New Hampshire menyetujui obligasi kota pertama yang didukung oleh Bitcoin, membuka pasar utang global senilai 1400 miliar dolar.

Sumber: Kuning Judul Asli: New Hampshire menyetujui obligasi kota pertama yang didukung oleh Bitcoin di AS, membuka pintu menuju pasar utang $140 triliun.

Tautan Asli:

New Hampshire Menyetujui Obligasi Kota Pertama yang Didukung Bitcoin

New Hampshire telah menjadi negara bagian pertama yang menyetujui obligasi municipal yang didukung oleh Bitcoin, tonggak ini dapat membuka pintu bagi aset digital menuju pasar utang global senilai 1400 miliar dolar.

Biro Keuangan Bisnis negara bagian itu pada hari Senin mengesahkan obligasi terowongan yang didukung oleh Bitcoin senilai 100 juta dolar AS, yang memungkinkan perusahaan untuk meminjam terhadap Bitcoin yang dijaminkan secara berlebih yang dipegang oleh kustodian swasta. Struktur ini mewakili jembatan yang belum pernah terjadi sebelumnya antara alat pendapatan tetap tradisional dan aset digital, untuk pertama kalinya dalam sejarah AS menerapkan aturan obligasi municipal pada jaminan cryptocurrency.

Meskipun BFA adalah entitas tingkat negara bagian, obligasi ini tidak akan menempatkan pembayar pajak atau dana negara dalam risiko. Badan ini murni bertindak sebagai saluran, mengawasi dan menyetujui transaksi tanpa harus menanggung kewajiban pembayaran. Investor dilindungi oleh Bitcoin yang disimpan oleh penyedia layanan kustodian tertentu, dengan mekanisme likuidasi otomatis, yang bertujuan untuk memastikan bahwa jika nilai agunan turun, pemegang obligasi akan mendapatkan kompensasi.

Gubernur Kelly Ayotte merayakan pengumuman tersebut sebagai contoh lain dari posisi kepemimpinan New Hampshire dalam keuangan digital.

“Saya merasa terhormat bahwa New Hampshire sekali lagi menjadi negara bagian pertama di seluruh negeri yang mengadopsi teknologi baru ini dengan melalui penerbitan obligasi yang didukung Bitcoin yang bersejarah,” klaim Ayotte. “Ini adalah cara inovatif untuk membawa lebih banyak peluang investasi ke negara bagian kita dan memposisikan diri sebagai pemimpin keuangan digital, tanpa mengambil risiko dana negara atau dolar pembayar pajak.”

Bagaimana obligasi berfungsi

Perusahaan manajemen aset kripto Wave Digital Assets bekerja sama dengan ahli obligasi kota Rosemawr Management untuk merancang obligasi ini. Struktur ini menerapkan aturan obligasi kota tradisional dan obligasi perusahaan pada jaminan Bitcoin, menciptakan kerangka kerja yang kompatibel yang dapat digunakan oleh investor institusi untuk melakukan penilaian dengan metrik yang dikenal.

Sesuai dengan ketentuan yang diusulkan, peminjam akan menyetor sekitar 160% dari nilai obligasi dalam bentuk Bitcoin sebagai jaminan. Jika harga Bitcoin jatuh di bawah sekitar 130% dari nilai obligasi, mekanisme likuidasi akan dipicu untuk memastikan pemegang obligasi menerima pembayaran penuh. Buffer over-collateral ini melindungi investor dari volatilitas yang khas dari Bitcoin, sambil memungkinkan peminjam untuk mendapatkan modal tanpa menjual aset atau memicu peristiwa kena pajak.

Co-founder Wave Digital Assets Les Borsai menggambarkan obligasi ini sebagai langkah untuk menggabungkan pendapatan tetap tradisional dengan aset digital dengan cara yang sepenuhnya terinstitusi dan kompatibel.

