الهند Sri Dharmasthala Manjunatheshwara College كلية إدارة الأعمال الباحث S. Muruganandan نُشر في 《Colombo Business Journal》، باستخدام مؤشر Sensex لبورصة مومباي الهندية (BSE) كموضوع دراسة، جمع بيانات تاريخية من فبراير 2000 إلى مايو 2018، عبر عدة دورات سوق صاعدة وهابطة وفترات استقرار، لاختبار فعالية اثنين من أكثر المؤشرات الفنية شيوعًا: مؤشر القوة النسبية (RSI) ومؤشر تقارب وتباعد المتوسطات المتحركة (MACD).

أداء RSI كان مخيبًا للآمال، حيث لم يتمكن من خلق ميزة ثابتة في أي دورة سوقية
أظهرت النتائج أن استراتيجية تداول RSI خلال فترة العينة الإجمالية، سواء كانت إشارات شراء أو بيع، لم تحقق عائدات متوسطة تفوق بشكل ملحوظ العائدات غير المشروطة بدون أي استراتيجية، بل وأظهرت أداء منخفض حتى قبل خصم تكاليف التداول.

بعد تقسيم السوق إلى دورات، غالبًا ما أطلق RSI إشارات بيع خلال معظم فترات السوق الصاعدة، لكنه لم يتمكن من الاستفادة بشكل فعال من استمرار الاتجاه؛ في فترات السوق الهابطة أو الاستقرار، زادت إشارات الشراء، لكن غالبًا ما كانت مبكرة جدًا، مما أدى إلى أداء عائدات ضعيف. أشارت الدراسة إلى أن خصائص RSI الهيكلية تجعلها عرضة للعمليات المعاكسة في الأسواق ذات الاتجاه الواحد، مما يجعلها عبئًا على الأداء. من منظور معدل المخاطر المعدل، كانت قيمة شاوب (Sharpe ratio) لاستراتيجية RSI غالبًا سالبة، مما يدل على أن المخاطر التي تتحملها لم تترجم إلى عوائد مقابلة.

MACD تفوق بشكل مؤقت فقط في إشارات البيع خلال السوق الهابطة
مقارنةً بذلك، كان أداء MACD أفضل قليلاً، لكنه لا يزال يفتقر إلى الاستقرار والموثوقية. وجدت الدراسة أن إشارات الشراء عبر MACD في جميع الدورات السوقية لم تحقق عائدات متوسطة تفوق السوق بشكل ملحوظ؛ ومع ذلك، فإن إشارات البيع خلال معظم فترات السوق الهابطة أظهرت عائدات إحصائية إيجابية، وتفوقت على العائدات غير المشروطة.

هذا يدل على أن MACD يمكن أن يساعد المتداولين على تجنب بعض الانخفاضات خلال فترات السوق الهابطة، أو تحقيق أرباح من خلال استراتيجيات البيع على المكشوف. ومع ذلك، عند إدراج قياسات المخاطر، تبين أن عائدات البيع خلال السوق الهابطة، على الرغم من تحقيقها أرباحًا، كانت لا تزال ذات شاوب منخفض، مما يشير إلى أن العوائد لا تكفي لتعويض تقلبات الاستراتيجية. بعبارة أخرى، MACD مفيد في ظروف معينة، لكنه لا يزال بعيدًا عن أن يكون أداة ربحية يمكن الاعتماد عليها على المدى الطويل.