اغتنم فرصة السوق الذهبية! هذه الأسهم ذات الجودة العالية تستحق اهتمام المستثمرين

منذ عام 2025، شهد سوق الذهب موجة صعود نادرة. خلال ثلاثة أشهر فقط، سجل سعر الذهب العالمي 20 مستوى قياسي جديد، مع وجود قوة دافعة عميقة وراء هذا الارتفاع: تصاعد التوترات الجيوسياسية، تأجيج توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية، دفع موجة التخلص من الدولار على مستوى العالم، واستمرار البنوك المركزية في شراء الذهب. في ظل هذه الخلفية، ارتفعت أسهم الشركات المدرجة المرتبطة بالذهب أيضًا، وأصبحت محور اهتمام السوق الرأسمالي.

منطق الاستثمار في أسهم الذهب

أسهم الذهب في جوهرها مراهنة على سعر الذهب. عندما يواجه الاقتصاد العالمي حالة من عدم اليقين، يلجأ المستثمرون إلى الأصول الآمنة، ويصبح الذهب مفضلًا. أما الشركات المدرجة التي تعمل في استخراج، وتصنيع، وبيع الذهب، فتكون أداؤها مرتبطًا بشكل كبير بأسعار الذهب. عندما يرتفع سعر الذهب، تتضاعف هوامش ربح هذه الشركات بشكل ملحوظ، مما يدفع أسعار أسهمها للارتفاع.

البيانات تتحدث: وفقًا لإحصائيات مجلس الذهب العالمي، بلغ الطلب العالمي على الذهب في الربع الأول من عام 2025 حوالي 1206 أطنان، مسجلًا أعلى مستوى منذ عام 2016. تتوقع جولدمان ساكس أن يصل سعر الذهب بنهاية العام إلى 3700 دولار للأونصة، وفي حالات قصوى قد يصل إلى 4500 دولار. هذه التوقعات توفر دعمًا أساسيًا قويًا للأسهم ذات الصلة.

ومن الجدير بالذكر أن ارتفاع أسهم الذهب غالبًا يتجاوز ارتفاع الذهب نفسه. على سبيل المثال، شركة Agnico Eagle (AEM) حققت ارتفاعًا بنسبة 42% منذ بداية العام، بينما ارتفع سعر الذهب حوالي 20% في نفس الفترة. وهذا يعكس تأثير الرافعة المالية — حيث تتجاوز سرعة نمو أرباح الشركة نمو سعر السلعة.

الاختيارات الأساسية لأسهم الذهب في السوق الأمريكية

يمكن تصنيف أسهم الذهب في السوق الأمريكية إلى ثلاثة مستويات حسب سلسلة القيمة:

شركات التعدين العلوية هي المستفيدون المباشرون. هذه الشركات تستخرج الذهب مباشرة من المناجم، وتزداد هوامش ربحها مع ارتفاع سعر الذهب.

شركات الامتياز الوسطى خيار متقدم. لا تحتاج إلى استثمار رأس مال كبير في التعدين، بل تتعاقد مع المناجم لشراء المعدن الثمين بسعر مخفض، مما يقلل المخاطر لكنه يقلل من المرونة.

التجار في قطاع المجوهرات هم المستفيدون بشكل غير مباشر، ويعتمدون بشكل رئيسي على ازدهار سوق المجوهرات.

مسح الشركات الرئيسية

شركة Barrick Gold Corporation (GOLD) هي أكبر شركة تعدين ذهب في العالم، بقيمة سوقية تتجاوز 27 مليار دولار، وتعمل في 13 دولة. في الربع الأول من عام 2025، بلغ إنتاج الذهب 758,000 أونصة، وإيراداتها 3.13 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 13.8%. والأهم من ذلك، أن متوسط سعر البيع ارتفع من 2075 دولارًا للأونصة في نفس الفترة من العام الماضي إلى 2898 دولارًا، مع قدرة ربحية تفوق التوقعات، حيث بلغ ربح السهم 0.35 دولار مقابل توقعات 0.30 دولار. الشركة حافظت على توجيه إنتاج سنوي بين 3.15 و3.5 مليون أونصة، وارتفعت أسهمها بنسبة 18.10% منذ بداية العام.

