Làm thế nào để tránh rủi ro short squeeze? Các chiến lược đối phó cần thiết cho nhà đầu tư bán khống

Short Squeeze（軋空） có thể được xem là cơn ác mộng của tất cả các nhà đầu tư bán khống. Nhiều người chỉ biết rằng bán khống kiếm lợi nhanh, nhưng lại bỏ qua những rủi ro tiềm ẩn lớn — một khi gặp phải軋空, không chỉ lợi nhuận biến mất mà còn có thể đối mặt với những tổn thất không thể chịu nổi.

軋空 là gì? Tại sao nhà đầu tư cần chú ý?

軋空 còn gọi là “嘎空”, đơn giản là ép buộc nhà đầu tư bán khống phải mua bù. Khi giá cổ phiếu bán khống tăng vọt nhanh chóng, phía bán khống do thiếu ký quỹ hoặc bị ép đóng vị thế, phải mua cổ phiếu với giá cao để đóng vị thế, hành động này lại đẩy giá cổ phiếu lên cao hơn nữa, tạo thành vòng luẩn quẩn tiêu cực.

軋空 có hai dạng phổ biến: một là giá cổ phiếu đột ngột phản ứng quá nhanh, phía bán khống hoảng loạn; hai là các nhóm vốn có ảnh hưởng thị trường cố ý thao túng, nhanh chóng đẩy giá cổ phiếu để kiếm lợi.

Ba phương pháp phổ biến để bán khống

Nếu nhà đầu tư muốn bán khống một mã cổ phiếu, có các cách chính sau:

Cho vay cổ phiếu để bán — Mượn cổ phiếu từ các cổ đông lâu dài và trả lãi, sau đó bán ra chờ giá giảm rồi mua lại. Rủi ro của phương pháp này là, nếu giá cổ phiếu tiếp tục tăng, rất có thể bị công ty chứng khoán ép mua bù.

Giao dịch hợp đồng tương lai (Futures) — Nộp ký quỹ rồi bán khống, nhưng cần chuyển đổi hợp đồng định kỳ. Khi giá cổ phiếu tăng vọt, cũng đối mặt với rủi ro bị yêu cầu ký quỹ bổ sung hoặc bị cháy tài khoản.

Hợp đồng chênh lệch CFD — Không cần chuyển đổi hợp đồng, có thể tự điều chỉnh tỷ lệ đòn bẩy. Tuy nhiên, khi giá cổ phiếu tăng liên tục, thiếu ký quỹ cũng sẽ kích hoạt đóng vị thế bắt buộc.

Tại sao thị trường軋空 lại xuất hiện? Phân tích các trường hợp thực tế

Sự kiện GME năm 2021: Nhà đầu tư nhỏ lẻ phối hợp tấn công Wall Street

GME là một chuỗi bán lẻ đồ chơi điện tử, do ngành công nghiệp suy thoái nên thua lỗ kéo dài. Tháng 9 năm 2020, doanh nhân Ryan Cohen của Canada mua vào mạnh mẽ và gia nhập hội đồng quản trị, giá cổ phiếu từ mức vài đô la tăng gần 20 đô.

Các tổ chức trên Wall Street ngay lập tức phát báo cáo, cho rằng GME bị định giá quá cao, bắt đầu bán khống quy mô lớn. Thật đáng ngạc nhiên, số lượng cổ phiếu bị bán khống vượt quá 140% tổng số cổ phiếu của GME — mỗi phía bán khống đều chắc chắn rằng công ty này sớm muộn gì cũng sẽ giảm về mức ban đầu.

Nhưng tin này đã gây bão trên diễn đàn Reddit WSB. Các nhà yêu thích cổ phiếu kêu gọi cộng đồng mua GME để ép Wall Street. Ngày 28 tháng 1 năm 2021, giá cổ phiếu từ 30 đô la tăng vọt lên 483 đô la. Các vị thế bán khống do thiếu ký quỹ buộc phải mua bù, theo lời đồn thiệt hại của phía bán khống vượt quá 5 tỷ USD.

Cơn sốt軋空 tiếp tục lan rộng, các cổ phiếu như AMC, BlackBerry… cũng trải qua đợt tăng vọt ngắn hạn rồi nhanh chóng giảm trở lại.

