ЕЦБ уже решил снизить ставку в июне, как долго евро сможет сохранять свою силу?

В июне скоро состоится грандиозная встреча Европейского центрального банка. Согласно консенсусу рынка, ЕЦБ объявит о снижении ставки депозитов на 25 базисных пунктов до 2% в этом решении. С более широкой точки зрения, это седьмое снижение ставки банка за последние 12 месяцев, отражающее давление на экономику еврозоны.

Данные по инфляции подтверждают снижение ставок, но это не будет последним

Последние экономические данные заложили основу для снижения процентных ставок. Предварительная гармонизированная еврозона CPI в мае зафиксировала 1,9% в годовом выражении, впервые за почти восемь месяцев ниже цели ЕЦБ в 2%. По мере ослабления инфляционного давления ожидается, что ЕЦБ одновременно снизит свои ожидания экономического роста, опубликуя последний квартальный прогноз.

Однако однократное снижение ставки — это не конец истории. Большинство рыночных аналитиков считают, что ЕЦБ снова сделает акции во второй половине этого года, когда ставка по депозитам снова снизится до примерно 1,75%. В настоящее время данные LSEG показывают, что рынок полностью оценил снижение ставки на 25 базисных пунктов в июне и имеет определённую цену при дальнейших снижениях ставок до конца года.

Снижение процентных ставок ≠ обесценивание евро — здесь есть ключевая переменная

Согласно традиционной логике, снижение процентных ставок центральных банков обычно снижает курс местной валюты. Однако динамика евро может разрушить это ожидание. Анализ UniCredit отметил, что учитывая общую слабость доллара США, снижение процентной ставки ЕЦБ может не оказать значительного влияния на евро. Другими словами, слабым является доллар, а не евро.

С технической точки зрения EUR/USD ожидается в диапазоне $1.10–$1.15. Ряд стратегических исследовательских отделов отметили, что ожидания рынка относительно дальнейших снижений процентных ставок были усвоены, и инвесторы склонны выбирать возможности для входа, когда курс падает, и это спонтанное защитное поведение фактически сдерживает падение евро.

Прорыв — в фундаментальных показателях доллара

Точка зрения Danske Bank более прямолинейна: доллару необходимо значительное улучшение экономических данных, чтобы обратить вспять спад. Ожидается, что EURUSD продолжит расти до тех пор, пока не появятся более сильные данные по занятости, росту или инфляции. Это означает, что хотя темпы снижения процентных ставок ЕЦБ будут продолжаться, этого будет недостаточно, чтобы изменить общий курс валютного рынка.

С более широкой точки зрения, прогноз курса евро и юаня также должен учитывать тенденцию доллара США — в условиях слабого цикла доллара США в целом выигрывают неамериканские валюты. Инвесторы ждут поворотного момента в экономических данных США, но до тех пор фактическое влияние снижения курса ЕЦБ на курс евро может быть меньше ожидаемого.