شركة نيو مونت (NEM) هي أكبر شركة تعدين ذهب في العالم، وهي الشركة الوحيدة ضمن مؤشر S&P 500 تعمل في تعدين الذهب. حققت في الربع الأول صافي ربح قدره 1.9 مليار دولار، بزيادة تفوق 10 أضعاف عن نفس الفترة من العام الماضي، مع ربحية للسهم قدرها 1.68 دولار، متجاوزة التوقعات بشكل كبير. على الرغم من انخفاض إنتاج الذهب بنسبة 8.3% إلى 1.54 مليون أونصة، إلا أن ارتفاع سعر الذهب إلى 2944 دولارًا للأونصة، مع زيادة سنوية قدرها 41%، أدى إلى نمو قوي في القدرة الربحية، وارتفعت الأسهم بنسبة 30.57% منذ بداية العام.

شركة Wheaton Precious Metals (WPM) تتبع نموذج عمل فريد، حيث تتعاقد مع المناجم العالمية لشراء المعادن الثمينة بأسعار مخفضة، دون تحمل تكاليف رأس المال للتعدين. حققت في الربع الأول ربحية للسهم قدرها 0.55 دولار، متجاوزة توقعات السوق البالغة 0.52 دولار، وبلغت الإيرادات 470 مليون دولار، متفوقة على تقديرات المحللين بنسبة 13%. مؤخرًا، رفعت بنك كندا الملكي هدف السعر المستهدف من 75 إلى 80 دولار، وارتفعت أسهمها بنسبة 35.18% منذ بداية العام.

شركة Kinross Gold (KGC) تركز على تعدين المعادن الثمينة، وتعمل في الأمريكتين وروسيا وغرب أفريقيا. تضاعف التدفق النقدي الحر في الربع الأول مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي، وأعلنت عن خطة لإعادة رأس مال للمساهمين بقيمة 650 مليون دولار. بلغ إنتاج الذهب المعادل 512,088 أونصة، وارتفعت هوامش الربح لكل أونصة بشكل كبير بنسبة 67% إلى 1814 دولار، وارتفعت الأسهم بنسبة 38.77% منذ بداية العام.

فرص توزيع أسهم الذهب في تايوان

خيارات أسهم الذهب في سوق تايوان قليلة، لكنها ذات جودة جيدة.

شركة Guangyang Tech (1785) هي شركة رئيسية في صناعة المعادن الثمينة النادرة في تايوان، وتغطي جميع مراحل معالجة المعادن الثمينة وإعادة التدوير. حققت في الربع الأول من عام 2025 إيرادات بقيمة 8.243 مليار دولار تايواني، بزيادة 30.6%. من بينها، حققت هامش ربح إجمالي قدره 1.219 مليار دولار، بزيادة 70.6%، وبلغت الأرباح التشغيلية 839 مليون دولار، بزيادة 145%. هذا الأداء القوي ناتج عن استقرار خدمات المعالجة (VAS)، التي أصبحت الدعامة الأساسية للأرباح. ومن الجدير بالذكر أن الربع الأول شهد خسائر تحوطية بسبب تقلبات حادة في أسعار المعادن الثمينة، مما أدى إلى انخفاض صافي الأرباح بنسبة 44.75% مقارنة بالربع السابق، لكن الاتجاه طويل الأمد لا يزال صاعدًا، وارتفعت الأسهم بنسبة 26.5% خلال العام الماضي.

شركة JinYiDing (8390) هي شركة رائدة في إعادة تدوير المعادن الثمينة في تايوان، حيث تشكل المعادن الثمينة حوالي 30% من عملياتها، والمعادن الصناعية حوالي 50%. استفادت من توسع سلسلة التوريد لشركة TSMC، وارتفاع أسعار المعادن الثمينة، وتحول الشركات الفرعية في الصين من خسائر إلى أرباح، وحققت أداء قويًا في الربع الأول. بلغت الإيرادات الموحدة 1.106 مليار دولار تايواني، والأرباح التشغيلية 126 مليون دولار، وصافي الأرباح 117 مليون دولار، وربحية السهم 1.22 دولار تايواني، مع نمو واضح مقارنة بالفترة المماثلة، وارتفعت الأسهم بنسبة 7.7% خلال العام الماضي.

