Tại sao nên tránh xa ban lãnh đạo không trung thực?

Mọi người đều biết về mặt lý thuyết, nếu ban quản lý không trung thực thì không nên đầu tư. Warren Buffett cũng nói như vậy, ông không muốn giao dịch với người xấu, dù công ty đó có tốt đến đâu, trông có vẻ ổn đến đâu. Nếu ban quản lý không trung thực, thì phải phủ quyết tuyệt đối, trừ khi công ty dù sản phẩm tốt hay xấu đều không liên quan gì đến ban quản lý, thì lại là chuyện khác, nhưng trường hợp này rất cực đoan.

Chẳng hạn như Moutai, dù ban quản lý của Moutai không trung thực, thì sản phẩm của họ vẫn có thể bán chạy, bán rất tốt. Vì vậy, trong lĩnh vực này, ảnh hưởng của ban quản lý đối với công ty không quá lớn. Có những chủ tịch nghỉ hưu rồi bị bắt, có người đang tại nhiệm cũng bị bắt, việc bị bắt có thể do lý do khác, không nhất thiết là không trung thực, có thể vì lý do phi doanh nghiệp, có thể tham nhũng, hoặc các vấn đề về tham nhũng, tha hóa.

Tôi nói về vấn đề trong báo cáo tài chính, về thông tin công khai, điều này không liên quan đến chuyện cá nhân. Ví dụ như họ lấy vợ ngoài, có “bồ nhí” chẳng hạn. Ví dụ như Chủ tịch của “Bước Chương Dược” hối lộ để con gái của ông ấy vào Đại học Stanford, những chuyện này thuộc về vấn đề cá nhân, không liên quan đến cổ phiếu, dù cũng là một dạng không trung thực, nhưng chưa liên quan đến sự không trung thực ở cấp độ doanh nghiệp.

Tôi đề cập đến sự không trung thực theo một nghĩa khác. Ví dụ như có công ty từng làm giả sổ sách, bị Ủy ban Chứng khoán phạt hoặc truy cứu trách nhiệm, v.v., số tiền phạt có thể không lớn, nhưng những công ty này đều phải phủ quyết, chỉ cần kiểm tra lịch sử của họ, xem có tiền án tiền sự không.

Ở đây, đề cập đến tiền án tiền sự là có bị phạt hay không, nếu có thì ban quản lý của công ty đó vẫn chưa thay đổi, cần giữ khoảng cách. Bởi vì không trung thực là một thói quen, một khi đã hình thành, rất khó sửa, đặc biệt như Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc, sau khi bắt được các doanh nghiệp làm giả, phạt không nhiều, lần sau phạm lỗi khả năng sẽ cao hơn. Những người này không quá quan tâm đến danh tiếng, mà quan tâm đến lợi ích. Nếu chi phí phạm tội rất thấp, họ sẽ phạm lại.

Đây là một nguyên lý rõ ràng, nghe có vẻ đơn giản, nên xa lánh ban quản lý không trung thực. Nhưng trong một số trường hợp, người ta sẽ trở nên mơ hồ. Ví dụ, gần đây cổ phiếu y dược tăng trưởng tốt, nhiều cổ phiếu tăng giá. Có người nghĩ rằng các công ty này quá đắt, nên bắt đầu mua các cổ phiếu được gọi là định giá thấp.

Những cổ phiếu này tăng không nhiều, tỷ lệ P/E cũng thấp. Nhưng thường có thể có những công ty làm giả sổ sách, có hồ sơ không trung thực. Ví dụ như Công ty Dược phẩm Bước Chương, vài năm trước cũng từng gặp vấn đề, báo cáo trông có vẻ kết quả tốt, doanh thu tăng trưởng tốt. Nhưng thực tế, doanh thu của họ không tốt như vậy, còn nhiều khoản phải thu ẩn chưa thể hiện ra, từng hợp tác với một công ty dược, họ đã cấu kết, cuối cùng bị lộ gian lận, khiến cổ phiếu giảm mạnh.

Vì vậy, những công ty từng có tiền án tiền sự, chúng ta nên tránh xa. Có thể có công ty vô tội, chỉ phạm một lỗi rồi sửa, nhưng bạn vẫn không nên mạo hiểm. Bạn không thể cược vào một người xấu, một kẻ phạm tội sẽ thay đổi. Có thể họ đã thực sự hối cải, nhưng đó là khả năng rất thấp. Vì vậy, chúng ta không nên cược vào một kẻ lầm lỡ sẽ quay đầu, vì rủi ro quá lớn. Từ góc độ đầu tư, nếu xảy ra làm giả báo cáo hoặc hành vi tương tự, sẽ làm tăng rất nhiều sự không chắc chắn và rủi ro.

