米国のインフレ期待が3.4％に急上昇し、雇用に対する信頼感は12年ぶりの低水準に落ち込んでいます。このデータが発表されると、市場も米連邦準備制度理事会（FRB）も動揺せざるを得ません。

次に注目すべきポイントは明確です：一つは実際のインフレデータ（CPI、PCE）で、消費者の期待上昇が本当に物価圧力に変わるかどうか。二つは労働市場の報告で、失業率が実際に上昇しているのか、それとも単なる感情の揺れなのか。三つは賃金の伸びで、これはインフレと雇用の両方に直接関係し、賃金が急激に上昇すれば、消費を支えるだけでなく、インフレを押し上げる可能性もあります。

一つ重要な点は、期待そのものが現実を動かす力を持つことです。消費者がインフレを心配すれば、事前に商品を買いだめしたり、賃上げを要求したりするかもしれません。失業を恐れると財布の紐を締めることになり、これらの行動が逆にインフレを押し上げたり、経済の減速を加速させたりする可能性があります。自己実現的な予言の魔法がそこに生まれるのです。

FRBが望むソフトランディングの道筋は狭まっています。もともとインフレと雇用のバランスを取る必要がありましたが、今や市場の期待も悪化し、難易度は一段と高まっています。市場は一般的に、FRBが2026年1月の会合で金利を据え置く可能性が高いと見ており、これにより観察期間を確保し、より明確なデータを待ちつつ、内部の政策調整の余地も残しています。

今後しばらくは、データに基づき、変動の激しい日々が続くと予想されます。各種経済指標は、市場の感情の転換点となる可能性があります。