يواجه البيتكوين مقاومة متكررة عند اقترابه من حاجز 100000 دولار، وهذه ليست مجرد تصحيح تقني بسيط، بل هي نتيجة للعبة شد الحبل بين المتداولين والمؤسسات.

**تأثير "الدرع التأميني" في سوق الخيارات**
يقوم المتداولون بتغطية المخاطر من خلال بيع كميات كبيرة من الخيارات، وكأنه شراء تأمين قبل الدخول في عمليات عالية المخاطر. عندما يقترب البيتكوين من 100000 دولار، تتشكل مراكز التحوط هذه لضغط كبير على السوق. وكلما ارتفع السعر، نرى تدفق واضح للبيع، وكأن السوق مزود بسقف غير مرئي يضغط على السعر ليواصل الارتفاع.

**ماذا تفعل المؤسسات؟**
المثير للاهتمام هو أنه على الرغم من أن البيانات الاقتصادية العالمية ليست مثالية (ارتفاع التضخم، وارتفاع معدلات الفائدة)، إلا أن الأموال المؤسسية تواصل بناء مراكزها. منطقهم واضح: عندما يكون السعر مضغوطًا، فهي فرصة جيدة للشراء عند الانخفاض. هذا التصرف يشبه استراتيجية المطورين عندما ينخفض سعر العقارات ويبدأون في الشراء — كلاهما ينتظر انعكاس مزاج السوق.

**نقاط الخطر التي يجب الانتباه لها**
أولاً، التحوط عبر الخيارات ليس درعًا محصنًا بشكل كامل. فبمجرد حدوث تقلبات حادة في السوق أو تغييرات مفاجئة في السياسات، قد تنهار دفاعات المتداولين بسرعة. ثانيًا، سرعة تحرك المؤسسات في التغيير غالبًا ما تكون أسرع من المتداولين الأفراد، وعند تغيير موقفها، يمكن أن يكون الضغط للبيع عنيفًا جدًا. ثالثًا، سوق الخيارات بحد ذاته هو مضخم للمشاعر، وقد تظهر إشارات كاذبة للاختراق، مما قد يوقع المستثمرين في الفخ.

الوضع الحالي يشبه رقصة منسقة بعناية — تنتظر المؤسسات، وتدافع المتداولون، ويتأرجح البيتكوين بين هذين القوتين. من ينجح في كسر الجمود أولاً، يملك السيطرة على المرحلة التالية.