Bạn không thể đánh giá liệu báo cáo họ công bố có thật hay không. Dù nhìn có vẻ cổ phiếu đang bị định giá thấp, dựa trên báo cáo tài chính để đánh giá, nhưng dữ liệu trong báo cáo có thật hay không, lợi nhuận có chính xác hay không, tỷ lệ lợi nhuận gộp, tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu có chính xác hay không, đều tiềm ẩn các bẫy. Tất cả đều dựa vào đánh giá báo cáo tài chính. Nếu ban quản lý không trung thực, thì các báo cáo họ làm ra sẽ không thể khiến người khác tin tưởng. Nếu một người là kẻ nói dối, thì lời họ nói cũng không đáng tin cậy.

Vì vậy, những rủi ro và sự không chắc chắn này không thể định lượng, không thể xác định ban quản lý nói thật hay nói dối, do đó không thể đánh giá định lượng, nên tránh xa những công ty này, càng xa càng tốt. Công ty tốt có đặc điểm là tính chắc chắn rất cao, các công ty tốt rất hiếm, nhưng vẫn có. Không cần phải nhúng tay vào những rắc rối đó, liên quan đến những công ty có nghi vấn. Giá cổ phiếu của những công ty này tương đối thấp, tỷ lệ P/E thấp, trông có vẻ bị định giá thấp.

Nhưng những người trong ngành có thể nhận ra ban quản lý không trung thực, rất có thể đang làm giả sổ sách. Những con số bị định giá thấp này rất có thể dựa trên nền tảng giả mạo, kết luận cũng không đáng tin cậy. Nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ vì muốn mua rẻ, gọi là cổ phiếu định giá thấp, họ không biết rằng, dữ liệu lợi nhuận của chính báo cáo tài chính có nhiều nghi vấn, có nhiều phần giả mạo, trông có vẻ giá thấp, nhưng có thể còn cao hơn các cổ phiếu cùng loại có giá cao! Là nhà đầu tư nhỏ lẻ, chúng ta cần biết mình là người như thế nào, đừng nhúng tay vào những rắc rối đó, đây là một hành động rất khó, tốt nhất là không làm.

Khó khăn trong đầu tư và kiếm tiền trong thị trường tiền mã hóa hay chứng khoán gần như không có mối liên hệ lớn, đầu tư không phải là thi nhảy xuống nước, tăng độ khó, điểm số cao hơn. Đây cũng không phải thi đại học, làm được các đề khó, điểm sẽ cao hơn người khác. Đầu tư cần sự chắc chắn, tức là chọn những công ty đơn giản và bạn có thể hiểu rõ, có ban quản lý bạn tin tưởng, chứ không phải đoán xem họ có phải là người quay đầu hay không, hay đoán xem họ có làm giả sổ sách không, tất cả đều chứa đựng rất nhiều sự không chắc chắn.

Nếu bạn mua những cổ phiếu rẻ này, bạn phải cực kỳ cẩn thận! Giống như nhiều người thích đi “Chợ Pán Gia Viên” trên Taobao, trong đa số trường hợp, mua không bằng bán! Vì vậy, mọi người cần rõ vị trí của mình, biết khả năng của mình đến đâu. Bạn đang ở trong môi trường nào, “Chợ Pán Gia Viên” là nơi nhiều hàng giả, đặc biệt là những người thường xuyên bán hàng giả, bạn mong đợi mua được hàng thật ở đó là điều rất buồn cười. Chính lòng tham và ham rẻ đã thúc đẩy bạn làm chuyện này.

Một cổ phiếu bị định giá thấp, khi phân tích dựa trên báo cáo tài chính, nếu phát hiện ban quản lý của công ty này có lịch sử làm giả, thì không cần xem báo cáo tài chính nữa, trực tiếp phủ quyết. Một khi phát hiện có lịch sử gian lận, thì tốt nhất là tránh xa. Báo cáo tài chính như vậy mất đi nền tảng định giá, thiếu độ tin cậy, không thể đánh giá, cũng không còn chuyện bị định giá thấp hay cao nữa.

Loại cổ phiếu này có thể tăng giá, có thể giúp người mua kiếm được nhiều tiền, nhưng đó không phải là bạn, chúng ta chỉ kiếm tiền dựa trên nhận thức của chính mình, chỉ kiếm tiền chắc chắn, không chơi cược vào ban quản lý công ty. Ban quản lý không tốt có thể sẽ thay đổi, nhưng điều quan trọng nhất là, mua cổ phiếu của những công ty quản lý tồi sẽ dẫn đến tâm lý của bạn bị ảnh hưởng. Vì thiếu tự tin, khi cổ phiếu giảm, bạn sẽ không thể kiên trì giữ cổ phiếu. Là nhà đầu tư giá trị, khi cổ phiếu giảm, chúng ta càng mua nhiều hơn, vì rủi ro đang được giải phóng.

