Aussie terus menguat di baliknya: Inflasi melebihi ekspektasi mematahkan harapan penurunan suku bunga, arah angin kemungkinan berbalik pada tahun 2026

Kinerja kuat dolar Australia baru-baru ini telah menghibur pasar. Pada 26 November, dolar Australia (AUD/USD) ditutup pada 0,6505, naik 0,6% dalam satu hari, dan telah naik selama empat hari perdagangan berturut-turut. Di balik putaran kenaikan ini adalah penilaian ulang pasar terhadap siklus kebijakan RBA.

Data inflasi mematahkan impian pemotongan suku bunga

Apa yang benar-benar mengubah ekspektasi pasar adalah kinerja indeks harga konsumen (IHK) Australia pada bulan Oktober. Data meningkat sebesar 3,8% tahun-ke-tahun, lebih tinggi dari ekspektasi pasar sebesar 3,6%. Kesenjangan yang tampaknya kecil telah berdampak signifikan pada sentimen pasar.

Analis di Capital Economics menunjukkan bahwa kumpulan data inflasi ini mengirimkan sinyal penting - tekanan inflasi di Australia belum melemah seperti yang diharapkan. Dengan latar belakang ini, kemungkinan bank sentral memulai babak baru pemotongan suku bunga dalam jangka pendek telah turun secara signifikan. Lebih penting lagi, jika data rekening nasional (PDB) yang akan datang juga menunjukkan peningkatan tekanan kapasitas, maka seluruh siklus pelonggaran mungkin telah berakhir.

Kebijakan RBA di persimpangan jalan

Pada 9 Desember, Reserve Bank of Australia (RBA) akan mengumumkan keputusan suku bunga terbarunya. Bank sentral secara luas diperkirakan akan mempertahankan suku bunga tidak berubah di 3,60%. Tetapi perbedaan sebenarnya terletak pada arah kebijakan pada tahun 2026.

Sekitar tren suku bunga tahun depan, ada perbedaan yang jelas antar institusi. Beberapa pandangan masih percaya bahwa RBA memiliki ruang untuk terus memangkas suku bunga, tetapi lembaga arus utama seperti UBS telah memberikan prediksi yang berlawanan secara diametris - 2026 dapat mengantarkan siklus kenaikan suku bunga.

Analis UBS Stephen Wu mengatakan tren kenaikan inflasi saat ini mengkhawatirkan. Dia memperkirakan IHK akan tetap di atas kisaran target yang ditetapkan oleh Reserve Bank of Australia untuk tahun depan. Berdasarkan penilaian ini, UBS memprediksi bahwa RBA akan mulai menaikkan suku bunga segera pada kuartal keempat tahun 2026.

Kepala Ekonom Barrenjoey Jo Masters lebih blak-blakan: meskipun ambang batas untuk menaikkan suku bunga memang tinggi, kemungkinan RBA mengambil tindakan pada tahun 2026 tidak dapat diabaikan. Dia percaya bahwa pada fase akhir inflasi, kebijakan moneter yang lebih ketat mungkin diperlukan untuk menurunkan harga sepenuhnya. Dengan kata lain, tidak ada jalan menuju penurunan suku bunga pada tahun 2026.

Dolar Australia telah menjadi kesayangan baru pasar valuta asing

Di bawah ekspektasi kebijakan tersebut, daya tarik dolar Australia telah diaktifkan kembali. Analis ING Francesco Pesole mengatakan dolar Australia diperkirakan akan berkinerja dalam mata uang G-10 pada tahun 2026.

Logikanya adalah bahwa RBA hanya akan memangkas suku bunga sekali lagi, yang berarti bahwa suku bunga dolar Australia diperkirakan akan menjadi yang paling kompetitif di antara negara-negara G-10. Ditambah dengan hubungan perdagangan Australia yang membaik dan prospek pertumbuhan yang dioptimalkan, dolar Australia memiliki ruang yang cukup besar untuk apresiasi tahun depan.

Saat ini, ekspektasi penurunan suku bunga Fed memberikan dukungan tambahan untuk kenaikan dolar Australia. Data ekonomi AS yang positif mendorong The Fed untuk terus memangkas suku bunga pada bulan Desember, yang semakin melemahkan daya tarik dolar AS dan kontras dengan nilai relatif dolar Australia.

Singkatnya, probabilitas AUD/USD terus naik pada tahun 2026 meningkat, dan fokus taruhan pasar telah bergeser dari “apakah RBA akan memangkas suku bunga” menjadi “kapan harus menaikkan suku bunga”.