#非农就业数据 غير متوافق مع إشارات الوظائف غير الزراعية: تبريد سوق العمل لكن لا أمل في خفض الفائدة، هل بيتكوين سترتفع أم ستنخفض؟

أظهرت بيانات الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة لشهر ديسمبر أخيرًا صورة واضحة نسبيًا بعد أزمة الإغلاق الحكومي، لكن هذا التقرير ألقى بظلال معقدة على السوق — تباطؤ واضح في سوق العمل، لكن الاحتياطي الفيدرالي قد يكون أكثر حذرًا بسبب ذلك.

رد فعل البيتكوين كان سريعًا بعد صدور البيانات، حيث وجدت الأسعار دعمًا مؤقتًا في نطاق 90,000 إلى 91,000 دولار. يكشف هذا التقرير أن الاقتصاد الأمريكي يمر بـ“تبريد بطيء” وليس “تدهور سريع”، حيث تعتمد الوظائف الجديدة بشكل رئيسي على عدد قليل من قطاعات الخدمات، بينما تظهر قطاعات الإنتاج السلعي والاستهلاك ضعفًا.

وفي الوقت نفسه، لم تتلق السوق إشارة فورية لخفض الفائدة من هذا التقرير، حيث تظهر عقود الفائدة المستقبلية أن احتمالية إبقاء الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة دون تغيير في اجتماع يناير لا تزال قريبة من 95%.

01 الحقيقة وراء البيانات

شهد سوق العمل غير الزراعي في ديسمبر صورة معقدة.

إضافة وظائف جديدة كانت فقط 50,000 وظيفة، أقل من توقعات السوق البالغة 60,000، وهو أدنى مستوى حديث. تم تعديل بيانات الشهرين السابقين بشكل كبير، حيث تم تعديل بيانات أكتوبر لتظهر انخفاضًا بمقدار 173,000 وظيفة.

بالقابلية، تحسن معدل البطالة بشكل طفيف، حيث انخفض من 4.6% في نوفمبر إلى 4.4%، وهو أقل قليلاً من توقعات السوق. ومع ذلك، فإن هذا “الاستقرار” يأتي بشكل أكبر من انكماش متزامن في عرض العمل، وليس من تحسن في طلب الوظائف.

من حيث توزيع القطاعات، تركزت الوظائف الجديدة بشكل رئيسي في قطاعات المطاعم والفنادق، والرعاية الصحية، والمساعدات الاجتماعية، وهي قطاعات “دعمية” قليلة. لا تزال الرعاية الصحية والمساعدات الاجتماعية من أكثر مصادر التوظيف استقرارًا على مدار العام، بينما قلص قطاع التجزئة 25,000 وظيفة.

إنتاج السلع والقطاعات ذات الصلة تظهر ضعفًا عامًا، مع عدم وجود نمو يذكر في صناعات التصنيع والبناء والنقل والتخزين.

02 حسابات الاحتياطي الفيدرالي

هذه البيانات التي تبدو متناقضة قد تعزز موقف الانتظار والترقب للاحتياطي الفيدرالي. لم تتغير أسعار الفائدة المستقبلية بشكل ملحوظ بعد بيانات التوظيف في ديسمبر.

المتداولون في عقود الفائدة المستقبلية يظلون يتوقعون أن يبقى الاحتياطي الفيدرالي على موقفه في اجتماع يناير.

أداء سوق العمل لم يكن سيئًا كما كان متوقعًا، حيث كانت حالة سوق العمل أفضل قليلاً من توقعات أعضاء الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشاؤمًا.

هذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي ليس في عجلة من أمره لخفض الفائدة مرة أخرى. معدل البطالة في ديسمبر كان أقل قليلاً من توقعات الاحتياطي الفيدرالي لعام 4.5% للربع الرابع من العام الماضي، ومع توقعات نمو أسرع للناتج المحلي الإجمالي في الربع الرابع، من المحتمل أن يظل سعر الفائدة ثابتًا خلال الأشهر القليلة القادمة.

03 المنطق الكلي لسوق العملات المشفرة

من منظور التمويل التقليدي، يُنظر إلى هذا التقرير على أنه يعزز سرد “هبوط ناعم” للاقتصاد الأمريكي، أي تباطؤ النمو دون أن يفقد السيطرة.

