談基本面分析とテクニカル分析の関係、またそれに対するあるネットユーザーの質問への回答です。このネットユーザーは次のような意見を述べています。基本面は価値投資家が株式を選ぶ際に非常に役立つが、具体的な買い時を判断するにはテクニカル分析を使った方が良い。これは間違いではありませんが、実際の運用には問題があるかもしれません。問題といっても方法自体に欠陥があるわけではなく、使う人に欠点があるということです。どんなツールも完璧ではありません。その主な理由はツール自体にあるのではなく、使い手がそのツールを完璧に使いこなせるわけではないからです。
人間の性質はテクニカル分析の使用に影響を与え、多くの副作用をもたらします。これはテクニカル分析が役に立たないということではなく、その副作用の方が良い効果よりも大きくなる可能性があるということです。薬を飲むのと似ていて、薬には三分の毒がありますが、その薬が七分の毒を持ち、三分だけ良い効果しかないとしたら、あなたは使うのをやめるでしょう。私は言いたいのは、テクニカル分析には利点もあるが、副作用と比べると微々たるものだということです。次に私の経験に基づいて分析します。私は投資人生の中で長年テクニカル分析を使い、他の技術的手法も試してきました。
テクニカル分析は短期的な買い時を判断するのに比較的実用的です。私の考えでは、キーワードは「短期」です。テクニカル分析は短期の買い時に一定の優位性を持っています。私は一連の番組を撮影し、短期の最良買い時を判断する方法を三四回にわたって共有しました。実際、どのチャートも投資家の感情の揺れを反映しているため、人の感情はこれらのチャートに表れます。短期的にはチャートを観察することで、人々の感情を推測できるのです。人の感情には周期性があり、一定の法則性もあります。規則性のある事象は利用可能です。
テクニカル分析の観点から見ると、人の感情は短期的には一定の規則性を持っています。しかし、ここに問題があります。キーワードは「短期」です。もしあなたがテクニカル分析に夢中になったり依存したりすると、頻繁に短期取引を行うことになります。あなたが良い位置で買っても、良い位置で売っても、最終的には短期取引に陥りやすくなります。最良の買い時と売り時を追い求めるあまり、結局は短期取引に終始してしまうのです。短期取引の結果は何でしょうか？二つの大きな欠点があります。一つは「一葉障目で森を見ず、芝麻を拾って西瓜を失う」ことです。
例えば、牛市の末期には多くの株がすでに過大評価されているか、または高評価の株でも企業の本質が良ければ問題ありませんが、ゴミ株は論外です。株価が高評価の状態にある場合でも、震荡期間中にテクニカル分析を使って安値を見つけて買うことは可能です。多くの人は小さな損失を恐れて、過大評価の株を見落としがちです。株価が振動し続けていると、安値と高値が繰り返されるため、短期取引を好む人は困難に陥りやすいです。上昇局面の終わりには、多くの場合、損失を抱えたまま高値掴みになる可能性が高いです。長期的に良い株を持ち続ければ、数年後に解套のチャンスが訪れることもあります。ゴミ株は永遠に解套できない可能性が高く、次の狂騒的な牛市が来るまで待つしかありません。
これが、多くの暗号通貨や株式市場でテクニカル分析を行う人が損失を出す理由です。
ある人は「私は損をしない、ストップロスをする」と言います。ストップロスの方法自体は一定の保障効果がありますが、問題は使い手にあります。人間は使う側であり、機械ではないため、人性の弱さがあります。たとえ100回成功しても、1回でもストップすべき時にしなかったら、ミスを犯し、長期的に損失を抱える可能性があります。多くの投資家はこの経験を持っています。特に経験豊富な投資家は、常に利益を出している一方で、突然の失敗や大きな打撃を受けて、株価が大きく下落したり連続ストップ安になったりすることもあります。
米国市場にはストップ安の制限がないため、一度大きく下落することもあります。過大評価されていると、30%、40%の下落もあり得ます。では、あなたはストップをしますか？人間の弱さは判断を誤らせ、理性を失わせることがあります。最終的に、99回正しいストップ判断をしても、1回だけストップしなかったら、破産に至ることもあります。