Thay đổi trong cơ bản của Tesla

Khác với GME do thao túng nhân tạo, giá cổ phiếu Tesla tăng vọt bắt nguồn từ sự cải thiện căn bản của doanh nghiệp. Công ty này từng thua lỗ nhiều năm, vị thế bán khống rất nặng nề. Nhưng năm 2020, Tesla chuyển sang có lãi, nhà máy siêu lớn ở Thượng Hải bùng nổ tăng trưởng, giá cổ phiếu trong vòng nửa năm tăng gần 6 lần (từ 350 lên 2318). Sau đó tách 1:5, rồi trong vòng 1 năm từ hơn 400 đô đã vượt 1.000 đô. Chỉ trong hai năm, giá cổ phiếu tăng hơn 20 lần, khiến phía bán khống thiệt hại nặng.

Chiến lược đối phó thực tế khi gặp軋空

Mẹo 1: Theo dõi vị thế bán khống và chỉ số kỹ thuật

Khi tỷ lệ bán khống vượt quá 50% tổng số cổ phiếu lưu hành, dù giá vẫn còn giảm, cũng nên cân nhắc đóng bù sớm để tránh rủi ro. Lúc này có thể quan sát chỉ số RSI:

• RSI từ 50 đến 80 → Lực mua chiếm ưu thế rõ ràng, thị trường phù hợp mua vào
• RSI từ 20 đến 50 → Lực bán vẫn còn mạnh, phù hợp bán khống
• RSI dưới 20 → Tình trạng quá bán đã hình thành, rủi ro đảo chiều cao, cần thoát ra kịp thời

Mẹo 2: Nếu muốn tham gia vào đợt軋空

Nếu muốn theo đuổi đợt tăng giá do軋空, cần theo dõi sát sao các động thái mua bù của phía bán khống. Chỉ cần vị thế bán khống tiếp tục tăng, có thể tiếp tục tham gia; khi thấy họ bắt đầu mua bù, nên dừng lời ngay. Vì đợt mua này chủ yếu là để mua bù chứ không dựa trên cơ sở tốt của doanh nghiệp, biên độ tăng giảm sẽ rất dữ dội, sau khi軋空 kết thúc, giá sẽ nhanh chóng trở về mức hợp lý.

Làm thế nào chọn mã cổ phiếu, an toàn để bán khống

軋空 thường cần hai điều kiện tiên quyết: vị thế bán khống quá cao và sự chú ý của thị trường đổ dồn vào mã đó. Để tránh rủi ro này, nhà đầu tư nên ưu tiên chọn chỉ số lớn hoặc cổ phiếu vốn hóa lớn, vì lượng lưu hành lớn, ít khả năng tập trung quá nhiều vị thế bán khống cực đoan.

Trong thị trường giảm, khuyên nên chờ đợi sự phục hồi của thị trường rồi mới bán khống, chứ không nên vội vàng tham gia đáy. So với mượn cổ phiếu bán khống dễ bị ép mua bù, sử dụng CFD hợp đồng chênh lệch có rủi ro kiểm soát tốt hơn, vì có thể tự điều chỉnh đòn bẩy.

Chiến lược phòng ngừa rủi ro nâng cao là: vừa mua cổ phiếu để đầu tư dài hạn, vừa bán khống chỉ số thị trường, tỷ lệ cân bằng 1:1. Chỉ cần cổ phiếu tăng vượt quá mức tăng của thị trường hoặc giảm nhỏ hơn thị trường, nhà đầu tư sẽ có lợi nhuận.

Lời nhắc cuối cùng

軋空 có thể là đòn đánh chí tử đối với nhà đầu tư bán khống. Ngoài việc theo dõi sát các số liệu về vị thế bán khống và các dữ liệu thị trường, còn cần chú ý đến biến động của cơ bản và thông tin doanh nghiệp. Chỉ một tin tốt cũng đủ khiến nhiều năm công sức tiêu tan. Nhà đầu tư cần cảnh giác, tìm ra điểm cân bằng phù hợp giữa lợi nhuận và rủi ro.