Чому акції зазнають долі зняття з обігу? Чи варто ще цінувати акції, які зняті з обігу?

У інвестиціях на фондовому ринку найбільш непередбачуваною та головною проблемою є раптове припинення торгів акціями, які ви володієте. За цим стоять різні можливі причини — іноді це короткострокова зупинка торгів, іноді ж це означає повну ліквідацію компанії з біржі. Особливо, коли йдеться про термін «зняття з торгівлі», багато інвесторів миттєво охоплює паніка, вони бояться, що їхні акції стануть безцінними паперами. Насправді, доля знятих з торгівлі акцій не є абсолютною — важливо правильно визначити причину зняття та застосувати відповідну стратегію реагування.

Що таке зняття з торгівлі? Чи ви справді це зрозуміли?

Багато хто плутає «зупинку торгів» і «зняття з торгівлі», але ці поняття мають суттєві відмінності.

Зняття з торгівлі — це офіційне припинення торгів акціями компанії через те, що вона більше не відповідає стандартам біржі або за власним бажанням. Після зняття з торгівлі інвестори назавжди втрачають право купувати або продавати ці акції на цій біржі. На відміну від цього, зняття з торгівлі та зняття з котирувань — це різні речі: зняття з торгівлі означає вихід компанії з основного ринку біржі, тоді як зняття з котирувань — припинення торгів на позабіржовому ринку (OTC).

Після зняття з торгівлі акції залишаються у вашому рахунку, але вони переходять у стан «заморожених». Ви не можете так легко перепродати їх на ринку, як раніше, а їхня реальна вартість може значно коливатися — у більшості випадків вона знижується майже до нуля.

Які бувають типи знятих з торгівлі акцій? Як розрізняти різні причини?

Щоб визначити, чи піддаються ваші акції ризику зняття з торгівлі, потрібно знати найпоширеніші причини цього.

Фінансові труднощі, що призводять до зняття з торгівлі, — найпоширеніша причина. Якщо компанія постійно зазнає збитків, її чистий капітал стає від’ємним, або фінансові звіти містять негативні висновки аудиторів, біржа може внести її до списку перевірки. Типовим прикладом є Chesapeake Energy — газовий виробник, який у 2020 році подав на банкрутство, пройшов реорганізацію, і в цей період його акції майже втратили цінність.

Порушення правил розкриття інформації та шахрайство також ведуть до зняття з торгівлі. У 2020 році компанія Luckin Coffee стала жертвою фінансової фальсифікації, її зняли з листингу на NASDAQ, і інвестори втратили всі вкладені кошти. Подібні порушення включають фальсифікацію доходів, внутрішньокорпоративну торгівлю, приховування важливої інформації.

Добровільне викуплення або злиття — це «активне зняття з торгівлі». У 2013 році Dell Technologies вийшла з NASDAQ для приватизації та реорганізації, і в цьому випадку акціонери зазвичай отримують премію за свої акції.

Зняття з торгівлі — це не раптовий процес, і у вас є час для реагування

Багато інвесторів бояться, що зняття з торгівлі станеться несподівано і без попередження, але насправді біржі зазвичай дають достатній час для підготовки. Знання цього процесу дуже важливе для своєчасних дій.

Спершу настає попереджувальний етап. Біржа надсилає «попередження про можливе зняття з торгівлі», і ви побачите, що перед назвою акції з’являється символ «*» або «ST» (наприклад, «*XX Електроніка»). У цей момент потрібно активізувати обережність і уважно стежити за повідомленнями компанії.

Далі йде термін для покращення ситуації, зазвичай від 3 до 6 місяців. Компанія має можливість виправити ситуацію, наприклад, шляхом додаткової фінансової звітності, залучення стратегічних інвесторів, покращення фінансової структури. Багато інвесторів саме у цей період ухвалюють рішення — тримати або продавати.

Якщо покращення не відбулося, компанія переходить у етап розгляду. Біржа скликає комітет для ухвалення рішення про зняття з торгівлі. Остаточно про це повідомляється у офіційному повідомленні про зняття з торгівлі, зазвичай за кілька тижнів або місяців до останньої торгової сесії.

Чи має сенс ще щось робити з акціями після зняття з торгівлі? Залежить від причини

Це найважливіше питання для інвестора. Відповідь — можливо, вони ще мають цінність, але й цілком можуть бути безкорисними — все залежить від типу зняття.

Якщо компанія приватизується: якщо у обігу залишилось лише 10-20% акцій, великі акціонери ймовірно викуплять їх за ціною, більшою за ринкову. У цьому випадку вартість ваших акцій може навіть зрости, якщо ви уважно стежитимете за повідомленнями і вчасно скористаєтеся можливістю викупу.