Nếu chúng ta đã nghiên cứu kỹ về công ty này, thì nên làm ngược lại, càng giảm giá càng mua, như vậy khi cổ phiếu giảm sâu hơn, số lượng cổ phiếu mua vào sẽ nhiều hơn, chi phí trung bình sẽ thấp hơn, sau này tăng giá sẽ thu lợi nhiều hơn. Khi cổ phiếu giảm, số lượng cổ phiếu bạn mua sẽ nhiều hơn. Khi giá cổ phiếu là 10 đồng hoặc 2 đồng, cùng một số tiền, số cổ phiếu mua được sẽ khác nhau.

Giá cổ phiếu giảm, có thể mua được nhiều cổ phiếu hơn, giảm giá tạo ra khoảng cách lợi nhuận lớn hơn, hai yếu tố này cộng lại sẽ mang lại lợi nhuận lớn cho nhà đầu tư. Nhưng vấn đề là, nếu bạn đầu tư vào một công ty có ban quản lý đáng ngờ, thì rất tồi tệ. Trong trường hợp này, bạn không thể xác định được liệu sự giảm giá đột ngột này là để tăng rủi ro hay để giảm rủi ro.

Bạn không rõ liệu sự giảm giá này do tâm lý hoảng loạn của thị trường, hay do nền tảng công ty gặp vấn đề, vì thiếu minh bạch, ban quản lý không trung thực, tích tụ nhiều vấn đề tiềm ẩn, thậm chí có thể làm giả sổ sách, v.v. Do đó, bạn không thể đưa ra quyết định đúng đắn. Trong tình huống không thể đánh giá chính xác này, bạn sẽ không dám làm ngược dòng để mua, thậm chí việc giữ cổ phiếu cũng trở nên khó khăn.

Nghe những tin xấu này, bạn chắc chắn sẽ hoảng loạn, sợ hãi. Vì vậy, chi phí thời gian rất cao, dù đã nắm giữ cổ phiếu, khi giá bắt đầu giảm hoặc tăng nhẹ, bạn đều vội vàng bán ra. Bạn mua cổ phiếu này chỉ có hai khả năng: một là nó thực sự là công ty tốt, khi giá giảm, bạn không dám mua, cuối cùng dẫn đến số lượng cổ phiếu nắm giữ ít, hoặc khi giá tăng nhẹ, bạn bán ra, dẫn đến bỏ lỡ cơ hội. Số lượng cổ phiếu nắm giữ ít cũng là một dạng bỏ lỡ cơ hội.

Điều này cũng ảnh hưởng đến lợi nhuận của bạn. Bỏ lỡ cơ hội là một trong những rủi ro chính trong thị trường tiền mã hóa và chứng khoán. Rủi ro thứ hai còn tồi tệ hơn là mất vốn gốc. Nếu bạn mua phải một công ty rác, đột nhiên gặp sự cố, giá cổ phiếu có thể giảm liên tục. Giống như những trường hợp từng xảy ra với Công ty Dược phẩm Kangmei, v.v., cổ phiếu có thể về zero. Cuối cùng, bạn có thể mất vĩnh viễn số vốn ban đầu.

Vì vậy, mua cổ phiếu của những công ty như vậy, khi giá tăng sẽ bỏ lỡ cơ hội, khi giá giảm có thể gây thiệt hại vĩnh viễn cho vốn. Mua cổ phiếu của những công ty có ban quản lý đáng ngờ rất nguy hiểm, bạn sẽ không thể giữ vững cổ phiếu, cũng không thể thu lợi lớn, ngược lại còn dễ mất tiền. Đó chính là lý do tôi nói nên tránh xa những công ty quản lý không trung thực này. Lý do tâm lý nằm ở chỗ đó.

Thêm nữa, mua cổ phiếu của những công ty này, dù có lời cũng rất mệt mỏi. Bởi vì ban quản lý không tốt, bạn rõ ràng biết, trước đó có thể đã phạm lỗi, có hồ sơ không tốt. Vì vậy, giao dịch với những công ty này giống như giao dịch với người thích nói dối, bạn biết họ đã từng nói dối, khi làm việc với họ sẽ cảm thấy mệt mỏi, không biết lời họ nói là thật hay giả.

Chỉ cần có chút biến động, bạn phải phân tích công ty này, phân tích tin tức này, những công ty như vậy thường xuyên xuất hiện tin tiêu cực, dù mua giá rất thấp, nhưng suốt ngày phải cảnh giác như phòng chống trộm, lo lắng, căng thẳng, dù có lời, nhưng phải hy sinh chất lượng cuộc sống, rất không đáng.

