Понимание двух типов инфляции: что вызывает повышение цен в современной экономике

Когда экономисты обсуждают инфляцию, они часто делят её на две разные категории в зависимости от того, что на самом деле поднимает цены выше. В то время как центральные банки, такие как Федеральная резервная система, стремятся поддерживать стабильный уровень инфляции около 2% в год как признак здорового экономического роста, реальность такова, что инфляция может возникать из очень разных источников — и понимание этой разницы имеет значение как для инвесторов, так и для потребителей.

Дефицит предложения: Как работает инфляция, вызванная издержками

Представьте себе ситуацию, когда спрос на продукт остается неизменным, но внезапно его становится меньше. Это основа инфляции, вызванной издержками. Этот тип инфляции возникает, когда затраты на производство значительно возрастают — будь то из-за дорогих сырьевых материалов, более высоких затрат на рабочую силу или нарушений в цепочке поставок — в то время как потребительский спрос остается постоянным. Результат? Компании не имеют другого выбора, кроме как повышать цены, чтобы сохранить свои маржи.

Инфляция, вызванная издержками, обычно возникает из-за внешних шоков, которые компании не могут контролировать. Природная катастрофа, закрывающая завод, геополитические напряженности, ограничивающие доступ к ресурсам, государственные регуляции, увеличивающие операционные расходы, или резкие изменения валютных курсов могут вызвать этот феномен. По сути, любое событие, которое снижает способность компании эффективно производить товары, заставляет цены расти.

Реальные примеры инфляции, вызванной предложением

Энергетический сектор предоставляет самое ясное иллюстрацию инфляции, вызванной ростом затрат. Нефть и природный газ представляют собой основные товары, которые питают современные экономики — в буквальном смысле. Нефтеперерабатывающие заводы зависят от сырой нефти для производства бензина, в то время как электростанции требуют природный газ для генерации электроэнергии. Когда глобальные конфликты, природные катастрофы или политические решения резко снижают поставки нефти, цены на бензин немедленно взлетают, даже несмотря на то, что спрос потребителей остается относительно стабильным.

В последние годы этот паттерн проявляется неоднократно. Кибератаки, нацеленные на критическую инфраструктуру, временно нарушали поставки природного газа, что приводило к росту цен, несмотря на неизменный спрос, обусловленный погодными условиями. Аналогично, ураганы и наводнения, повреждающие нефтеперерабатывающие заводы, создают временные дефициты в производстве. С меньшим количеством работающих нефтеперерабатывающих заводов и ограниченными запасами сырой нефти оставшиеся предприятия вынуждены взимать более высокие цены просто потому, что доступно меньше продукта для удовлетворения существующего спроса.

Проблема спроса на товары: объяснение инфляции, вызванной спросом

Инфляция, вызванная спросом, представляет собой противоположный сценарий. Вместо проблемы с предложением этот тип инфляции возникает, когда совокупный спрос — общее количество товаров, которые хотят купить потребители, бизнес и государство — превышает доступное предложение. Экономисты описывают эту динамику запоминающейся фразой: “слишком много долларов преследуют слишком мало товаров.”

Инфляция, вызванная спросом, обычно процветает в периоды сильной экономики. По мере роста занятости и увеличения заработной платы работники тратят больше. Одновременно, мягкая монетарная политика ( низкие процентные ставки, увеличение денежной массы ) вводит больше покупательной способности в обращение. Когда эта увеличенная покупательная способность встречается с ограниченной доступностью товаров, цены растут, поскольку потребители и предприятия конкурируют за получение продуктов.

Это затрагивает не только потребительские товары. Государственные программы стимулирования, вливание денег в экономику или центральные банки, поддерживающие искусственно низкие процентные ставки, могут способствовать инфляции спроса в целых секторах.

Современные примеры увеличения цен, обусловленного спросом

Экономическое восстановление после пандемии ярко иллюстрирует инфляцию, вызванную спросом. После локдаунов в начале 2020 года распределение вакцин значительно ускорилось к концу 2020 года и в 2021 году. С увеличением темпов вакцинации и открытием экономик потребительский спрос, накопленный в ожидании, взорвался. Люди снова хотели путешествовать, обновлять жилье, покупать автомобили и потреблять товары, недоступные во время локдаунов.

Однако фабрики и цепочки поставок не могли реагировать достаточно быстро. Запасы оставались истощенными в течение месяцев. Занятость возросла, предоставив потребителям больше располагаемого дохода именно в тот момент, когда товары оставались дефицитом. Результатом стал классический инфляционный эффект спроса: цены на бензин выросли, поскольку больше работников ездили на работу; цены на авиабилеты и гостиницы поднялись, когда возобновился спрос на путешествия; цены на жилье взлетели до небес, так как низкие процентные ставки стимулировали покупки домов, в то время как строительство не могло идти в ногу; цены на древесину и медь достигли исторических уровней, поскольку новое строительство процветало.

Основная проблема заключалась не в том, что производственные издержки возросли, а в том, что у потребителей была большая покупательская способность, чем могла удовлетворить доступная oferta.

Ключевое замечание: Разные типы инфляции, разные решения

Понимание того, возникают ли инфляция из-за ограничений предложения или избыточного спроса, имеет большое значение. Центральные банки могут реагировать по-разному в зависимости от источника инфляции. Инфляция, вызванная ростом издержек из-за шоков предложения, может требовать другого ответа политики, чем инфляция, вызванная избыточными расходами.

Для инвесторов, ориентирующихся в условиях инфляции, понимание этих различий помогает объяснить, почему разные сектора испытывают ценовые давления в разное время и почему инфляционный прогноз остается решающим для решений по распределению активов как на традиционных рынках, так и на развивающихся секторах, таких как цифровые активы и рынки CA.

Различие между этими двумя механизмами инфляции остается столь же актуальным сегодня, как и в то время, когда экономисты впервые формализовали эти концепции.