## O preço da prata atinge novo máximo! Como os investidores de retalho em Taiwan podem entrar no mercado através de ETFs para investir em prata?

**A forte tendência de alta da prata, o que os investidores devem saber antes de entrar no mercado**

Esta rodada de alta da prata realmente está impressionante. A prata à vista em Londres atingiu, em dezembro de 2025, um máximo histórico de US$83,645 por onça, impulsionada por expectativas de redução de taxas pelo Federal Reserve, oferta global apertada e inclusão oficial na lista de minerais críticos dos EUA. Desde o início do ano, a valorização ultrapassou 140%, superando em mais de 80% o ouro e liderando o índice Nasdaq Composto em cerca de 120%.

No entanto, o entusiasmo do mercado também chamou a atenção das autoridades reguladoras. A CME aumentou duas vezes consecutivas a margem de garantia para contratos futuros de prata no final de dezembro, sendo a última vez o aumento da margem inicial do contrato de março de 2026 de aproximadamente US$22.000 para US$25.000, um aumento acumulado de 25%. Essa intervenção fez o preço da prata recuar do pico para a faixa de US$70-75, alertando os investidores sobre os riscos de volatilidade.

## ETFs de prata: a ferramenta preferida para investidores de retalho entrarem no mercado

**O que é um ETF de prata? Por que escolhê-lo?**

Um ETF de prata é, essencialmente, um fundo de investimento que acompanha o preço da prata, permitindo que investidores participem das oscilações do preço sem precisar possuir o metal físico. Ele é negociado na bolsa de valores, com facilidade de compra e venda semelhante às ações, oferecendo uma via mais eficiente de participação em comparação com a custódia, transporte e verificação do metal físico.

Como funcionam os ETFs? A maioria dos produtos detém diretamente barras de prata física ou rastreiam o preço da prata por meio de instrumentos derivados, como contratos futuros. Se a prata subir 5%, o valor do ETF geralmente também sobe cerca de 5%; o inverso também é verdadeiro. Essa característica de rastreamento linear faz dele uma escolha ideal para iniciantes e investidores com menor capital.

## Quais são as 7 opções comuns de ETFs de prata disponíveis para investidores em Taiwan?

| Código do Produto | Ativo Subjacente | Taxa de Despesas | Características Principais |
|-------------------|------------------|------------------|----------------------------|
| SLV | Prata física | 0,50% | Mais conhecido globalmente, com ativos superiores a US$30 bilhões, gestão passiva |
| DBS | Contratos futuros de prata | 0,75% | Rastreamento de contratos futuros de prata na COMEX |
| AGQ | Contratos futuros de prata | 0,95% | Alavancagem de 2x, uso para negociações de curto prazo |
| ZSL | Contratos futuros de prata | 0,95% | Alavancagem inversa de 2x, ferramenta para posições vendidas |
| PSLV | Prata física | 0,62% | Fundo fechado, cerca de US$12 bilhões em ativos, permite resgate físico |
| SLVP | Ações de mineração de prata | 0,39% | Investe em empresas de mineração de prata globalmente, maior volatilidade |
| 期元大道瓊白(00738U) | Contratos futuros de prata | 1,00% | Opção listada em Taiwan, rastreia o índice de excesso de retorno do ouro branco da Dow Jones |

**Análise aprofundada dos principais produtos**

**Estabilidade e escala do SLV:** Este produto gerido pela Blackrock, lançado em 2006, tem como estratégia principal possuir reservas físicas de prata, custodiadas pelo JPMorgan. É gerido passivamente, sem negociações frequentes, vendendo periodicamente pequenas quantidades de prata para cobrir custos operacionais. Com mais de US$30 bilhões em ativos, oferece alta liquidez e segurança.

**Alavancagem do AGQ e ZSL:** O AGQ, lançado em 2008, busca o retorno de duas vezes o desempenho diário do índice Bloomberg de prata, usando contratos futuros e swaps. O ZSL oferece uma posição inversa de 2x. Ambos sofrem com o efeito de juros compostos e custos de roll-over, sendo indicados apenas para negociações de curto prazo, não para manutenção de longo prazo — especialmente importante ao avaliar o multiplicador de proteção de juros, pois a alavancagem amplifica ganhos e perdas proporcionalmente.

**Vantagens do PSLV na recompra física:** Fundado em 2010, é um fundo fechado cujo preço de negociação é determinado pelo mercado, podendo apresentar prêmios ou descontos. Permite resgate físico mediante solicitação, ideal para investidores de longo prazo. Com cerca de US$12 bilhões em ativos, é um dos maiores fundos fechados temáticos de prata.

**Efeito de alavancagem das ações de mineração de prata (como o SLVP):** Lançado pela Blackrock em 2012, rastreia o índice MSCI ACWI de mineração de prata selecionada. Em 2025, teve uma valorização de aproximadamente 142%, superando os 103% do preço da prata pura, demonstrando o efeito de alavancagem das ações de mineração. Contudo, apresenta maior volatilidade, maior erro de rastreamento e frequentes ajustes na composição, além de spreads mais amplos.

**Opção listada em Taiwan, o期元大道瓊白银:** Fundado em maio de 2018, com preço de emissão de NT$20, rastreia contratos futuros de prata na COMEX. Classificado como de "alta volatilidade", sem distribuição de rendimentos. Como opção listada em Taiwan, tem a vantagem de simplicidade tributária.