شركة Jialong (9955) هي مصنع لتكرير المعادن الثمينة في تايوان، وتبلغ مبيعات المعادن حوالي 90% من الإيرادات، مما يجعلها حساسة جدًا لتقلبات سعر الذهب. في عام 2025، استفادت من ارتفاع أسعار المعادن الثمينة عالميًا وتحسن الطلب على أشباه الموصلات، وحققت إيرادات حوالي 320 مليون دولار تايواني، بزيادة 12%، مع هامش ربح إجمالي حوالي 20%. بلغ صافي الأرباح بعد الضرائب 35 مليون دولار تايواني، وربحية السهم 0.38 دولار تايواني، بزيادة 8% عن العام السابق.

العوامل الأساسية التي تحدد أداء أسهم الذهب

عند الاستثمار في أسهم الذهب، يجب مراعاة المتغيرات التالية:

اتجاه سعر الذهب هو العامل الأهم. عندما يرتفع سعر الذهب، غالبًا ما تتجاوز سرعة نمو أرباح شركات التعدين ارتفاع سعر الذهب، مما يخلق تأثير الرافعة الإيجابي. وفقًا للإحصائيات، بين أبريل وأكتوبر 2022، انخفض سعر الذهب بنسبة 15%، لكن أسهم الذهب انخفضت بنسبة 38%، وهو تأثير عكسي للرافعة المالية.

الوضع الاقتصادي العالمي يؤثر على الطلب على الأصول الآمنة. الركود الاقتصادي أو الاضطرابات السياسية يدفعان إلى زيادة تخصيص الذهب، مما يعزز سعره وأسهم الشركات المرتبطة.

سياسات البنوك المركزية تلعب دورًا خفيًا. خفض أسعار الفائدة يقلل من تكلفة حيازة الذهب، ويجذب تدفقات رأس المال، بينما رفعها يوجه المستثمرين نحو الأصول ذات العائد.

تكاليف التعدين وكفاءة التشغيل تحدد مباشرة هامش ربح الشركات. التقدم التكنولوجي وتحسين الإدارة يقللان التكاليف، بينما ارتفاع تكاليف العمالة والطاقة يضغط على الهوامش.

توازن العرض والطلب يشكل الاتجاهات طويلة الأمد. استمرار شراء البنوك المركزية للذهب، وتقييد إمدادات المعادن، وتراجع عمليات إعادة التدوير، كلها عوامل تخلق سوقًا يعاني من نقص العرض.

مقارنة بين أسهم الذهب وصناديق ETF للذهب: كيف تختار

هل تتوقع ارتفاع سوق الذهب، وتفضل شراء صناديق ETF أو الأسهم مباشرة؟ لكل منهما مزاياه وعيوبه.

صناديق ETF للذهب (مثل GLD) تتبع سعر الذهب الفوري، وتتمتع بمخاطر أقل، لكن عوائدها تكون معتدلة، وغالبًا لا تتجاوز معدل ارتفاع سعر الذهب. أما أسهم الذهب فهي أكثر تقلبًا، وتزيد من العوائد عند الارتفاع، وتسرع الخسائر عند الانخفاض. منذ بداية عام 2025، حققت GLD عائدًا حوالي 20%، وأفضل الأسهم حققت أكثر من 40%.

المستثمرون ذوو الميل العالي للمخاطر يفضلون أسهم الذهب، خاصة شركات التعدين العلوية، حيث تأثير الرافعة واضح. المستثمرون المحافظون يمكنهم اختيار صناديق ETF أو شركات الامتياز الوسطى (مثل WPM)، لتحقيق توازن بين العائد والمخاطر. المستثمرون الحذرون يفضلون تجنب الأسهم المباشرة، ويختارون صناديق ETF أو الصناديق الاستثمارية.

