国際的な投資の権威もこの変化を裏付けています。ブラックロックのシニア投資戦略家、Wei Liは、「今のAI投資モデルは、先にお金を使い、将来の収入を期待するものであり、利益を出すことは未検証であり、不確実性が高すぎる」と述べています。Dimensional Fund Advisorsのリサーチディレクター、Mamdouh Medhatは、より率直に次のように指摘しています。「優良投資は過度に複雑である必要はなく、利益が高く、評価が適正で、資本支出が過剰に膨らんでいない企業に焦点を当てれば、長期的に超過リターンを積み重ねられる。」
株式市場の高値圏で安定志向への大きな転換：なぜ台湾の株王・株後は集団で高配当資産に傾向を示すのか？
台股最近突破28,400點の史上最高値を記録しましたが、面白いことに、投資家の熱意は最も急騰しているテクノロジー株に全て賭けているわけではありません。資金の流れから観察すると、投資家の選択は静かに変わりつつあります——市場が高値にあるとき、多くの人が本当に問い始めるのです：株価の急騰を追うべきか、それとも安定して配当を得ることを優先すべきか？
この変化はETFの取引量データから一目瞭然です。過去1ヶ月の平均取引量トップ10の受動型台湾株ETFの中で、高配当型ETFが半数を占めています。具体的には、群益台湾精選高配当（00919）、国泰永續高股息（00878）、富邦特選高股息30（00900）、元大高股息（0056）、元大台湾価値高配当（00940）などです。その中で、00919は直近月の上昇率2.33%をリードし、連続11四半期で年率配当利回り10%以上を維持しており、台湾株の王者・女王級投資家の新たな寵児となっています。
米国株「優良株」争い、AI投資の隠れた懸念を露呈
面白いことに、台湾株のこの高配当資産への関心の高まりは、米国市場で進行中の「優良株論争」と無関係ではありません。
米国の時価総額100億ドル超のETF、iShares MSCI USA Quality Factor（QUAL）とInvesco S&P 500 Quality（SPHQ）は、どちらも「優良企業」を追求しているように見えますが、その選定ロジックは大きく異なります。重要な違いは、SPHQが「発生項目」をコアのスクリーニング指標としている点です。つまり、実際に企業が得た現金だけを見ており、帳簿上の売掛金は重視していません。
この選択の結果は何をもたらすのでしょうか？今年、SPHQは次々とAIの巨頭企業——NVIDIA（輝達）、Meta、Microsoft（マイクロソフト）——を除外しました。その理由は一見残酷に見えますが、論理は明快です。これらの企業は売掛金が急増しているからです。例えば、輝達の最新決算では、売掛金が160億ドルも増加しています。企業は先に巨額の資金を立て替え、顧客からの支払いを待たなければなりません。キャッシュフローが逼迫しているとき、「優良」ブランドは長期的に輝き続けるのか、疑問符がつき始めています。
一方、QUALはこの指標を採用せず、依然としてテクノロジー巨頭を重視しています。この2つのETFのパフォーマンスの差もこの点を反映しています。AIブームの時期にはSPHQが一時リードしましたが、過去半年間はQUALがテクノロジー株をしっかり掴んで大きく上回っています。
この論争は根本的な問題に深く触れています。それは、テクノロジー巨頭が何千億ドルも投資しているAIは、将来の利益源となるのか、それとも短期的な財務のブラックホールなのかということです。
台湾株高配当ETFの合理的な選択：価値と成長のバランス
同じ市場の懸念に直面しながらも、台湾株高配当ETFの対応策はより実務的です。
例えば00919について、マネージャーの謝明志氏の分析は重要なポイントを突いています。株式市場がすでに高値圏にある中で、一部の資金は急騰しているAIテクノロジー株から、適正な評価を受けており、運営が堅実で、配当潜在力のあるバリュー株へとシフトしています。その中で、金融株が重点的に組み入れられています。金利低下のトレンドの中、金融株は利益成長の余地があり、配当も安定しているからです。
00919の最新四半期配当は0.54元で、除息日は12月16日に設定されています。長期的に高配当政策を維持していることが、資金を引きつける核心です。この「成長株と価値株を組み合わせる」投資戦略は、配当収入を追求するだけでなく、市場のローテーションによる価格差のチャンスも掴むことができます。
賢い資金の共通認識：確実なキャッシュフローが不確実な夢より勝る
国際的な投資の権威もこの変化を裏付けています。ブラックロックのシニア投資戦略家、Wei Liは、「今のAI投資モデルは、先にお金を使い、将来の収入を期待するものであり、利益を出すことは未検証であり、不確実性が高すぎる」と述べています。Dimensional Fund Advisorsのリサーチディレクター、Mamdouh Medhatは、より率直に次のように指摘しています。「優良投資は過度に複雑である必要はなく、利益が高く、評価が適正で、資本支出が過剰に膨らんでいない企業に焦点を当てれば、長期的に超過リターンを積み重ねられる。」
これが、多くの賢い資金が市場の高値で高配当ETFにシフトしている理由です——不確実なAIのブームを追いかけるよりも、確実性の高いキャッシュフローを握る方が賢明だからです。
結論：台湾株女王株後の選択から見る投資の知恵
台湾株が高値をつける中、資金の流れはすべてを物語っています。米国株の「優良」の定義を巡る議論や、台湾投資家の配当収入への関心も、共通のロジックを示しています——不確実性の高い環境では、財務体質が強く、キャッシュフローが安定し、株主還元に積極的な企業こそが長期投資の真の土台です。
AI夢株に賭けるべきかどうかに迷うよりも、台湾株王女級の優良銘柄のような安定した高配当株のバスケットに投資し、市場成長に参加しつつ、リスクを抑える方が賢明です。これこそが、今のより賢い資産配分の選択肢かもしれません。