“Tujuan kami adalah untuk menghubungkan pendapatan tetap tradisional dengan aset digital dengan cara yang sepenuhnya terinstitusi, sepenuhnya kompatibel, dan dapat diperluas secara global,” kata Borsai.

Firma hukum utama untuk obligasi municipal Orrick memberikan dukungan hukum untuk transaksi ini, membantu New Hampshire membangun sekuritas municipal pertama yang didukung oleh cryptocurrency.

“Kami sangat senang mendukung Negara Bagian New Hampshire dalam meluncurkan sekuritas kota yang didukung oleh cryptocurrency pertama,” kata mitra Orrick Orion Mountainspring. “Ini adalah pengubah permainan untuk mata uang digital dan pembiayaan kota.”

Aliran biaya untuk pengembangan ekonomi

Obligasi ini bertujuan untuk menghasilkan pendapatan bagi negara bagian, dan bukan hanya sekadar pembiayaan sederhana. Menurut CEO BFA James Key-Wallace, biaya transaksi dan kenaikan nilai jaminan bitcoin akan mengalir ke dana pengembangan ekonomi bitcoin, yang merupakan dana yang bertujuan untuk mendukung inovasi, kewirausahaan, dan pertumbuhan bisnis di seluruh negara bagian New Hampshire.

Perwakilan Partai Republik Keith Ammon (yang meluncurkan undang-undang cadangan strategis Bitcoin di negara bagian itu lebih awal tahun ini) menggambarkan obligasi tersebut sebagai tempat percobaan yang efektif untuk mengevaluasi bagaimana Bitcoin dapat berfungsi sebagai jaminan berkualitas tinggi dalam pembiayaan pemerintah.

“BFA adalah dana yang diperoleh sendiri, jadi mereka dapat bekerja sama dalam struktur ini, membuktikan konsep, yang pada akhirnya dapat mengarah pada penerbitan obligasi negara yang nyata dalam Bitcoin oleh pemerintah,” kata Ammon.

Struktur ini memungkinkan peminjam untuk membuka likuiditas dari aset Bitcoin mereka tanpa harus menjualnya, menghindari pajak keuntungan modal, sambil tetap menginvestasikan aset tersebut ke dalam penggunaan ekonomi yang produktif. Jika berhasil, model ini dapat menjadi pola bagi negara lain untuk mencari cara mengintegrasikan aset digital ke dalam pembiayaan publik.

dibangun di atas dasar cadangan strategis

Obligasi ini mengikuti langkah perintis New Hampshire pada bulan Mei, menjadi negara bagian pertama yang mengizinkan cadangan strategis Bitcoin. Gubernur Ayotte menandatangani RUU DPR 302, yang memungkinkan Departemen Keuangan negara bagian untuk menginvestasikan hingga 5% dari beberapa dana publik dalam aset digital dengan kapitalisasi pasar lebih dari 500 juta dolar, di mana saat ini hanya Bitcoin yang memenuhi ambang batas ini.

Undang-undang ini mengharuskan setiap jumlah yang dipegang oleh lembaga kustodian yang diatur oleh AS untuk dipegang melalui dompet multisig yang dikendalikan oleh negara, kustodian yang memenuhi syarat, atau produk yang diperdagangkan di bursa yang terdaftar di AS. Kerangka kerja ini memastikan kepatuhan dan transparansi sambil memungkinkan negara untuk membangun eksposur terhadap aset digital sebagai lindung nilai terhadap ketidakpastian ekonomi.

Negara bagian Arizona sebelumnya telah menyetujui undang-undang serupa, tetapi Gubernur Katie Hobbs membatalkan undang-undang tersebut pada awal Mei. Negara bagian Florida sekitar waktu yang sama menarik kembali undang-undang cadangan miliknya sendiri. Keinginan yang ditunjukkan oleh New Hampshire menjadikannya pemimpin yang jelas di antara negara bagian yang mengeksplorasi integrasi Bitcoin ke dalam pembiayaan publik.

