欧盟MiCA規制ルールが2024年6月に施行されると、ヨーロッパのステーブルコインの集中爆発を引き起こしました。2025年5月までに、ユーロステーブルコイン市場の規模は倍増し、5億ドルを突破し、月間取引量も3.83億ドルから38億ドルに急増しました——この数字の背後にあるのは需要側の真の爆発ではなく、プロジェクト側の規制遵守への集団的対応です。

面白いことに、この成長は均等に分布していません。流動性は明らかに集中傾向を示しており、Bitvavo、Krakenなどの主要取引所が次第に主要な取引ハブとなっています。このような"場の差"の問題も浮き彫りになっています——異なる取引相手間の実行コストの差が拡大し、ユーザーは取引所の選択によりスリッページや手数料の差に直面しています。言い換えれば、表面的な繁栄の背後には市場効率の分化の問題が潜んでいます。