Hyperliquid的本地稳定币之战：USDH的崛起

Hyperliquid 正在通过验证者投票发布长久以来保留的 USDH 代号，这引发了 Paxos、Frax 和 Agora 等稳定币发行者之间的激烈竞争。

结果将决定谁控制Hyperliquid每月4,000亿美元交易引擎的分配，提案范围从全额收益返还到深度生态系统集成。

Circle的USDC面临越来越大的压力，因为Hyperliquid原生的USDH每年可能产生2.2亿美元，使得HYPE和生态系统有望实现大规模增长。

Hyperliquid刚刚交付了另一个巨大的月份。在八月，这个以衍生品为重点的去中心化交易所实现了1.06亿USD的收入，比七月增长了23%，合同交易量接近4000亿USD。这使得该平台占据了去中心化永久合约市场的约70%——巩固了它作为当前加密货币现金牛的地位。随着团队推进其“高性能Layer 1”的叙述，一个新的战线正在开启：稳定币。

在9月5日，Hyperliquid表示将通过链上验证者投票发布长期保留的代码USDH。该投票与网络的退市流程相似，将决定哪个团队可以部署一个原生的、以Hyperliquid为首的美元稳定币。获胜的竞标者仍需通过通常的燃气拍卖进行现货部署。该公告立即引发了主要发行者之间的争夺——每个发行者都在推销自己的USDH计划。

大牌纷纷加入USDH

Discord的推广列出了三点。首先，Hyperliquid将减少现货市场费用和返利80%以提高流动性。其次，USDH将通过验证者投票进行分配，提案将在一个新的论坛子频道中提交。第三，现货报价资产将在未来的升级中变得无权限。

时间安排紧凑：提案截止日期为9月10日，验证者选择截止日期为9月11日，最终投票时间为9月14日至15日UTC。

到目前为止，已有五个竞争者进入了竞争。Paxos、Frax和Agora位居榜首，加入他们的是由Max Fiege领导的Native Markets和Konelia团队。每个团队声称有不同的优势：

Paxos 正在依靠其监管记录，已经在 Hyperliquid 内签署了合作伙伴，从 FalconX 到 HyperLend 和 Pendle。

Frax强调其无可挑剔的安全历史，同时强调去中心化——甚至承诺将抵押品收益回收再投入系统。

Agora，由资产管理公司VanEck支持，指出与Rain、LayerZero和EtherFi的整合，同时对Paxos因利益冲突进行抨击。

Native Markets表示将直接在HyperEVM上铸造USDH，将储备收益捐赠给救助基金，并利用Bridge (的Stripe附属)进行合规。Max Fiege强大的社区联系赢得了积极支持。

Konelia 提出了一个与短期国债和 MEV 保护相关的计划，但社区中的大多数人对此不以为然。

目前，Paxos 和 Native Markets 似乎拥有早期的势头。

社区反对和Circle的反击

这次发布并非没有戏剧性。

流动质押项目Kinetiq表示将通过将所有质押委托给基金会验证者来弃权。

稳定币项目Hyperstable指责该过程不公，声称一些团队提前得到了通知。他们辩称USDH应该继续被列入黑名单。

Frax因其与Terra的UST的过去关系而受到批评，尽管辩护者指出这种联系仅限于一个Curve池。

与此同时，生态系统当前的主要稳定币——USDC——正面临压力。Circle CEO Jeremy Allaire 警告用户不要被炒作所分心，坚称 USDC 的流动性和跨链能力将使其保持领先。但 Circle 承诺的在 Hyperliquid 上推出的原生 USDC 尚未实现，而 USDH 则抢占了风头。竞争对手发行商 Ethena 甚至开玩笑说它向 Circle 发送了一份 USDH 提案，却被忽视了。

为什么USDH战斗很重要

这场斗争发生在美国立法者准备最终确定关于稳定币监管的GENIUS法案之际。对于发行者来说，获得USDH不仅仅是关于品牌认可——这还关乎在加密货币最大交易引擎之一上锁定分销。

Arthur Hayes长期以来一直认为，稳定币的成功取决于分发，而不是收益。Frax创始人Sam Kazemian直言不讳：真正的价值在于与Hyperliquid流动性的深度整合。这就是为什么大多数发行者承诺将100%的收益返还给用户。以Paxos为例，它希望将95%的USDH储备用于HYPE代币回购，以惠及用户、验证者和合作协议。

这样想吧：Hyperliquid是零售巨头。像Paxos、Agora和Frax这样的发行商是争夺货架空间的装瓶商。谁控制了USDH，谁就控制了分销的关键部分。

对于Hyperliquid的社区来说，问题更简单：USDH的收入会流回HYPE吗？这将如何增强生态系统？估计USDH每年可能产生2.2亿的收入。展望未来，Hayes预测到2028年，稳定币市场将达到10万亿。如果Hyperliquid能占据其份额，HYPE的潜力可能是巨大的。

〈Hyperliquid的原生稳定币之战：USDH的崛起〉这篇文章最早发布于《CoinRank》。