Kombinasi cadangan strategis dan struktur obligasi baru menciptakan kerangka komprehensif untuk Bitcoin di pemerintah negara bagian, mencakup akumulasi aset dan aplikasi pembiayaan utang.

Membuka pasar utang baru

Pinjaman yang didukung oleh cryptocurrency telah ada di pasar swasta selama bertahun-tahun, dengan platform yang menyediakan pinjaman yang dijamin dengan jaminan Bitcoin. Namun, ini menandai pertama kalinya mekanisme semacam ini memasuki pembiayaan kota di AS, pasar yang secara tradisional ditandai dengan kondisi risiko yang konservatif, jaminan yang stabil, dan standar underwrite selama puluhan tahun.

Estimasi nilai pasar obligasi global adalah sekitar 1.400 miliar dolar AS, dengan pasar AS saja mewakili sekitar 580 miliar dolar AS, menjadikannya pasar pendapatan tetap terbesar di dunia. Jika model New Hampshire berhasil, itu bisa membangun sebuah model untuk negara bagian lain di seluruh negeri, dan akhirnya untuk otoritas kota di seluruh negeri.

“Ini bukan sekadar transaksi, tetapi pembukaan pasar utang baru,” kata Borsai. “Kami percaya struktur ini menunjukkan bagaimana sektor publik dan swasta dapat bekerja sama untuk secara bertanggung jawab membuka nilai aset digital dan cadangan aset digital.”

Saat ini, banyak cadangan cryptocurrency masih berada dalam keadaan tidak aktif, berfungsi sebagai cadangan nilai pasif daripada alat keuangan aktif. Borsai membayangkan penerbit akhirnya akan memanfaatkan cadangan ini, menghasilkan pendapatan, mendukung pinjaman, dan mendanai proyek ekonomi, semuanya dalam kerangka yang sepenuhnya diatur.

Mewujudkan visi ini memerlukan partisipasi lembaga. Dana pensiun dan rencana pensiun mungkin akan meningkatkan eksposur terbatas mereka terhadap aset digital melalui instrumen seperti obligasi New Hampshire, tanpa meningkatkan risiko total portofolio, karena over-collateralization dan mekanisme likuidasi memberikan perlindungan sisi bawah yang mirip dengan utang yang dijaminkan secara tradisional.

pemikiran akhir

Obligasi ini muncul ketika minat institusi terhadap aset digital terus matang melampaui dana yang diperdagangkan di bursa secara instan. Meskipun Bitcoin ETF telah menarik ratusan miliar dolar sejak diluncurkan pada Januari 2024, pasar utang mewakili kolam modal yang lebih besar, dengan preferensi risiko dan tuntutan imbal hasil yang berbeda.

Borsai berharap dengan obligasi yang mendapatkan peringkat kredit, minat dari lembaga akan meningkat, yang akan memungkinkan penilaian bersama dengan utang municipal tradisional. Peringkat juga akan membuka jalan bagi produk tambahan yang dibangun di atas instrumen pendapatan tetap dan derivatif, bukan dasar paparan yang mirip saham.

Keberhasilan struktur ini akan bergantung pada bagaimana kinerja jaminan Bitcoin dalam berbagai kondisi pasar, bagaimana lembaga pemeringkat menilai profil risiko yang baru, dan apakah permintaan investor untuk alat yang belum teruji akan terwujud. Jika obligasi berfungsi sesuai desain, itu dapat mempercepat integrasi aset digital ke dalam pembiayaan publik tradisional dan menarik modal yang telah menunggu produk yang kompatibel dan tingkat institusi.

Untuk New Hampshire, obligasi ini memperkuat posisinya di garis depan adopsi kripto tingkat negara bagian. Setelah melampaui pemerintah federal yang membangun cadangan Bitcoin dan sekarang meluncurkan obligasi municipal yang didukung oleh cryptocurrency pertama, negara Granite telah menciptakan laboratorium dunia nyata untuk menguji bagaimana aset digital dapat berfungsi dalam struktur keuangan pemerintah tradisional.