طرق الاستثمار في أسهم الذهب

المستثمر العادي لديه خياران:

الطريقة الأولى: التنويع عبر صناديق ETF القطاعية

صندوق VanEck لأسهم التعدين الذهبية (GDX) وصندوق التعدين الصغير (GDXJ) يتضمنان أكبر الشركات العالمية في مجال الذهب. GDX يركز على شركات مثل نيو مونت وباريك، وحقق خلال العام الماضي عائدًا بنسبة 29.92%. GDXJ يركز على الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة، وحقق عائدًا بنسبة 32.59%. يمكن للمستثمرين تخصيص استثماراتهم حسب رغبتهم في المخاطرة.

الطريقة الثانية: شراء الأسهم مباشرة

عن طريق فتح حساب مع شركة وساطة. للمستثمرين في سوق تايوان، يمكن الشراء من شركات الوساطة المحلية. لشراء أسهم أمريكية، يمكن استخدام وسطاء عبر الإنترنت مثل Mitrade، Interactive Brokers، TD Ameritrade وغيرها. Mitrade لا تفرض عمولات، وتدعم التحويلات بالعملة التايوانية، وهي مناسبة جدًا للمستثمرين في تايوان؛ أما Interactive Brokers و德美利 فهي مناسبة للصفقات الكبيرة.

مخاطر وفرص الاستثمار في أسهم الذهب

الفرص واضحة: تتجاوز عوائد أسهم الذهب سعر الذهب نفسه، خاصة في فترات ارتفاع الذهب؛ يتيح الاستثمار في أسهم الذهب تنويع الأصول، ويعمل كمضاد للدورات الاقتصادية؛ استمرار شراء البنوك المركزية للذهب، وتقييد الإمدادات، يخلق سوقًا يعاني من نقص العرض.

المخاطر أيضًا قائمة: تقلبات أسهم الذهب عالية، والخسائر عند الانخفاض مضاعفة؛ تواجه الشركات مخاطر متنوعة، تشمل تصاريح التعدين، والمخاطر السياسية، وتقلب تكاليف التعدين؛ قد تؤدي الأحداث الجيوسياسية المفاجئة، وتغير سياسات البنوك المركزية، إلى تسريع عمليات التصحيح.

التطلعات والنصائح

بالنظر إلى المستقبل، تدعم الأسس المالية لأسهم الذهب بقوة:

أولًا، الدافع الصعودي لسعر الذهب على المدى الطويل لا يتراجع. استمرار التوترات بين روسيا وأوكرانيا، والتوترات في الشرق الأوسط، وعدم اليقين في مفاوضات التجارة بين الصين وأمريكا، كلها تدعم الطلب على الأصول الآمنة، مع استمرار موجة الشراء الهيكلية للذهب. رغم احتمال حدوث تصحيح قصير الأمد، إلا أن الدوافع طويلة الأمد قوية.

ثانيًا، توسعات قدرات شركات التعدين على وشك الحدوث. ارتفاع أسعار الذهب يشجع شركات التعدين على زيادة الاستثمارات، وتعد المناطق الغنية بالموارد (مثل أفريقيا، أستراليا، أمريكا الجنوبية) مصادر رئيسية للزيادة. من المتوقع أن يستمر قطاع تعدين الذهب العالمي في النمو بين 2025 و2030.

ثالثًا، التقدم التكنولوجي يعيد تشكيل صناعة التعدين. تطبيق الذكاء الاصطناعي والبيانات الكبيرة في الاستكشاف والإنتاج يعزز الكفاءة ويخفض التكاليف، حيث بلغت استثمارات الذكاء الاصطناعي في التعدين 218 مليون دولار في 2024، ومن المتوقع أن تزداد وتيرتها.

نصائح الاستثمار: للمستثمرين الباحثين عن عوائد مستقرة، يفضلون تخصيص استثماراتهم في GDX أو GDXJ؛ للمتحملين للمخاطر، يمكن اختيار شركات رائدة مثل نيو مونت، باريك، WPM، مع مراجعة وتعديل الحصص بشكل دوري؛ للمستثمرين في سوق تايوان، تعتبر شركة Guangyang و JinYiDing خيارات ذات قيمة طويلة الأمد.

ختامًا، أصبحت أسهم الذهب محور اهتمام السوق الرأسمالي اليوم، مع ضرورة فهم توجهات القطاع، واختيار الشركات ذات الجودة، والسيطرة على مخاطر التعرض، لتحقيق أرباح جيدة من هذه الموجة.