これが、短期取引だけにテクニカル分析を使うと起こり得る典型的な状況です。毎年短期取引を繰り返すこともありますが、自分の位置を把握できていない危険性もあります。謙虚さを持ち、自分を知るべきです。私は「人とは何か？」という番組もあります。人は半分動物であり、半分神であると。暗号通貨や株式市場も同じです。動物的な欲と恐怖をできるだけ排除し、自己過信の心を捨てることが重要です。
暗号通貨や株式市場では、テクニカル分析の副作用に注意すべきです。なぜなら、それはあなたに企業の本当の価値を見えなくさせ、株価の変動に夢中になりすぎて、最も低いポイントで買えると思い込むことにつながるからです。確率的にはあなたのレベルは高いかもしれませんが、すべての取引で成功できるわけではなく、すべての損切りをタイミング良くできるわけでもありません。ストップは使える手段ですが、時にはストップしない選択をすることもあり、その一度の判断ミスが大きな資金損失につながることもあります。
テクニカル分析は、使い手にとって罠になりやすいものです。もしあなたが足を濡らしたくなければ、川辺を歩かないことです。テクニカル分析には長所もありますが、その副作用はここにあります。さらに、テクニカル分析の最大の欠点は何でしょうか？それは「チャートを見続けること」です。
一旦テクニカル分析を始めると、株価の動きに常に注意を払う必要があります。チャートを見続けると敏感になりすぎ、長時間続けると精神的な疲労を招きます。最良の株を持っていても、チャートを見続けて株価の変動に一喜一憂し、後悔や欲望、恐怖の中で迷うことになります。どんなに良い株でも、下落することはあります。
少し下がると後悔し、「あの時売っておけばよかった」と思い、再び上昇したときに慌てて売ってしまうこともあります。これがこの副作用です。短期的なテクニカル分析は、チャートを見続けることにより疲労感を生み出し、良い株を売ってしまう結果となり、いわゆる「乗り遅れ」や失敗につながるのです。
また、別の番組で述べたことですが、株の真の成功は時間の複利にあります。長期保有こそ最も重要な要素です。チャートを見続けると価格に過敏になりすぎ、精神的な疲労や焦燥感を生み出し、価格が下落しても上昇しても売ってしまい、人間の弱さを露呈させ、損失を招きます。したがって、私はテクニカル分析はあくまで「ちょっとした技術」に過ぎず、全体を見失う危険性もあります。
これは非常に危険です。冬に最適な天気を選んで種をまくのと似ています。季節を間違えると、最適なタイミングも逃します。私の考えでは、選択が非常に重要です。暗号通貨や株式市場、人生においても、まず正しいことを選ぶことが最優先です。間違ったことを最適化しても意味がありません。テクニカル分析はあくまで最適化の手段です。正しい方法を用いて物事を良くするだけです。しかし、その対象自体の選択が間違っていれば、最良の馬や騎手がいても、進む方向が間違っていれば逆効果です。
誤った季節に種をまけば、どんなに努力しても冬に蒔けば間違いです。だからこそ、熊市で買うのが正解です。熊市では株が低評価されていることが多いためです。熊市で買えば、正しいタイミングを選べば、少々高く買っても問題ありません。例えば、牛市で一株10元の株が50元に上昇したとき、熊市のときに10元前後で買えば、影響はさほど大きくありません。熊市の最低点が9.5元でも10.5元でも、実質的な差は小さいです。
テクニックに執着せず、良いタイミングを選び、熊市で買えば、株価が少し高くても低くても大きな問題ではありません。八九割の確率で成功します。テクニカル分析はあくまで最適化に過ぎません。過度にテクニカルに頼ると、過剰な自信や過剰な短期取引に陥りやすくなり、結果的に価値投資が失敗します。
価値投資の九段階。価値投資家として、経験や才能、段階は人それぞれ異なります。私も囲碁の九段を例にとり、価値投資家の九段を考えました。これにより、自分のレベルや努力すべき方向性が大まかにわかります。
第一段階は最も基本的なもので、価値投資を認め、価値投資こそ富を増やす正道だと信じ、テクニカル分析や噂、操縦者の動きに頼らないことです。私もかつてはテクニカル分析に時間と労力を浪費しましたが、その後、価値投資を理解し、長期的に安定した利益を得る方法だと気づきました。
第二段階は比較的簡単で、価値投資の核心概念：株は株式、マーケットは先生、安全域、能力範囲を深く理解することです。