هذه البيئة “الجميلة” (اقتصاد غير ساخن ولا بارد) نظريًا مفيدة للأصول ذات المخاطر.

بالنسبة لسوق العملات المشفرة، لا تزال مسارات انتقال البيانات الكلية واضحة: ضعف البيانات → ارتفاع توقعات خفض الفائدة → ضعف الدولار الأمريكي → دعم العملات المشفرة. ومع ذلك، فإن تعقيد مجموعة البيانات الحالية يسبب تباينًا في تفسيرات السوق.

المفتاح هو رد فعل مؤشر الدولار الأمريكي الفوري بعد صدور البيانات، فهو غالبًا ما يكون المؤشر المباشر لتدفقات الأموال.

04 معركة البيتكوين والإيثيريوم

يظهر البيتكوين حاليًا مقاومة بالقرب من حاجز 90,000 دولار. التركيز الرئيسي في السوق أصبح تمامًا على بيانات الوظائف غير الزراعية، حيث ستؤثر نتائج البيانات مباشرة على توقعات وتيرة خفض الاحتياطي الفيدرالي، مما يسبب تقلبات حادة في السوق.

من الناحية الفنية، يجب مراقبة قوة دعم 88,000 دولار، وإذا أغلق الأسبوع فوق 92,000 دولار، فسيتم تأكيد استمرار الاتجاه الصاعد. يوجد دعم فعال بالقرب من المتوسط اليومي، لكن الحالة الضعيفة العامة لم تتغير تمامًا بعد.

حركة الإيثيريوم تتزامن بشكل كبير مع البيتكوين، بعد العودة فوق 3100 دولار، لم تكن هناك قوة انتعاش قوية في الصباح، حيث توقفت عند حوالي 3140 دولار، مع وجود تباين في التحليل الفني بين الصعود والهبوط، ويجب مراقبة ما إذا كان يمكنها الاستفادة من الظروف الكلية للاستقرار فوق 3200 دولار.

05 التيارات الخفية لتمويل المؤسسات

على الرغم من تقلب البيانات قصيرة الأجل، إلا أن اهتمام المؤسسات بالبيتكوين على المدى الطويل لا يزال يتزايد. تمتلك 14 صندوق استثمار بيتكوين مباشر في الولايات المتحدة أكثر من 100 مليار دولار من الأصول، ويقود صندوق iShares Bitcoin Trust التابع لبلاك روك إدارة الأصول بمقدار 67 مليار دولار.

شركة مورغان ستانلي تستعد لإطلاق صندوق استثمار جديد يدعم البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى.

وأشارت تحليلات إلى أنه إذا تدفقت 1% من أموال خطة 401(k) الأمريكية إلى البيتكوين، فسيكون هناك زيادة محتملة بقيمة حوالي 87 مليار دولار.

الأكثر إثارة للانتباه هو توجه صناديق الثروة السيادية، حيث تقوم بعض الصناديق بزيادة مراكزها تدريجيًا عند تراجع سعر البيتكوين، وتعمل على بناء مراكز طويلة الأمد. هذه القوة في التخصيص طويلة الأمد قد توفر دعمًا عند هبوط السوق، وتقلل من التقلبات.

نمط رد فعل سوق العملات المشفرة على البيانات الكلية أصبح ثابتًا نسبيًا: ضعف البيانات عادةً ما يؤدي إلى ارتفاع توقعات خفض الفائدة، مما يعزز معنويات السوق.

من خلال الأداء الليلي، لم يتم كسر الدعم الرئيسي لكل من البيتكوين والإيثيريوم، ولا تزال الثيران متمسكة بمواقعها.

يستفيد سولانا من تفضيل المؤسسات والنشاط على السلسلة، وردود فعله على مثل هذه الظروف الكلية غالبًا ما تكون أكثر حساسية من الإيثيريوم.

مع وضوح البيئة التنظيمية وتزايد مشاركة المؤسسات، تتعزز الأسس الأساسية للسوق المشفرة. بغض النظر عن تقلب البيانات قصيرة الأجل، فإن طبيعة البيتكوين كـ“مخزن سيولة” تجعلها لا تزال جذابة في ظل توقعات التيسير النقدي.