Ketika kepanikan pasar menyebar, sebuah sinyal menarik muncul ke permukaan — harga futures Bitcoin baru-baru ini pertama kali turun di bawah spot, muncul fenomena basis negatif sejak Maret tahun ini. Struktur terbalik ini tidak umum dalam sejarah, sering kali berarti bahwa suasana pasar telah mencapai tingkat dingin yang ekstrem.

Melihat kembali grafik K-line sebelumnya, kita akan menemukan bahwa setelah munculnya basis negatif pada bulan Maret 2025, BTC kemudian melonjak lebih dari 20%. Tentu saja, sejarah tidak akan terulang dengan cara yang sama, tetapi struktur pasar yang serupa memang patut diperhatikan.

Beberapa titik data cukup menarik:
- Basis futures beralih negatif, menunjukkan bahwa ekspektasi pasar sangat pesimis
- Rasio leverage kembali turun ke sekitar 0,3, yang dianggap kembali ke tingkat yang relatif sehat.
- Tingkat biaya modal terus negatif, biaya posisi singkat terus terakumulasi

Dalam situasi seperti ini, para ritel sedang menjual rugi, lembaga sedang mengamati, sementara data di blockchain menunjukkan beberapa alamat besar secara diam-diam membeli di posisi rendah. Pasar memang seperti itu, ketika semua orang berteriak untuk keluar, seringkali itu adalah tahap akhir dari pembersihan leverage.

Tidak dikatakan bahwa sekarang pasti merupakan titik terendah, tetapi kombinasi sinyal ini setidaknya mengungkapkan satu informasi: struktur pasar sedang mengalami pemulihan. Setelah kepanikan, pembelian yang rasional akan perlahan kembali.

Tentu saja, setiap orang memiliki toleransi risiko yang berbeda, melihat peluang adalah satu hal, tetapi dapat memegangnya adalah hal yang lain. Pasar tidak akan menunggu sampai semua orang memahaminya sebelum mulai bergerak; waktu sering kali tersembunyi saat kebanyakan orang masih ragu.