## Duas principais formas de investidores em Taiwan adquirirem ETFs de prata

**Corretoras de custódia conjunta: segura e adequada para iniciantes**

Através de corretoras locais (Fubon, Cathay, E.SUN, Yuanta, etc.) que delegam a execução das operações a corretoras estrangeiras. Basta abrir uma conta de custódia conjunta na corretora local, escolher liquidação em moeda local ou estrangeira, e fazer pedidos pelo aplicativo.

Vantagens: regulado pela Comissão de Valores Mobiliários, com suporte na tributação, sem necessidade de transferir fundos ao exterior. Desvantagens: taxas mais altas, limitação nos ativos negociáveis.

**Abrir conta em corretora estrangeira diretamente: custos menores**

Abertura online com documentos como passaporte, carteira de identidade e comprovativo de endereço. Após transferência de fundos, pode negociar diretamente. Taxas de corretagem muito baixas ou isentas, ampla variedade de ativos, suporte a ferramentas avançadas.

Porém, interface em inglês, necessidade de gerenciar câmbio e impostos (com retenção de 30% de dividendos dos EUA), além de avaliação de segurança dos fundos.

## Como calcular os impostos sobre ETFs de prata?

**ETFs de prata listados em Taiwan:** considerados como ações locais, isentos de imposto na compra, com imposto de venda de 0,1%.

**ETFs de prata listados no exterior:** considerados como renda de bens no exterior, incluídos na renda global. Se o total anual for até NT$1 milhão, não entra no regime de tributação mínima; acima disso, o valor total é considerado como renda básica, tributada a 20% (após dedução de NT$7,5 milhões de isenção).

## ETFs de prata versus outros métodos de investimento: comparação de retorno e risco

Quatro principais formas de investir em prata, cada uma com suas vantagens e desvantagens, devendo os investidores escolher de acordo com sua tolerância ao risco e capital disponível:

**Prata física:** posse real, sem risco de contraparte, mas custos anuais de armazenamento de 1-5%, risco de roubo, baixa liquidez, prêmio de compra/venda de 5-6%. Retorno estimado em 2025: cerca de 95-100% (após custos).

**Futuros de prata:** alavancagem para posições de grande porte com pouco capital, possibilidade de posições longas ou curtas. Alto risco, potencial de perdas totais devido ao uso de alavancagem, necessidade de monitoramento constante, requisitos de margem elevados. Retorno potencial de mais de 200% em 2025 com estratégia correta e alavancagem de 2x, mas com alta volatilidade.

**Ações de mineração de prata (como o SLVP):** valorização de cerca de 142% em 2025, efeito de alavancagem. Contudo, sujeitas a riscos de operação, regulação governamental, aumento de custos, exigindo análise de ações específicas. Maior volatilidade e risco de perdas do que exposição direta à prata.

**CFD de prata:** negociação prática, alavancagem flexível, baixo limite de entrada. Não há posse física, risco aumentado com a alavancagem. Retornos e perdas amplificados proporcionalmente à alavancagem.

**ETFs de prata:** fácil de negociar, alta liquidez, sem custos de armazenamento, ideal para entrada e saída rápidas. Desgaste do retorno a longo prazo devido às taxas, ausência de posse física, possível erro de rastreamento. Retorno em 2025 ligeiramente inferior ao preço da prata, cerca de 100-140%.

## Três grandes riscos que os investidores em ETFs de prata devem considerar

**Volatilidade muito superior ao ouro e às ações:** o preço da prata é altamente volátil. Apesar de ter subido 140% em 2025, historicamente apresenta quedas bruscas. Após o aumento da margem em 29 de dezembro, o preço da prata despencou mais de 11% intradiariamente, causando perdas significativas a muitos investidores. Somente para quem tem alta tolerância ao risco.

**Erro de rastreamento acumulado:** ETFs de contratos futuros são afetados pelos custos de roll-over, podendo ter retorno inferior ao preço à vista a longo prazo; ETFs físicos com taxa anual de 0,4-0,5% corroem os retornos ao longo do tempo.

**Complexidade cambial e tributária de investimentos no exterior:** ETFs estrangeiros enfrentam riscos cambiais, cálculos fiscais complexos. O preço da prata também é influenciado por fatores geopolíticos, demanda industrial (solar, eletrônica), política monetária, entre outros.

## Recomendações e conclusão de investimento

Do ponto de vista de alocação de ativos, os ETFs de prata realmente oferecem uma via que elimina a complexidade de gerenciar o metal físico, com alta liquidez e facilidade de negociação. Seja por custódia conjunta ou corretora estrangeira, há múltiplas opções para investidores taiwaneses.

Porém, a alta volatilidade do preço da prata, a suscetibilidade à especulação, além das diferenças de taxas, métodos de rastreamento e uso de alavancagem entre os ETFs, exigem diversificação, evitar concentração excessiva, revisão periódica do mercado e da posição própria. Avaliar a relação de proteção de juros e o apetite ao risco é fundamental para garantir que as decisões de investimento estejam alinhadas com a situação financeira, tornando a estratégia mais segura e inteligente.