暗号エコシステムは転換点を迎えている——規制は「来るべきかどうか」から「どうやって来るか」へと変わった。

これは多くのプロジェクトにとって挑戦だが、既にコンプライアンスの考え方に沿って構築されている一部のプロジェクトにとっては、むしろ優位性を拡大するチャンスだ。

伝統的な金融の世界を考えてみよう。プライバシーとコンプライアンスは決して敵ではなかった。銀行は監査権限を必要とし、顧客はプライバシー保護を求める。両者を調整するには何が必要か？制度設計だ。

ブロックチェーンも同じことができる。ゼロ知識証明のような暗号学的ツールを使えば、取引データは検証、監査、規制の対象となりながらも、すべての詳細をオンチェーンに公開する必要はない。これは一見簡単に思えるが、実現は非常に難しい。

さらに重要なのは適用シナリオだ。将来的に多くの証券、債券、ファンド、株式がトークン化されてオンチェーンに載る場合、それらは完全に公開されたブロックチェーン上で動作させるのは適していない。必要なのは、まさにこの種のプライバシーとコンプライアンスを両立させる専用のインフラだ。

多くの人はこの種のプロジェクトが「進展が遅い」と言う。しかし、遅いことが必ずしも問題ではない。遅さの原因を見極める必要がある。迅速なプロジェクトはしばしば市場の熱狂を消費しようと急ぐが、真のインフラは時間と忍耐を要する。

歴史上の金融レベルのパブリックチェーンの成功例はこれを証明している——最後に勝つのは、最初に出発した者ではない。