加密市场周度分析：从反弹到破位的三级跳

本周加密市场经历了剧烈波动，比特币未能守住关键支撑，山寨币普遍下跌，市场情绪明显降温。以下从行情脉络、核心资金指标、山寨市场动态及后市展望四个方面进行深入分析。

一、行情脉络：从"反弹试探"到"破位下行"的三个阶段

本周行情可概括为"技术面与资金面背离后共振下跌"，分为三个阶段：

1. 恐慌下杀（7月25日）：巨鲸抛售引发连锁反应，比特币跌破11.5万美元支撑，创阶段新低。背后原因包括获利盘了结和宏观不确定性。

2. 超预期反弹（7月26日）：技术性修复推动比特币反弹超3000美元，但未能突破12万美元阻力位。反弹动力来自超卖修复和机构加仓消息。

3. 破位加速（7月31日-8月1日）：受美联储鹰派信号和美股下跌影响，比特币跌破11.5万美元支撑，最低触及11万美元下方，形成"宏观+技术"双重利空。

二、核心资金指标：市场"降温真相"

2.1 稳定币：增发量骤降97%，资金入场近乎停滞

本周稳定币总市值为2277.77亿美元，单周增发仅0.72亿美元，环比下降97%。这一数据创12周新低，反映增量资金几乎"断流"。投资者对当前点位保持谨慎，既不敢追高也不愿盲目抄底。

2.2 ETF：流入维持低位，机构态度转谨慎

比特币ETF本周净流入2.999亿美元，与上周基本持平，但较7月上半月大幅缩水。本周五甚至出现单日净流出，这是近三周首次。机构资金"退潮"反映了对高位估值和宏观环境的担忧。

2.3 持有者结构：长抛短接矛盾加剧，短期承接力接近极限

链上数据显示长期持有者持仓量持续下降，短期持有者持仓量加速上升。这反映了长期持有者在高位兑现利润，而短期资金试图抄底。但周五的加速下跌可能意味着短期资金承接力已接近极限，需警惕"多杀多"风险。

值得注意的是，某知名公司于7月29日以117256美元的平均成本买入21.02K枚比特币，为近四个月最大单笔买入。该公司目前持有比特币的平均成本为73277美元，总量达628.79K枚。

三、山寨市场："跟跌不跟涨"成常态，全线进入"防御模式"

3.1 市值与活跃度：双重缩水，资金向核心资产集中

山寨总市值本周下跌6.4%，收于9640亿美元。比特币市占率从61%升至62%，显示资金从中小盘币种向比特币转移。链上活跃度同步降温，总TVL下降16.2%至1361亿美元，DEX交易量下降17.3%。

3.2 板块分化：仅个别币种异动，多数陷入"沉寂"

本周仅少数币种因消息面刺激表现活跃，如某币种因在韩国交易所上线单日涨超50%。主流山寨板块普遍下跌，其中meme币板块跌幅超8%，反映投机资金正在撤离高风险领域。

3.3 情绪指标：荣枯值跌破"上升线"，进入"观望区"

山寨指数从42降至35，连续5日处于回落通道。链上荣枯值跌至50分，DEX协议收入、活跃用户数、交易量均大幅下降，意味着山寨币的"赚钱效应"已消失。

3.4 二级市场行情分析

比特币市占率达62%，山寨情绪逐步降温。ETH相对强势，但周四随比特币下跌而走弱。板块方面，所有板块均下跌，以meme和AI跌幅最大。机构方面，比特币ETF本周流入1.69亿美元，略有上升但量较小；ETH ETF流入3.06亿美元，较上周大幅降低。

3.5 链上数据分析

资产流向方面，ETH净流入最多。用户活跃度方面，ETH、BSC、BASE表现良好。投机情绪方面，DEX协议收入、活跃用户、交易量均大幅下降，导致整体数据衰退明显。

四、后市展望：关键点位与企稳信号

4.1 技术面：两大支撑位与一个"缺口"

• 短期支撑：11万美元附近
• 强支撑：9.3万-10.6万美元区间
• 风险点：11.2万美元存在URPD缺口

4.2 资金面：三大企稳信号

• 稳定币单周增发重回5亿美元以上
• 比特币ETF单周流入突破10亿美元
• 长期持有者持仓量停止下降

4.3 操作建议

短期：控制仓位在30%以下，等待明确止跌信号 中长期：关注9.3万-10.6万美元区间双底形态，资金面回暖后可逐步布局 山寨币：等待比特币稳定后，优选"跌幅小于大盘+板块逻辑未破"的币种

本周市场调整既是对前期上涨的消化，也是宏观与资金面共同作用的结果。投资者无需过度恐慌，但需保持耐心，等待合适的布局时机。