Siklus Kripto Mencapai Puncak di 2025 atau Masih Bullish? Pandangan ETF dan Makro

• Bulls mengandalkan arus masuk ETF, kekuatan makro, dan meningkatnya stablecoin untuk kelanjutan
• Beruang menunjukkan rotasi, kelelahan pembeli, dan MSTR melintasi di bawah 200-hari
• Q4 2025 adalah titik nol untuk menentukan apakah siklus mencapai puncaknya atau diperpanjang

Perdebatan di Q4 2025 adalah apakah siklus bull crypto telah mencapai puncaknya atau masih memiliki ruang untuk berkembang. Beberapa berpendapat bahwa waktu siklus empat tahunan menunjukkan kelelahan, sementara yang lain menunjukkan aliran ETF yang stabil, likuiditas stablecoin yang meningkat, dan kondisi makro yang mendukung sebagai bukti bahwa rally ini belum berakhir.

Pemisahan ini telah membuat para trader dan analis terpecah, sebuah dinding kekhawatiran yang kini membentuk bagaimana modal dikerahkan. Yang jelas adalah bahwa keyakinan kuat di kedua sisi, dengan para bull bertaruh pada aliran struktural dan para bear memperingatkan bahwa keuntungan mudah sudah di belakang kita.

Mengapa para banteng berpendapat bahwa siklus ini belum mencapai puncaknya

Secara historis, Q4 telah menjadi kuartal terkuat untuk crypto, terutama pada tahap terakhir dari siklus empat tahun. Namun, aturan lama bahwa harga Bitcoin melonjak setiap empat tahun setelah halvingnya mungkin tidak sekuat itu lagi.

Banyak yang kini berargumen bahwa pasar lebih dipengaruhi oleh aliran institusional, ETF baru, dan iklim ekonomi global secara keseluruhan daripada sekadar jadwal pasokan sederhana. Selain itu, keberadaan ETF Bitcoin spot dan aliran masuk yang stabil memberikan basis permintaan struktural bagi kripto yang tidak ada di siklus sebelumnya, belum lagi bahwa total pasokan stablecoin sedang meningkat.

Seperti yang dikatakan beberapa analis, kripto sekarang diperdagangkan secara makro. Siklus bisnis belum mencapai puncaknya, ekspektasi pemotongan suku bunga masih dapat mendorong aliran, dan Bitcoin terus mengikuti jalur emas dengan keterlambatan.

Selama 90 hari terakhir, pasokan stablecoin telah berkembang lebih dari $45 miliar, dipimpin oleh USDT (+$19,6B), USDC (+$12,3B), dan USDe (+$9,0B), menurut platform data.

Aliran net stablecoin dalam 90 hari terakhir. Sumber: Platform data

Lonjakan likuiditas stablecoin baru ini menandakan bahwa aliran fiat masih masuk ke pasar alih-alih menyusut, salah satu titik data terjelas yang memberikan kepercayaan kepada para bull bahwa reli ini belum berakhir.

Mengapa para bearish berargumen bahwa siklus mungkin telah mencapai puncaknya

Di sisi lain, ada yang menunjukkan kasus bearish di mana siklus bullish telah mencapai puncaknya. Pasar telah naik dengan sangat cepat, dan beberapa percaya bahwa siklus boom-and-bust klasik empat tahun sedang kehabisan tenaga.

Sejumlah besar orang percaya bahwa pasar telah kehabisan kumpulan pembeli baru, dengan keuntungan yang paling mudah diakses sudah terealisasi.

Kemudian, pembeli institusi penting, seperti Perbendaharaan Aset Digital Korporat (DATs), mungkin mendekati batas alokasi. Selain itu, regulasi baru bisa membuat mereka lebih berhati-hati.

Juga telah disarankan bahwa puncak kripto di masa lalu didorong oleh kegilaan para investor sehari-hari. Saat ini, orang rata-rata tampaknya lebih tertarik pada pasar saham daripada kripto.

Lebih lanjut, Strategi (MSTR), sebuah perusahaan terkenal karena membeli Bitcoin, jatuh di bawah rata-rata pergerakan 200 harinya untuk pertama kalinya dalam siklus ini, yang dianggap oleh banyak orang sebagai pertanda buruk untuk seluruh pasar kripto.

Pada akhirnya, perbedaan pendapat di pasar lebih dari sekadar debat teoritis, karena hal itu secara langsung membentuk bagaimana para trader mengelola uang mereka. Kedua sisi memiliki argumen yang baik, tetapi tidak ada yang benar-benar tahu dengan pasti, dan kita belum melihat sisi mana yang benar.