توقعات سوق 2025 وتحليل نهاية العام: وراء احتفالات 50 مليار دولار، احتكار ثنائي وفخ الإدراك للمستثمرين الأفراد

عندما يفتح Polymarket وKalshi فجوة في التمويل التقليدي بحجم تداول قدره 502 مليار دولار، فإن ما نراه ليس فقط انفجار المسار، بل قصة معقدة تتعلق بالسيولة، وفروق المعلومات، والمراوغة التنظيمية.

سوق التوقعات في عام 2025 لا يفتقر إلى النقاط الساخنة، لكن عدد المسارات التي تحقق نموًا بمعدل أسي قليل جدًا. أحدها هو سوق التوقعات — حيث بلغ حجم التداول السنوي 502.5 مليار دولار، بزيادة تزيد على 10 أضعاف، واستحوذت Kalshi وPolymarket على 97.5% من الحصة السوقية. هذه النتائج لافتة، لكن القوة، ومنطق النمو، والمخاطر المحتملة وراء الأرقام، قد تكون أكثر إثارة للاهتمام من الأرقام نفسها.

احتكار الثنائي: ساحة على السلسلة وساحة خارج السلسلة

سوق التوقعات في عام 2025 هو في جوهره قصة عن قوتين: Polymarket وKalshi.

Kalshi، الشركة التي تخضع لرقابة CFTC، تعتبر "جيش النظام"، حيث بلغ حجم تداولها السنوي 23.8 مليار دولار، بزيادة 1108%، وحققت في ديسمبر وحده حجمًا قياسيًا قدره 6.38 مليار دولار. سر نجاحها بسيط: الثقة التي تأتي من الامتثال + السوق الأساسية للرياضة. 85% من حجم تداولها على المنصة يأتي من الأحداث الرياضية، مع NFL وNBA وغيرها من البطولات الرئيسية التي توفر سيولة مستقرة. هذا النموذج، الذي يجمع بين "التمويل التقليدي على المسرح، والمفهوم المشفر يرقص"، جعلها تستفيد بشكل كبير من فوائد التنظيم في عام 2025.

أما Polymarket فتمثل مسارًا آخر. كمنصة توقعات على السلسلة من أصل تشفير، أثبتت مرونتها بحجم تداول سنوي قدره 22.5 مليار دولار، مع نمط ثلاثي من التوازن بين الرياضة (39%)، السياسة (34%)، والعملات المشفرة (18%). هذا التنوع يمنحها قدرة على الانفجار في الأحداث الكبرى السياسية (مثل انتخابات الولايات المتحدة 2024)، لكنه أيضًا يعنى بمزيد من التقلبات وإدارة سيولة أكثر تعقيدًا.

من الجدير بالذكر أن معايير إحصائية المنصتين تختلف بشكل كبير: بيانات Kalshi تأتي من الإفصاحات الرسمية، بينما تعتمد Polymarket على تتبع من طرف ثالث مثل Dune. هذا التباين بين "الشفافية على السلسلة" و"الصندوق الأسود خارج السلسلة" يعكس الصراع الأعمق في سوق التوقعات الحالي: التوافق مع التنظيم مقابل اللامركزية، ولا يمكن الجمع بينهما بسهولة.

أسطورة النمو: التجميل بالبيانات وانحياز الناجين

حجم السوق البالغ 50 مليار دولار يبدو محفزًا، لكن عند فحص البيانات، تظهر المشاكل.

أولاً، هناك شبهات "تضخيم الحجم". منصة Opinion، التي تحتل المركز الثالث، تظهر حجم تداول تاريخي قدره 13.1 مليار دولار، لكن PredictionIndex يشير بوضوح إلى وجود "مشاكل في تضخيم التداول". في سوق التوقعات، حيث السيولة هي الملك، فإن التضخيم ليس مجرد لعبة أرقام، بل محاولة لجذب سيولة حقيقية من خلال "ازدهار زائف". عندما يرى المستخدمون الجدد حجم تداول مرتفع، غالبًا لا يدركون أنهم يتلقون عروضًا من "روبوتات".

ثانيًا، انحياز الناجين. السوق الصغيرة في عام 2025، التي تمثل فقط 12.5 مليار دولار، أقل من 2.5% من الإجمالي. هذا يعني أن أكثر من 90% من المنصات الصغيرة تكافح من أجل البقاء. مقال Odaily السابق "سوق التوقعات ليس سهلًا: أقل من 10% من المنصات ستصل إلى نهاية العام" حذر من قسوة هذا المسار. للمستثمر العادي، الاعتماد على المنصات الصغيرة يعني تحمل مخاطر نقص السيولة، وإزالة أزواج التداول، وحتى هروب المشاريع.

وأخيرًا، عدم استدامة "الأحداث المدفوعة". الارتفاع المفاجئ في حجم التداول في النصف الثاني من العام (87 مليار في أكتوبر، وقرب 100 مليار في نوفمبر، وتوقع 130-150 مليار في ديسمبر) يعتمد بشكل كبير على أحداث مثل الانتخابات الأمريكية وكأس العالم، وهي أحداث "الطيور السوداء" و"القرنبيط الرمادي". فهل يمكن أن يستمر هذا النمو عندما تدخل 2026 في فترة فراغ سياسي؟ تنبؤات CEO Kalshi بحجم سوق يبلغ 1500 مليار دولار تبدو متفائلة جدًا في ظل الوضع الحالي.

اختبارات 2026: التنظيم، التميز، والسيولة

مع اقتراب عام 2026، ستواجه سوق التوقعات تحديات أكثر قسوة.

