يشهد المشهد التمويلي السكني الأمريكي تغييرات جديدة. أعلن ترامب مؤخراً عن خطة شراء سندات الرهن العقاري بحجم 200 مليار دولار، موجهة مباشرة نحو مشكلة القدرة على تحمل تكاليف الإسكان الحالية. وفقاً لتأكيد بيل بولت، رئيس هيئة تمويل الإسكان الأمريكية، ستقوم كيانا فاني ماي وفريدي ماك بتنفيذ هذه الأموال، والعملية برمتها لا تتطلب موافقة الكونغرس، مما يعكس التدخل المباشر للسلطة التنفيذية.

من المثير للاهتمام أن هذه الاستراتيجية ليست غريبة فعلاً. بعد الأزمة المالية عام 2008، استخدمت الاحتياطي الفيدرالي عمليات شراء MBS مماثلة لاستقرار السوق. لكن السياق الحالي مختلف تماماً - لقد خفضت الاحتياطي الفيدرالي الأسعار بشكل متتالٍ بإجمالي 75 نقطة أساس، لكن أسعار الرهن لـ 30 سنة بسعر ثابت لا تزال عالقة عند 6.16%. هذا يشير إلى وجود مشكلة في آلية انتقال انخفاض الأسعار التقليدية إلى سوق الرهن العقاري.

من منظور السوق، الهدف الأساسي لهذه السياسة واضح جداً: من خلال الشراء واسع النطاق لـ MBS لزيادة السيولة في السوق، وبالتالي خفض تكاليف الرهن العقاري وتخفيف الضغط على شراء المنازل للأسر العادية. ما مدى قوة السياسة؟ حجم 200 مليار دولار كافٍ لإحداث تأثير جوهري على سوق السندات. ما إذا كانت ستتمكن فعلاً من كسر الجمود الحالي في الأسعار سيعتمد على الاستجابة الفعلية للسوق.