Việc kiếm tiền vốn dĩ là để nâng cao chất lượng cuộc sống, chẳng phải là đảo lộn mọi thứ sao? Trong đa số trường hợp, bạn thua lỗ, còn hy sinh chất lượng cuộc sống, thì càng không đáng. Vì vậy, cần tránh xa những công ty quản lý không trung thực, vì trong đa số trường hợp, bạn có thể dẫm phải bẫy, đừng đi vào vùng nguy hiểm. Muốn không bị dẫm chân vào bẫy, đừng đi gần bờ sông.

Các công ty tốt rõ ràng đứng đó, tại sao bạn không đầu tư? Thực ra, chỉ cần đầu tư vài công ty là đủ. Những tỷ phú thế giới cũng chỉ dựa vào đầu tư vài công ty, thậm chí một công ty giàu có. Bạn cần gì phải đầu tư vào những công ty có nghi vấn, chỉ vì nhìn bề ngoài có vẻ rẻ, nhưng thực ra không rẻ, nó có thể chỉ là một viên đá, bán với giá nửa đá quý, bạn có nghĩ là rẻ không?

Đây chính là lý do tôi liên tục nhắc nhở mọi người, đừng chỉ nhìn vào giá cổ phiếu, mà phải nhìn vào phía sau công ty. Trông có vẻ là một công ty giá rẻ, cổ phiếu nhỏ, giá chỉ 1, 2 đồng, nhưng rất có thể còn đắt hơn những công ty chất lượng cao giá 2000 đồng. Vì vậy, đừng chỉ nhìn tỷ lệ P/E thấp theo kiểu mù quáng, mà phải xem tỷ lệ này đến từ đâu, ai làm báo cáo tài chính, người làm báo cáo có đáng tin cậy không? Đây mới là vấn đề cần phải nghiên cứu kỹ.

Tỷ lệ P/E chỉ là một con số, rất đơn giản, máy tính có thể tính ra. Nếu dựa vào đó để đầu tư, thì ai cũng có thể kiếm tiền. Vậy còn cần gì con người, để máy móc làm là đủ kiếm tiền rồi. Phải đào sâu nguyên nhân phía sau công ty, nên đừng làm những việc không nên làm. Cuộc đời giống như đầu tư, lựa chọn rất quan trọng. Bạn phải chọn đúng công ty, đúng người, đúng hôn nhân. Đừng mong rằng sau khi kết hôn, có thể thay đổi người xấu, đó là làm giảm hiệu quả gấp đôi.

Cổ phiếu cũng vậy, đừng mua những công ty do ban quản lý tồi, đừng mong chúng sẽ tốt lên, đó chỉ là kỳ vọng của bạn, là hy vọng của nhân tính. Nhưng điều này không phản ánh thực tế, vì bạn không thể thay đổi người khác, không thể thay đổi ban quản lý, cũng không thể thay đổi công ty. Điều duy nhất bạn cần làm là thay đổi chính mình, đưa ra lựa chọn đúng đắn, đừng vì ham rẻ mà làm chuyện gì đó, đó là bản chất của con người.

Trong đầu tư, 70% là về nhân tính, bạn có biết cách phân biệt công ty tốt không? Bạn có biết thế nào là công ty tốt không? Tôi tin rằng đa số mọi người đều biết thế nào là công ty tốt, tại sao lại mua phải công ty không tốt? Chính là muốn làm giàu nhanh, nghĩ rằng, nếu giá cổ phiếu thấp, bây giờ là 1 đồng, mà tăng lên 10 đồng, thì có thể nhân 10 lần. Nhưng, nếu là công ty có vấn đề, dù giá 1 đồng, cuối cùng có thể giảm còn một xu, thậm chí bị hủy niêm yết.

Vì vậy, cần phân tích một cách lý trí về một công ty, chứ không phải dựa vào bản năng, lòng tham. Muốn kiếm tiền trong thị trường tiền mã hóa, chứng khoán trong một đêm, kiểu này chắc chắn sẽ thua lỗ. Đây cũng là lý do khiến phần lớn nhà đầu tư thua lỗ. Muốn kiếm tiền nhanh, ham rẻ. Nghĩ rằng nhiều cổ phiếu tốt giá tăng rất cao, rồi bắt đầu mua những cổ phiếu giá thấp.

Tôi không nói là phải mua cổ phiếu tốt giá cao, cổ phiếu tốt, muốn mua được giá tốt, thì cần kiên nhẫn chờ đợi, có thể phải đợi 5 hoặc 10 năm, nhưng khi đó độ chắc chắn sẽ cao hơn, vì vậy đầu tư vào thị trường tiền mã hóa cần kiên nhẫn. Trong quá trình chọn công ty, nên ưu tiên các công ty tốt, tránh mua cổ phiếu của các công ty kém chất lượng. Ngoài ra, cần kiên nhẫn chờ đợi thời điểm đầu tư phù hợp.