第三段階は企業の基本面に入ります：財務分析です。財務諸表を見れば、その企業の良し悪しはほぼ判断できます。良い会社を見抜くのは難しいかもしれませんが、悪い会社は一目でわかります。さまざまな財務指標（毛利率、ROEなど）を使って、利益構造やコスト、粉飾の有無などを定量的に理解します。財務分析を知らない初心者には、まず財務諸表を理解することをお勧めします。これが通過すべきハードルです。財務諸表が理解できなければ株を買う資格はありません。しかも財務諸表は非常にシンプルで、真剣に学べば普通の知能の人なら誰でも理解できます。
第四段階は業界分析です。業界の競争構造（寡占、独占、無秩序な競争）を理解し、成長性を把握します。さらに産業チェーンの分析も行います。企業の産業内での位置づけです。ポーターの五力分析モデルを使うこともあります。
第五段階は企業内部の深掘りです。競争優位性、いわゆる「護城河」を理解します。価格決定権、コスト管理、ビジネスモデルの持続性などです。
第三段階は定量分析、第四と第五段階は定性分析です。これらは企業の基本面に関わるものです。第五段階までできれば、企業の評価（バリュエーション）ができるようになります。おおよその過大評価・過小評価を判断できるわけです。ただし、評価には多くの細かい要素があり、固定的な方法はありません。業界によって評価方法も異なります。金融業と石油、零售、サービス業では評価の仕方が大きく異なります。これらの段階は認知能力の範囲内であり、努力すれば理解できるもので、特別な高い知能は必要ありません。
次の第六段階はマーケット先生への対応です。これは人間性の試練です。群衆に従わず、逆張りを心掛けることです。バフェットの言葉を借りれば、「恐怖のときに貪欲に、貪欲のときに恐怖せよ」です。自分の欲と恐怖を克服し、大衆の感情を利用することを学びます。この段階は認知能力とは関係なく、人間性のゲームです。
第七段階は独立思考です。人の意見に流されず、自分の能力範囲に集中し、多くを求めず、自分の判断を持つことです。表面的に正しいと思える意見でも、よく考え抜いていないものには自分の判断を下す必要があります。もしあなたが最初に大衆の誤りを見抜いたら、大きな利益を得られるでしょう。例えば2013年の茅台酒。多くの人は若者は白酒を飲まない、腐敗の影響で茅台は市場を失うと考えました。もしあなたが茅台の高級ブランド性を見抜き、重荷を背負って買い込めば、大きく儲かる可能性があります。賢い人でも、独立思考ができず、他人の意見に流されやすい人もいます。これは認知の問題だけでなく、人間性の問題でもあります。
第八段階は行動の一つです：チャートを見続けないこと。これは一見簡単そうですが、実は難しいです。特定の株に資金を集中させると、毎日気になって仕方なくなります。値動きを見ては売り時・買い時を迷い、欲望や恐怖に駆られます。短期で一攫千金を狙ったり、株価の上昇スピードに焦って売ったりします。チャートを見続けると疲弊し、良い株を売ってしまうこともあります。これが「乗り遅れ」や失敗の原因です。
また、別の番組で述べたことですが、株の真の成功は時間の複利にあります。長期保有こそ最も重要です。チャートを見続けると価格に過敏になりすぎ、精神的な疲労や焦燥感を生み出し、価格が下落しても上昇しても売ってしまい、人間の弱さを露呈させ、損失を招きます。したがって、私はテクニカル分析はあくまで「ちょっとした技術」に過ぎず、全体を見失う危険性もあります。
これは非常に危険です。冬に最適な天気を選んで種をまくのと似ています。季節を間違えると、最適なタイミングも逃します。私の考えでは、選択が非常に重要です。暗号通貨や株式市場、人生においても、まず正しいことを選ぶことが最優先です。間違ったことを最適化しても意味がありません。
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仮想通貨業界のバリュー投資にはテクニカル分析は必要ですか？
談基本面分析とテクニカル分析の関係、またそれに対するあるネットユーザーの質問への回答です。このネットユーザーは次のような意見を述べています。基本面は価値投資家が株式を選ぶ際に非常に役立つが、具体的な買い時を判断するにはテクニカル分析を使った方が良い。これは間違いではありませんが、実際の運用には問題があるかもしれません。問題といっても方法自体に欠陥があるわけではなく、使う人に欠点があるということです。どんなツールも完璧ではありません。その主な理由はツール自体にあるのではなく、使い手がそのツールを完璧に使いこなせるわけではないからです。