Якщо компанія банкрутує: це найгірший сценарій. У процесі банкрутства борги мають пріоритет, і прості акціонери завжди залишаються останніми у черзі. Навіть якщо у компанії залишаться активи, акціонери отримають мінімум або нічого. Часто інвестори взагалі нічого не отримують.

Якщо ринкова капіталізація дуже низька: при тривалому падінні цін і зменшенні ринкової вартості ліквідність акцій погіршується, і знайти покупця стає важко. Вдача може посміхнутися тим, хто знайде покупця на внутрішньому або позабіржовому ринку, але ризик втратити всі вкладені кошти залишається високим.

Якщо компанія знята з торгівлі через порушення: після зняття з торгівлі ваші активи будуть «заморожені», і ви не зможете їх обміняти на готівку. Потрібно чекати завершення юридичних процедур, і в цей час ви втрачаєте доступ до цих коштів.

Якщо причина — ринкова криза: у разі зняття з торгівлі через погіршення ринкової ситуації, компанія може повернутися на біржу після покращення ситуації, і тоді ваші акції знову стануть ліквідними.

Як діяти інвестору при різних сценаріях зняття з торгівлі

Якщо причина зняття — збитки: якщо зрозуміло, що ніхто не купить ці акції, потрібно якомога швидше їх продати. Навіть за дуже низькою ціною краще, ніж взагалі втратити все.

Якщо причина — прибутки: тримайте акції, очікуючи на викуп або повторне вихід на біржу. Деякі випадки приватизації закінчуються несподіваним успіхом для акціонерів.

Головне — збір інформації. Перед зняттям з торгівлі компанія зазвичай публікує у «Публічному інформаційному центрі» повідомлення про дату зняття та подальші кроки. Інвестори мають активно стежити за цим або звертатися до брокерів.

Якщо з’являється пропозиція викупу: потрібно вчасно оформити документи, інакше пропущена можливість. Прийняття пропозиції — найпростіший спосіб мінімізувати збитки.

Перехід на інший ринок — «інший»: хоча торгівля там обмежена, все ж зберігається можливість торгів. Якщо компанія згодом покращить ситуацію, є шанс повернутися на основний ринок.

Якщо немає викупу і альтернативних ринків: можна залишити акції, приватно передати їх іншим акціонерам або звернутися до брокера для оформлення переказу.

Податкові питання: якщо ви не зможете повернути інвестицію, можна задекларувати збитки і використати їх для зменшення податкових зобов’язань. Рекомендується проконсультуватися з професійним бухгалтером.

Запобігання ризику зняття з торгівлі: краще попереджати, ніж реагувати

Замість того, щоб у паніці чекати зняття з торгівлі, краще заздалегідь вжити заходів. Перед купівлею будь-яких акцій ретельно аналізуйте їхній бізнес, фінансовий стан і відповідність вимогам біржі.

Диверсифікація — найефективніший спосіб зменшити ризик зняття з торгівлі. Не концентруйте всі кошти в одній акції або секторі. Створюйте портфель відповідно до вашого рівня ризику:

• Високий ризик: CFD 15%, акції 50%, фонди 30%, депозити 5%
• Середній ризик: CFD 10%, акції 35%, фонди 35%, депозити 20%
• Низький ризик: CFD 5%, акції 15%, фонди 40%, депозити 40%

Крім того, регулярно переглядайте фінансову звітність, регуляторні новини та вчасно реагуйте на ознаки проблем (постійні збитки, зміни керівництва, зауваження аудиторів), щоб вийти з позиції до того, як ситуація погіршиться.

Не плутайте зупинку торгів і зняття з торгівлі

Насамкінець, важливо пам’ятати, що припинення торгів акціями не обов’язково означає їх зняття з торгівлі. Тимчасова зупинка (попереджувальна) зазвичай викликана різкими коливаннями цін або важливими подіями, і інвестори не повинні панікувати. Якщо компанія зможе виправити ситуацію, торги відновляться. Але повне зняття з торгівлі — це означає, що акції назавжди залишають біржу, і це принципова різниця.

Довгостроковим інвесторам при зупинці торгів за умови, що ціна купівлі була розумною і базові показники компанії не змінилися, зазвичай вигідно тримати позицію і чекати відновлення. Тимчасовим трейдерам потрібно гнучко реагувати залежно від ситуації. А при початку процесу зняття з торгівлі — усім інвесторам слід діяти згідно з обставинами, оцінюючи причини і ухвалюючи рішення — тримати або продавати.

Зняття з торгівлі не обов’язково означає втрату всіх вкладень, але вимагає від вас більшої уваги до інформації і раціональності у оцінках. Добре підготовлені, диверсифіковані та своєчасно реагуючі — це ключ до довгострокового виживання на фондовому ринку.