Сигнал о смягчении регулирования? Анализ сообщения CFTC США платформам Polymarket и другим о "непринятии мер"

Местное время 12 декабря Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) направила четыре предиктивных платформы — Polymarket, PredictIt, Gemini и LedgerX/MIAX — письмо о «недопущении действий» (No-Action Letter).

Регулятор ясно заявил, что при условии выполнения определённых требований эти компании не будут привлекаться к правовым санкциям за некоторые нарушения в области отчетности и хранения данных. В день публикации новости цена биткоина оставалась выше 92 500 долларов, рыночное настроение было настороженным.

01 Важнейшие моменты: прагматическая регулировка

«Письмо о недопущении действий» — это распространённый инструмент регулирования в CFTC, который не является официальным юридическим одобрением, а представляет собой условное обещание.

Конкретно, CFTC обещает в течение срока действия письма (обычно два года) не возбуждать исполнительные производства за определённые виды деятельности, указанные в письме. Это создаёт временное безопасное пространство для инновационных бизнесов, находящихся в серой зоне регулирования.

Основная суть освобождения — смягчение требований к отчётности по «данным свопов». Согласно традиционным правилам, связанные данные о сделках должны сообщаться в указанный хранилище в течение миллисекунд или нескольких минут.

Это создаёт практически непреодолимый технический барьер для предиктивных рынков на блокчейне, где задержки в подтверждении расчетов возможны.

02 Детали правил: что освобождено и что сохранено?

По требованиям CFTC, платформы, получившие освобождение, не обладают полным свободным режимом, им необходимо соблюдать ряд альтернативных условий.

Основное условие — обеспечение 100% залога по всем контрактам в любой момент времени, что предотвращает риск расчетных рисков. Расчёты по контрактам должны осуществляться через их назначенную платформу, а все связанные данные публиковаться на собственной платформе после исполнения.

Самое значительное послабление касается сроков подачи данных. Исходные требования к реальному или почти реальному времени отчетности были смягчены — теперь необходимо предоставлять итоговые отчеты за день в течение 24 часов после исполнения сделки.

Это значительно снизило техническую сложность и регуляторные издержки для таких платформ, особенно для средних и мелких операторов.

03 Пострадавшие платформы: разные пути, одинаковые возможности

Хотя все четыре платформы получили освобождение одновременно, их регуляторная база и рыночные стратегии различаются. Эта таблица ясно показывает ключевые отличия:

Особенно выделяется возвращение Polymarket. Этот известный децентрализованный предиктивный рынок в 2022 году был заблокирован в США из-за проблем с соответствием, после чего через приобретение лицензированной биржи и структурные изменения смог снова подготовиться к выходу на рынок США.

04 Влияние отрасли: «инфраструктурный момент» предиктивных рынков

Действия CFTC считаются в индустрии важной признательностью предиктивных рынков как новой формы рынка. Это не полный отказ от регулирования, а признание уникальных технологических реалий сектора и предоставление прагматичного пути к соблюдению правил.

Это стимулирует конкуренцию и расширение рынка. Недавно одна из регулируемых платформ — Kalshi — завершила раунд финансирования на сумму 1 миллиард долларов, её оценка достигла 11 миллиардов долларов.

Также, по данным Robinhood, их совместный с Kalshi продукт — предиктивный рынок — стал одним из самых быстрорастущих источников дохода.

Рыночные показатели подтверждают популярность: только в ноябре 2025 года месячный общий торговый объем Polymarket и Kalshi достиг почти 10 миллиардов долларов.

05 Рыночный резонанс: пересечение предсказаний и реальности

Влияние предиктивных рынков вышло далеко за рамки узкой аудитории и стало передовым индикатором настроений на рынке. В ту же неделю, когда CFTC объявила о новом статусе платформ, все внимание рынка было сосредоточено на решениях по ставкам Федеральной резервной системы.

На платформе Polymarket вероятность снижения ставок ФРС в декабре достигала 97%, что считалось почти гарантированным.

Что касается более интересующих криптоинвесторов цен на биткоин, рынки показывали осторожный оптимизм. По данным конца ноября, вероятность достижения биткоином 100 000 долларов к 31 декабря 2025 года оценивается примерно в 48%, а вероятность падения до 70 000 долларов — всего в 11%.

К 12 декабря цена биткоина оставалась около 92 500 долларов, за последние 24 часа немного выросла, и рынок ожидает более ясных сигналов направления.

Перспективы развития

Получив «письмо о недопущении действий», Polymarket готовится к повторному выходу на рынок США. Трейдеры на платформе уже считают вероятность снижения ставок ФРС почти гарантированной.

Другой крупный игрок — Kalshi — с оценкой в 11 миллиардов долларов и новым раундом финансирования в 1 миллиард, ускоряет экспансию на полностью регулируемом рынке.

Криптовалютные предиктивные рынки уже не ограничиваются выборами и спортивными соревнованиями; они превращаются в важную финансовую инфраструктуру для коллективной оценки макроэкономической политики и цен активов.