人間の性質はテクニカル分析の使用に影響を与え、多くの副作用をもたらします。これはテクニカル分析が役に立たないということではなく、その副作用の方が良い効果よりも大きくなる可能性があるということです。薬を飲むのと似ていて、薬には三分の毒がありますが、その薬が七分の毒を持ち、三分だけ良い効果しかないとしたら、あなたは使うのをやめるでしょう。私は言いたいのは、テクニカル分析には利点もあるが、副作用と比べると微々たるものだということです。次に私の経験に基づいて分析します。私は投資人生の中で長年テクニカル分析を使い、他の技術的手法も試してきました。
テクニカル分析は短期的な買い時を判断するのに比較的実用的です。私の考えでは、キーワードは「短期」です。テクニカル分析は短期の買い時に一定の優位性を持っています。私は一連の番組を撮影し、短期の最良買い時を判断する方法を三四回にわたって共有しました。実際、どのチャートも投資家の感情の揺れを反映しているため、人の感情はこれらのチャートに表れます。短期的にはチャートを観察することで、人々の感情を推測できるのです。人の感情には周期性があり、一定の法則性もあります。規則性のある事象は利用可能です。
テクニカル分析の観点から見ると、人の感情は短期的には一定の規則性を持っています。しかし、ここに問題があります。キーワードは「短期」です。もしあなたがテクニカル分析に夢中になったり依存したりすると、頻繁に短期取引を行うことになります。あなたが良い位置で買っても、良い位置で売っても、最終的には短期取引に陥りやすくなります。最良の買い時と売り時を追い求めるあまり、結局は短期取引に終始してしまうのです。短期取引の結果は何でしょうか？二つの大きな欠点があります。一つは「一葉障目で森を見ず、芝麻を拾って西瓜を失う」ことです。
例えば、牛市の末期には多くの株がすでに過大評価されているか、または高評価の株でも企業の本質が良ければ問題ありませんが、ゴミ株は論外です。株価が高評価の状態にある場合でも、震荡期間中にテクニカル分析を使って安値を見つけて買うことは可能です。多くの人は小さな損失を恐れて、過大評価の株を見落としがちです。株価が振動し続けていると、安値と高値が繰り返されるため、短期取引を好む人は困難に陥りやすいです。上昇局面の終わりには、多くの場合、損失を抱えたまま高値掴みになる可能性が高いです。長期的に良い株を持ち続ければ、数年後に解套のチャンスが訪れることもあります。ゴミ株は永遠に解套できない可能性が高く、次の狂騒的な牛市が来るまで待つしかありません。
これが、多くの暗号通貨や株式市場でテクニカル分析を行う人が損失を出す理由です。
ある人は「私は損をしない、ストップロスをする」と言います。ストップロスの方法自体は一定の保障効果がありますが、問題は使い手にあります。人間は使う側であり、機械ではないため、人性の弱さがあります。たとえ100回成功しても、1回でもストップすべき時にしなかったら、ミスを犯し、長期的に損失を抱える可能性があります。多くの投資家はこの経験を持っています。特に経験豊富な投資家は、常に利益を出している一方で、突然の失敗や大きな打撃を受けて、株価が大きく下落したり連続ストップ安になったりすることもあります。
米国市場にはストップ安の制限がないため、一度大きく下落することもあります。過大評価されていると、30%、40%の下落もあり得ます。では、あなたはストップをしますか？人間の弱さは判断を誤らせ、理性を失わせることがあります。最終的に、99回正しいストップ判断をしても、1回だけストップしなかったら、破産に至ることもあります。
これが、短期取引だけにテクニカル分析を使うと起こり得る典型的な状況です。毎年短期取引を繰り返すこともありますが、自分の位置を把握できていない危険性もあります。謙虚さを持ち、自分を知るべきです。私は「人とは何か？」という番組もあります。人は半分動物であり、半分神であると。暗号通貨や株式市場も同じです。動物的な欲と恐怖をできるだけ排除し、自己過信の心を捨てることが重要です。
