Чи має євро ще потенціал для зростання у 2026 році? Різниця думок серед великих інституцій досить велика

Про майбутній рух євро, прогнози Уолл-стріт дійсно розділилися. Деякі очікують 1.30, інші — 1.12, хто ж правий? Це залежить від одного ключового питання: напрямку політики центральних банків Європи та США і стану економік.

ЄЦБ має залишатися на місці, ФРС ще послаблює

Щодо політики, обидві сторони вже визначилися.

З боку ЄЦБ ситуація дещо незручна. Економіка Європи, хоча й зберігає стійкість, інфляція знижується, але перспективи зростання менш яскраві, ніж у США. Ринок загалом вважає, що ЄЦБ вже завершив цикл зниження ставок, а Citi навіть прогнозує, що рівень залишатиметься на рівні 2% до кінця 2027 року.

З боку ФРС історія ще не завершена. Хоча минулого року вони знизили ставки, у 2026 році ще можливі зниження. Goldman Sachs, Morgan Stanley та Bank of America вважають, що ФРС продовжить знижувати ставки ще двічі, всього на 50 базисних пунктів. JPMorgan та Deutsche Bank більш обережні — очікують лише одного зниження на 25 базисних пунктів.

Ось і основна суперечність: ЄЦБ залишає ставки без змін, ФРС продовжує послаблювати. Розширення різниці у ставках між США та Європою зменшується, що підтримує фундаментальні позиції євро.

Порівняння економік: Німеччина — опора vs США — побоювання

Всередині Європи є розбіжності, так само і в США.

Німеччина готується до дій. У 2026 році планується масштабне фіскальне стимулювання — це яскравий момент для європейської економіки. Політичні ризики у Франції ще залишаються, що може гальмувати зростання. Загалом, економіка Європи має підтримку, але вона не є збалансованою.

Щодо США, думки розходяться ще більше. Банки США та Goldman Sachs прогнозують сильне зростання у 2026 році, але Moody’s дає холодний душ: ринок праці вже демонструє ознаки втоми, а ефект від штучного інтелекту може послабити економіку, якщо його підтримка зменшиться.

Ось і причина розбіжностей.

Розкол інституцій: оптимісти vs песимісти, кожен зі своїми аргументами

JPMorgan, Bank of America і Deutsche Bank належать до поглядної групи.

JPMorgan вважає, що зростання економіки Європи та фіскальне стимулювання Німеччини здатні сприяти помірному зростанню євро. Вони прогнозують, що у другому кварталі 2026 року EUR/USD може досягти 1.20, а за умов слабких даних з США — навіть 1.25.

Логіка Deutsche Bank схожа. Відновлення німецької економіки, потенційна угода про мир у конфлікті Росії та України — все це позитивні каталізатори для євро. Вони прогнозують, що EUR/USD у середині 2026 року прорве 1.20, а до кінця року досягне 1.25.

З іншого боку, песимісти — Standard Chartered, Barclays і Citi.

Найбільш конкретні побоювання у Standard Chartered: якщо фіскальне стимулювання Німеччини не сприятиме зростанню, ЄЦБ може бути змушений знизити ставки, що негативно позначиться на євро. Вони очікують, що EUR/USD у середині 2026 року знизиться до 1.13, а наприкінці — до 1.12.

Barclays зазначає, що торговельні умови в зоні євро погіршуються, зростання і інфляція піддаються ризикам зниження. Вони прогнозують, що наприкінці року EUR/USD буде близько 1.13.

Morgan Stanley — середній сценарій: спочатку вгору, потім вниз

Цікаво, що Morgan Stanley пропонує інший сценарій. Вони вважають, що у 2026 році EUR/USD матиме “перевернуту V-образну” динаміку.

У першій половині року зниження ставок ФРС сприятиме зменшенню різниці у ставках між США та Європою, і EUR/USD підніметься до 1.23, а за оптимістичного сценарію — навіть до 1.30. Але у другій половині року слабкість економіки Європи знову проявиться, а економіка США залишатиметься стійкою, і тоді євро повернеться назад, можливо, опустившись до 1.16 наприкінці року.

Як дивитись?

Ключові змінні — два: чи зможе економіка США витримати, і чи зможе фіскальна політика Німеччини стимулювати Європу. Перший сценарій — оптимістичний, і тоді євро матиме тиск; другий — підтримку.

У першій половині 2026 року оптимісти можуть мати перевагу, і ціль у 1.20-1.23 цілком реальна. Але що буде у другій — залежить від реальних даних, говорити зарано.

У будь-якому разі, коливання EUR у діапазоні 1.12-1.30 вже є базовим консенсусом. Різниця лише у тому, у яку сторону ви довіряєте своїм економічним прогнозам.