2024 EUA CPI divulgação, organização do horário de Taiwan e estrutura da tendência anual

Mercado em Foco: Divulgação do CPI dos EUA e Cronograma em Taiwan

O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA, como um indicador de referência na precificação de ativos globais, tem seu horário de divulgação altamente observado. No primeiro dia útil de cada mês ou no mais próximo, o CPI dos EUA é divulgado em Taiwan em duas faixas horárias — às 20h30 durante o horário de verão e às 21h30 no horário padrão.

A programação completa do CPI dos EUA para 2024 em Taiwan é a seguinte:

A importância do horário de divulgação do CPI em Taiwan reside no fato de que esses dados precedem a publicação do índice PCE, que serve de referência para as decisões do Federal Reserve, frequentemente provocando oscilações acentuadas nos preços dos ativos.

Perspectiva do CPI em 2024: Análise Central

Acreditamos que o CPI dos EUA em 2024 apresentará um padrão de “queda no primeiro trimestre, recuperação no segundo, e declínio na segunda metade do ano”.

Essa previsão é sustentada por uma lógica clara:

Primeiro nível — Fundamentais econômicos estáveis

De acordo com as últimas projeções do Fundo Monetário Internacional, o crescimento do PIB dos EUA em 2024 será de 2,1%, posicionando-se em segundo lugar entre as principais economias globais. Com uma resiliência econômica relativamente forte, é improvável que os preços retornem rapidamente a níveis baixos.

Segundo nível — Fatores de interferência: baixa base e ciclo de commodities

No primeiro semestre de 2023, as commodities principais apresentaram oscilações de baixa, o que, devido ao efeito de base baixa, impede uma aceleração contínua na taxa de crescimento do CPI em 2024. Além disso, os estoques de petróleo estão em ciclo de declínio, sustentando os preços do petróleo.

Terceiro nível — Fatores de risco imprevisíveis (Black Swans): geopolítica e incertezas políticas

As eleições presidenciais dos EUA em 2024 podem levar candidatos a adotarem políticas protecionistas, acelerando o processo de desglobalização. Simultaneamente, a crise no Mar Vermelho continua a perturbar a logística regional, com tarifas aéreas entre Ásia e Europa mais que dobrando em relação ao início de dezembro de 2023. Esses fatores eventualmente impactarão os preços ao consumidor.

Como Diferenciar os Três Principais Indicadores de Inflação

Investidores frequentemente confundem CPI, núcleo do CPI e PCE. Compreender as diferenças é fundamental.

CPI vs Núcleo do CPI: escopo de coleta de dados

O CPI dos EUA inclui todos os itens de consumo, sendo altamente sensível às oscilações nos preços de alimentos e energia. Em contraste, o núcleo do CPI exclui esses dois componentes, focando na tendência de longo prazo de outros bens e serviços. Quando os preços de energia sobem ou caem drasticamente, a divergência entre os dois índices é maior.

CPI vs PCE: métodos de cálculo

O CPI usa ponderação de método de Laspeyres, enquanto o PCE emprega ponderação encadeada. Essa diferença, embora técnica, tem impacto profundo. A ponderação encadeada do PCE captura melhor os efeitos de substituição — quando os preços do petróleo sobem, os consumidores tendem a trocar por outras fontes de energia, e o PCE ajusta automaticamente o peso do petróleo, suavizando as variações.

Foco do mercado vs Federal Reserve

Ambos os indicadores são importantes, mas com ênfases distintas:

• Taxa de variação anual do CPI dos EUA: divulgado primeiro, mais sensível às reações do mercado, podendo causar oscilações rápidas nos preços dos ativos de curto prazo.
• Taxa de variação anual do PCE dos EUA: divulgado com atraso, porém mais fundamentado cientificamente, sendo a principal referência do Fed para a formulação de políticas.

Geralmente, suas direções e amplitudes de variação são altamente correlacionadas, mas o Fed confia mais nos sinais de médio a longo prazo do PCE.

Estrutura do Componente do CPI e Pontos de Monitoramento

O composição do CPI dos EUA não é ponderada de forma uniforme; cada item tem peso diferente:

Os itens de habitação e alimentos representam quase 60% do CPI, sendo essenciais para a previsão de sua trajetória.

Retrospectiva Histórica: Lições de Quatro Ciclos de Trinta Anos

Desde os anos 1990, o CPI dos EUA passou por quatro ciclos evidentes de alta e baixa, cada um associado a eventos econômicos específicos:

Primeiro ciclo (1990–1991)
Crise de poupança e empréstimo e a Guerra do Golfo, com impacto nos preços do petróleo, levaram à recessão, e o CPI caiu rapidamente.

Segundo ciclo (2000–2001)
Bolha da internet e ataques de 11 de setembro, com impacto na economia, resultaram em queda de preços.

Terceiro ciclo (2008–2009)
Crise do subprime, congelamento financeiro e queda na demanda fizeram o CPI entrar em forte declínio.

Quarto ciclo (2020 até hoje)
Pandemia causou estagnação econômica e queda do CPI; após estímulos massivos do Fed, houve recuperação até o pico de junho de 2022. Com a recuperação da logística e o fim da pandemia, o CPI começou a diminuir mês a mês a partir do segundo semestre de 2022.

É importante notar que a dinâmica da logística global tem impacto muito maior na inflação dos EUA do que se previa. O incidente no Mar Vermelho no final de 2023, com ataques do Houthis forçando mudanças de rota de navios, elevou as tarifas marítimas entre Ásia e Europa, e esses custos se refletem nos preços ao consumidor. Em comparação com o bloqueio do Canal de Suez em 2021, o impacto atual é mais moderado, mas os riscos persistem.

Três Variáveis-Chave que Determinam a Trajetória do CPI em 2024

Variável 1: Intensidade do corte de juros pelo Fed

Dados do CME Group indicam que a expectativa de mercado mais alta é de uma redução de 6 pontos-base na taxa do Fed até o final de 2024. Isso reflete uma expectativa geral de que o CPI seguirá uma tendência de queda ao longo do ano, alinhando-se com nossa previsão de “queda na segunda metade”.

Variável 2: Impacto das eleições presidenciais

Independentemente do vencedor, as promessas de campanha tendem a ser exageradas. Com o cenário internacional atual, os candidatos tendem a externalizar conflitos internos, agravando tensões geopolíticas, acelerando a desglobalização, e elevando os custos de importação, dificultando a queda dos preços.

Variável 3: Estabilidade da cadeia de suprimentos e logística

O conflito no Mar Vermelho ainda está evoluindo; se a situação piorar, interrupções na logística regional podem gerar novos impactos nos preços globais, dificultando a queda do CPI conforme o esperado.

Conclusão

A divulgação do CPI dos EUA em Taiwan para 2024 já está definida, e investidores devem acompanhar pontualmente. Em uma análise mais profunda, a trajetória do CPI neste ano será determinada por uma combinação de fatores: fundamentos econômicos dos EUA, ciclo de commodities, eventos políticos e riscos logísticos.

Previsão consolidada: o CPI dos EUA deve formar um fundo no primeiro trimestre, recuperar-se brevemente no segundo, e declinar na segunda metade do ano. Essa trajetória não é favorável às ações e ativos de risco, pois mesmo com a queda mensal do CPI, a taxa anual pode permanecer relativamente alta, limitando o espaço para cortes de juros pelo Fed e pressionando continuamente as avaliações de ativos.