暗号通貨や株式市場では、テクニカル分析の副作用に注意すべきです。なぜなら、それはあなたに企業の本当の価値を見えなくさせ、株価の変動に夢中になりすぎて、最も低いポイントで買えると思い込むことにつながるからです。確率的にはあなたのレベルは高いかもしれませんが、すべての取引で成功できるわけではなく、すべての損切りをタイミング良くできるわけでもありません。ストップは使える手段ですが、時にはストップしない選択をすることもあり、その一度の判断ミスが大きな資金損失につながることもあります。
テクニカル分析は、使い手にとって罠になりやすいものです。もしあなたが足を濡らしたくなければ、川辺を歩かないことです。テクニカル分析には長所もありますが、その副作用はここにあります。さらに、テクニカル分析の最大の欠点は何でしょうか？それは「チャートを見続けること」です。
一旦テクニカル分析を始めると、株価の動きに常に注意を払う必要があります。チャートを見続けると敏感になりすぎ、長時間続けると精神的な疲労を招きます。最良の株を持っていても、チャートを見続けて株価の変動に一喜一憂し、後悔や欲望、恐怖の中で迷うことになります。どんなに良い株でも、下落することはあります。
少し下がると後悔し、「あの時売っておけばよかった」と思い、再び上昇したときに慌てて売ってしまうこともあります。これがこの副作用です。短期的なテクニカル分析は、チャートを見続けることにより疲労感を生み出し、良い株を売ってしまう結果となり、いわゆる「乗り遅れ」や失敗につながるのです。
また、別の番組で述べたことですが、株の真の成功は時間の複利にあります。長期保有こそ最も重要な要素です。チャートを見続けると価格に過敏になりすぎ、精神的な疲労や焦燥感を生み出し、価格が下落しても上昇しても売ってしまい、人間の弱さを露呈させ、損失を招きます。したがって、私はテクニカル分析はあくまで「ちょっとした技術」に過ぎず、全体を見失う危険性もあります。
これは非常に危険です。冬に最適な天気を選んで種をまくのと似ています。季節を間違えると、最適なタイミングも逃します。私の考えでは、選択が非常に重要です。暗号通貨や株式市場、人生においても、まず正しいことを選ぶことが最優先です。間違ったことを最適化しても意味がありません。テクニカル分析はあくまで最適化の手段です。正しい方法を用いて物事を良くするだけです。しかし、その対象自体の選択が間違っていれば、最良の馬や騎手がいても、進む方向が間違っていれば逆効果です。
誤った季節に種をまけば、どんなに努力しても冬に蒔けば間違いです。だからこそ、熊市で買うのが正解です。熊市では株が低評価されていることが多いためです。熊市で買えば、正しいタイミングを選べば、少々高く買っても問題ありません。例えば、牛市で一株10元の株が50元に上昇したとき、熊市のときに10元前後で買えば、影響はさほど大きくありません。熊市の最低点が9.5元でも10.5元でも、実質的な差は小さいです。
テクニックに執着せず、良いタイミングを選び、熊市で買えば、株価が少し高くても低くても大きな問題ではありません。八九割の確率で成功します。テクニカル分析はあくまで最適化に過ぎません。過度にテクニカルに頼ると、過剰な自信や過剰な短期取引に陥りやすくなり、結果的に価値投資が失敗します。
価値投資の九段階。価値投資家として、経験や才能、段階は人それぞれ異なります。私も囲碁の九段を例にとり、価値投資家の九段を考えました。これにより、自分のレベルや努力すべき方向性が大まかにわかります。
第一段階は最も基本的なもので、価値投資を認め、価値投資こそ富を増やす正道だと信じ、テクニカル分析や噂、操縦者の動きに頼らないことです。私もかつてはテクニカル分析に時間と労力を浪費しましたが、その後、価値投資を理解し、長期的に安定した利益を得る方法だと気づきました。
第二段階は比較的簡単で、価値投資の核心概念：株は株式、マーケットは先生、安全域、能力範囲を深く理解することです。
第三段階は企業の基本面に入ります：財務分析です。財務諸表を見れば、その企業の良し悪しはほぼ判断できます。良い会社を見抜くのは難しいかもしれませんが、悪い会社は一目でわかります。さまざまな財務指標（毛利率、ROEなど）を使って、利益構造やコスト、粉飾の有無などを定量的に理解します。財務分析を知らない初心者には、まず財務諸表を理解することをお勧めします。これが通過すべきハードルです。財務諸表が理解できなければ株を買う資格はありません。しかも財務諸表は非常にシンプルで、真剣に学べば普通の知能の人なら誰でも理解できます。