السلاح ذو الحدين للتنظيم. على الرغم من أن CFTC أعطت الضوء الأخضر لـKalshi، إلا أن SEC لم تحدد بعد ما إذا كانت "عقود الأحداث" تعتبر أوراقًا مالية. إذا شددت التنظيمات، فقد تواجه منصات على السلسلة مثل Polymarket متطلبات KYC/AML أكثر صرامة، مما يدمر سرية هويتها وميزتها في اللامركزية. وإذا كانت التنظيمات مفرطة في التسهيل، فقد تجذب عمالقة التمويل التقليدي، وتستخدم رأس المال لسحق اللاعبين الحاليين.

المنافسة التميزية ضرورية. عندما يتقاتل Polymarket وKalshi على الأحداث الرئيسية، فإن المسارات الفرعية قد تكون المفتاح. تظهر البيانات أن حجم التداول في مجالات الاقتصاد زاد بنسبة 905%، وفي العلوم التكنولوجية بنسبة 1637%، وهذه الطلبات الطويلة الذيل لم تلبيها الشركات الكبرى بعد. هل يمكن لمنصات صغيرة مثل Limitless (5.12 مليار دولار) وAzuro (4.44 مليار دولار) أن تبني حواجز حماية في السوق المتخصصة؟ هذا سيكون محور الاهتمام في 2026.

تزايد تجزئة السيولة. جوهر سوق التوقعات هو "تسعير المعلومات"، لكن السوق الحالية تظهر حالة "سيولة زائدة عند الأحداث الساخنة، وندرة عند الأحداث الباردة". كيف يمكن بناء آليات تحفيز سيولة مستدامة، بدلاً من الاعتماد على "مراهنة على الانتخابات" كمهرجان لمرة واحدة، هو المفتاح لنمو صحي للمسار.

دليل البقاء للمستثمر العادي: التخصص بدلاً من الانتشار العشوائي

كيف يشارك المستثمرون الأفراد في ظل احتكار الثنائي؟

الأول، احتضان عمق السيولة. بين Polymarket وKalshi، اختر منصة واحدة أو اثنتين على الأقل كمحور رئيسي. العوائد المرتفعة أو توقعات التوزيعات المجانية غالبًا ما تأتي مع مخاطر عالية، و"المال الصغير للتجربة" قد يتحول إلى "لا عودة".

الثاني، فهم قيمة فرق المعلومات. الربح في سوق التوقعات لا يكمن في "التوقع الصحيح"، بل في "معرفة أكثر وأسرع من إجماع السوق". في الأحداث الرياضية والسياسية، تمتلك المؤسسات والمتداولون المحترفون ميزة معلومات، ويجب على المستثمرين الأفراد التركيز على مجالات تخصصهم (مثل تقارير أرباح الأسهم التكنولوجية، أو معالم المشاريع المشفرة).

الثالث، الحذر من فخ الرافعة المالية. قصة الحوت الذي خسر 4.9 مليون دولار على ZEC وحقق انتعاشًا بعشرة أضعاف عبر الرافعة المالية تُعلمنا أن: التقلبات العالية + الرافعة المالية = تسريع الإفلاس. سوق التوقعات بطبيعته يحمل عدم يقين كبير، والرافعة المالية تزيد الأمر سوءًا، كأنك تبني ناطحة سحاب على منطقة زلازل.

الرابع، التركيز على "المراكز المفتوحة" وليس "حجم التداول". تظهر البيانات أن المراكز المفتوحة في الاقتصاد والثقافة الاجتماعية زادت بمقدار 7 أضعاف و6 أضعاف على التوالي، مما يدل على تزايد الطلب على الرهانات طويلة الأمد والتحوطات الكلية. مقارنة بالمضاربة قصيرة الأمد، هذه المراكز تعكس بشكل أدق التوقعات الحقيقية للسوق.

الخاتمة: من أدوات المضاربة إلى بنية تحتية اجتماعية

حجم سوق 2025 البالغ 50 مليار دولار هو علامة على انتقال سوق التوقعات من "الألعاب المشفرة" إلى "البنية التحتية الاجتماعية". لكن مع تقسيم السوق بين عملاقين، واعتماده المفرط على الأحداث غير المتوقعة، ووفاة العديد من اللاعبين الصغار، نبدأ نتساءل: ما مدى صحة هذا السوق؟

ربما، السؤال الأهم في 2026 ليس "كم سينمو"، بل "كم سيبقى". للمستثمر العادي، أكثر أهمية من السعي وراء "حدث مئة ضعف" هو فهم جوهر المسار — سوق التوقعات ليس مقامرة، بل مُجمِّع للمعلومات يصوت لها رأس المال. في عصر المعلومات المفرط، السوق التي تستطيع تسعير المستقبل بدقة هي التي تحمل القيمة الحقيقية.

موضوع النقاش:

هل تفضل نموذج الحرية على السلسلة من Polymarket، أم المسار الآمن والمتوافق من Kalshi؟ في 2026، أي مجال (الرياضة/السياسة/الاقتصاد/التكنولوجيا) سيشهد الحدث الانفجاري القادم؟ شارك رأيك في التعليقات!

إذا ساعدتك هذه التحليلات العميقة على فهم فرص ومخاطر سوق التوقعات، يرجى الإعجاب والمشاركة مع أصدقائك المهتمين. تابع حسابنا للحصول على تحليلات حصرية لعام 2026 وبيانات على السلسلة.

سؤال خاص: هل أنت "مضارب مدفوع بالأحداث"، أم "مستثمر بقيمة طويلة الأمد" في سوق التوقعات؟ ما الدرس الذي تعلمته من أكبر خسارة لك؟ شارك في التعليقات!