Os mercados perceberam primeiro. Agora, os meios de comunicação tradicionais estão a acompanhar o que os traders há muito entenderam.

O fornecimento de cobre não está apenas sob pressão—transformou-se num verdadeiro ponto de ignição sistémico.

Aqui está o choque que ninguém pode evitar: a transição energética exige aumentos de produção, a construção de infraestruturas de IA acelera-se, as nações competem para relocalizar cadeias de abastecimento. Todas as três tendências puxam na mesma direção. Todas precisam de cobre. Muito dele.

Mas aqui está o problema—não se pode negociar com a geologia. Os depósitos de cobre não se multiplicam por comando. Os teores de minério continuam a diminuir. A capacidade de novas minas leva uma década a ficar operacional. A física não se dobra.

Quando a procura inelástica colide com a oferta inelástica, algo tem de ceder. E não será algo agradável.

O crescimento global mais lento já não é uma previsão. Está a aproximar-se como uma certeza.