第四段階は業界分析です。業界の競争構造（寡占、独占、無秩序な競争）を理解し、成長性を把握します。さらに産業チェーンの分析も行います。企業の産業内での位置づけです。ポーターの五力分析モデルを使うこともあります。
第五段階は企業内部の深掘りです。競争優位性、いわゆる「護城河」を理解します。価格決定権、コスト管理、ビジネスモデルの持続性などです。
第三段階は定量分析、第四と第五段階は定性分析です。これらは企業の基本面に関わるものです。第五段階までできれば、企業の評価（バリュエーション）ができるようになります。おおよその過大評価・過小評価を判断できるわけです。ただし、評価には多くの細かい要素があり、固定的な方法はありません。業界によって評価方法も異なります。金融業と石油、零售、サービス業では評価の仕方が大きく異なります。これらの段階は認知能力の範囲内であり、努力すれば理解できるもので、特別な高い知能は必要ありません。
次の第六段階はマーケット先生への対応です。これは人間性の試練です。群衆に従わず、逆張りを心掛けることです。バフェットの言葉を借りれば、「恐怖のときに貪欲に、貪欲のときに恐怖せよ」です。自分の欲と恐怖を克服し、大衆の感情を利用することを学びます。この段階は認知能力とは関係なく、人間性のゲームです。
第七段階は独立思考です。人の意見に流されず、自分の能力範囲に集中し、多くを求めず、自分の判断を持つことです。表面的に正しいと思える意見でも、よく考え抜いていないものには自分の判断を下す必要があります。もしあなたが最初に大衆の誤りを見抜いたら、大きな利益を得られるでしょう。例えば2013年の茅台酒。多くの人は若者は白酒を飲まない、腐敗の影響で茅台は市場を失うと考えました。もしあなたが茅台の高級ブランド性を見抜き、重荷を背負って買い込めば、大きく儲かる可能性があります。賢い人でも、独立思考ができず、他人の意見に流されやすい人もいます。これは認知の問題だけでなく、人間性の問題でもあります。
第八段階は行動の一つです：チャートを見続けないこと。これは一見簡単そうですが、実は難しいです。特定の株に資金を集中させると、毎日気になって仕方なくなります。値動きを見ては売り時・買い時を迷い、欲望や恐怖に駆られます。短期で一攫千金を狙ったり、株価の上昇スピードに焦って売ったりします。チャートを見続けると疲弊し、良い株を売ってしまうこともあります。これが「乗り遅れ」や失敗の原因です。
また、別の番組で述べたことですが、株の真の成功は時間の複利にあります。長期保有こそ最も重要です。チャートを見続けると価格に過敏になりすぎ、精神的な疲労や焦燥感を生み出し、価格が下落しても上昇しても売ってしまい、人間の弱さを露呈させ、損失を招きます。したがって、私はテクニカル分析はあくまで「ちょっとした技術」に過ぎず、全体を見失う危険性もあります。
これは非常に危険です。冬に最適な天気を選んで種をまくのと似ています。季節を間違えると、最適なタイミングも逃します。私の考えでは、選択が非常に重要です。暗号通貨や株式市場、人生においても、まず正しいことを選ぶことが最優先です。間違ったことを最適化しても意味がありません。テクニカル分析はあくまで最適化の手段です。正しい方法を用いて物事を良くするだけです。しかし、その対象自体の選択が間違っていれば、最良の馬や騎手がいても、進む方向が間違っていれば逆効果です。
誤った季節に種をまけば、どんなに努力しても冬に蒔けば間違いです。だからこそ、熊市で買うのが正解です。熊市では株が低評価されていることが多いためです。熊市で買えば、正しいタイミングを選べば、少々高く買っても問題ありません。例えば、牛市で一株10元の株が50元に上昇したとき、熊市のときに10元前後で買えば、影響はさほど大きくありません。熊市の最低点が9.5元でも10.5元でも、実質的な差は小さいです。
テクニックに執着せず、良いタイミングを選び、熊市で買えば、株価が少し高くても低くても大きな問題ではありません。八九割の確率で成功します。テクニカル分析はあくまで最適化に過ぎません。過度にテクニカルに頼ると、過剰な自信や過剰な短期取引に陥りやすくなり、結果的に価値投資が失敗します。
