شركة.

وفقًا لبيانات Bloomberg Intelligence، من المتوقع أن ينمو أرباح الشركات الكبرى السبعة بنسبة حوالي 18% في عام 2026، وهو أبطأ معدل نمو منذ عام 2022، وبمقارنة ذلك مع معدل النمو المتوقع البالغ 13% لبقية مكونات مؤشر S&P 500، لم تعد الميزة كبيرة كما كانت. كما أشارت UBS Global Wealth Management إلى أن نمو الأرباح يتوسع، وأن “أسهم التكنولوجيا لم تعد اللعبة الوحيدة في السوق”، مما سيدفع رأس المال لإعادة التوزيع.

اختبار ضغط نفقات رأس المال: قدرة تحويل الذكاء الاصطناعي إلى أرباح تصبح محور التركيز

مع دخول عام 2026، يتحول التركيز في السوق من “من يستثمر في الذكاء الاصطناعي” إلى “من يمكنه تحقيق أرباح من الذكاء الاصطناعي”. تواجه شركات مثل مايكروسوفت (Microsoft) وMeta تدقيقًا كبيرًا في نفقات رأس المال. من المتوقع أن ترتفع نفقات رأس مال مايكروسوفت للسنة المالية القادمة إلى 116 مليار دولار، على الرغم من أن أعمال السحابة قد انتعشت بسبب بناء مراكز البيانات، إلا أن المستثمرين يقلقون أكثر بشأن قدرة منتجاتها البرمجية على تحويل خدمات الذكاء الاصطناعي إلى أرباح. كما أن Meta رفعت توقعاتها لنفقات رأس المال إلى أكثر من 720 مليار دولار، مما أدى إلى تراجع سعر سهمها من أعلى مستوياته.

بالنسبة للشركات الأخرى، كانت شركة آبل (Apple) العام الماضي تعتبر ملاذًا آمنًا بسبب عدم إنفاقها بشكل مفرط على الذكاء الاصطناعي، ولكن هذا العام تعتمد على توقعات بنمو إيرادات بنسبة 9% لدعم نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) التي تصل إلى 31 مرة. حاليًا، يبلغ متوسط نسبة السعر إلى الأرباح لمؤشر الشركات الكبرى السبعة حوالي 29 مرة، وهو أقل من الذروة السابقة عند 40 مرة، ولكن مع تباطؤ نمو الأرباح، يركز المستثمرون أكثر على جودة إدارة التدفقات النقدية للشركات والفوائد الحقيقية للاستثمار في الذكاء الاصطناعي.

توقعات الأسهم الفردية للشركات الكبرى السبعة تتباين: نفيديا لا تزال قوية وتحدي تقييم تيسلا

من المتوقع أن تتباين بشكل كبير أداء أسعار الأسهم داخل الشركات الكبرى السبعة في عام 2026، مما يجعل اختيار الأسهم أمرًا حاسمًا. على الرغم من أن نفيديا (Nvidia) تواجه منافسة من AMD والرقاقات التي يطورها العملاء أنفسهم، إلا أن الطلب على الرقائق لا يزال يفوق العرض، ويظل محللو وول ستريت متفائلين بشكل كبير، مع هدف سعر متوسط يضمن ارتفاعًا محتملًا يقارب 39%. أما أمازون (Amazon)، فبفضل تسارع نمو خدمات AWS السحابية وتحسين كفاءة الأتمتة في المستودعات، يُنظر إليها على أنها قد تتصدر هذا العام، مما قد يخرجها من وضعها المتأخر العام الماضي.

أما بالنسبة لتيسلا (Tesla)، على الرغم من أن المدير التنفيذي إيلون ماسك يركز على السيارات الذاتية القيادة والروبوتات، ومن المتوقع أن تعود إيراداتها إلى النمو بنسبة 12% بعد سنة من الانكماش، إلا أن نسبة السعر إلى الأرباح التي تصل إلى 200 مرة تجعل السوق يتردد. يتوقع المحللون أن تواجه تيسلا تصحيحًا يقارب 9.1% هذا العام. أما Alphabet، فقد أطلقت مؤخرًا نموذج Gemini للذكاء الاصطناعي الذي تلقى استحسانًا واسعًا، وعلى الرغم من أنها لا تزال في مقدمة مجال الذكاء الاصطناعي وتقييمها معقول نسبيًا، إلا أن ارتفاع سعر سهمها بأكثر من 65% العام الماضي يجعل المحللين يرون أن مساحة ارتفاع سعر السهم قد تكون محدودة.

هل يمكن لسبعة الكبار في سوق الأسهم الأمريكية أن يظلوا يشتروها بلا تفكير في 2026 مع تقلص ميزة الأرباح؟ ظهرت لأول مرة في 链新闻 ABMedia.