価値投資の九段階。価値投資家として、経験や才能、段階は人それぞれ異なります。私も囲碁の九段を例にとり、価値投資家の九段を考えました。これにより、自分のレベルや努力すべき方向性が大まかにわかります。
第一段階は最も基本的なもので、価値投資を認め、価値投資こそ富を増やす正道だと信じ、テクニカル分析や噂、操縦者の動きに頼らないことです。私もかつてはテクニカル分析に時間と労力を浪費しましたが、その後、価値投資を理解し、長期的に安定した利益を得る方法だと気づきました。
第二段階は比較的簡単で、価値投資の核心概念：株は株式、マーケットは先生、安全域、能力範囲を深く理解することです。
第三段階は企業の基本面に入ります：財務分析です。財務諸表を見れば、その企業の良し悪しはほぼ判断できます。良い会社を見抜くのは難しいかもしれませんが、悪い会社は一目でわかります。さまざまな財務指標（毛利率、ROEなど）を使って、利益構造やコスト、粉飾の有無などを定量的に理解します。財務分析を知らない初心者には、まず財務諸表を理解することをお勧めします。これが通過すべきハードルです。財務諸表が理解できなければ株を買う資格はありません。しかも財務諸表は非常にシンプルで、真剣に学べば普通の知能の人なら誰でも理解できます。
第四段階は業界分析です。業界の競争構造（寡占、独占、無秩序な競争）を理解し、成長性を把握します。さらに産業チェーンの分析も行います。企業の産業内での位置づけです。ポーターの五力分析モデルを使うこともあります。
第五段階は企業内部の深掘りです。競争優位性、いわゆる「護城河」を理解します。価格決定権、コスト管理、ビジネスモデルの持続性などです。
第三段階は定量分析、第四と第五段階は定性分析です。これらは企業の基本面に関わるものです。第五段階までできれば、企業の評価（バリュエーション）ができるようになります。おおよその過大評価・過小評価を判断できるわけです。ただし、評価には多くの細かい要素があり、固定的な方法はありません。業界によって評価方法も異なります。金融業と石油、零售、サービス業では評価の仕方が大きく異なります。これらの段階は認知能力の範囲内であり、努力すれば理解できるもので、特別な高い知能は必要ありません。
次の第六段階はマーケット先生への対応です。これは人間性の試練です。群衆に従わず、逆張りを心掛けることです。バフェットの言葉を借りれば、「恐怖のときに貪欲に、貪欲のときに恐怖せよ」です。自分の欲と恐怖を克服し、大衆の感情を利用することを学びます。この段階は認知能力とは関係なく、人間性のゲームです。
第七段階は独立思考です。人の意見に流されず、自分の能力範囲に集中し、多くを求めず、自分の判断を持つことです。表面的に正しいと思える意見でも、よく考え抜いていないものには自分の判断を下す必要があります。もしあなたが最初に大衆の誤りを見抜いたら、大きな利益を得られるでしょう。例えば2013年の茅台酒。多くの人は若者は白酒を飲まない、腐敗の影響で茅台は市場を失うと考えました。もしあなたが茅台の高級ブランド性を見抜き、重荷を背負って買い込めば、大きく儲かる可能性があります。賢い人でも、独立思考ができず、他人の意見に流されやすい人もいます。これは認知の問題だけでなく、人間性の問題でもあります。
第八段階は行動の一つです：チャートを見続けないこと。これは一見簡単そうですが、実は難しいです。特定の株に資金を集中させると、毎日気になって仕方なくなります。値動きを見ては売り時・買い時を迷い、欲望や恐怖に駆られます。短期で一攫千金を狙ったり、株価の上昇スピードに焦って売ったりします。チャートを見続けると疲弊し、良い株を売ってしまうこともあります。これが「乗り遅れ」や失敗の原因です。
また、別の番組で述べたことですが、株の真の成功は時間の複利にあります。長期保有こそ最も重要です。チャートを見続けると価格に過敏になりすぎ、精神的な疲労や焦燥感を生み出し、価格が下落しても上昇しても売ってしまい、人間の弱さを露呈させ、損失を招きます。したがって、私はテクニカル分析はあくまで「ちょっとした技術」に過ぎず、全体を見失う危険性もあります。
これは非常に危険です。冬に最適な天気を選んで種をまくのと似ています。季節を間違えると、最適なタイミングも逃します。私の考えでは、選択が非常に重要です。暗号通貨や株式市場、人生においても、まず正しいことを選ぶことが最優先です。間違ったことを最適化しても意味がありません。